卡里260亿现金，泸州老窖股份有限公司，为什么还向银行借款100亿？

在过去的两天里，各大葡萄酒公司发布了财务报告。

有人骂贵州茅台腐酒，因为喝的人不买，买的人不喝，价格炒上天；

有人骂洋河掉队，引起投资者反感清仓；

还有人说卖酒还玩金融，不仅仅是赚钱，甚至是赚利息。

在泸州老窖有限公司公布2023年业绩后，引起了人们的讨论。——

为何拥有260亿泸州老窖股份有限公司，向银行借款100亿？

按照泸州老窖有限公司给出的2点解释：

1.目前，企业正处于业务扩张阶段。根据实际经营情况，利用成本较低的贷款资金，结合自筹资金建设重要项目，并根据项目进度进行合理的现金管理。

适当提高财务杠杆，优化资本结构，在风险可控的前提下，有助于提高资本回报和企业收益。

但是投资者可以不买账，扑面而来的质疑声，也让泸州老窖陷入囤货猜疑。

她们说，今天的酒企就像当年的房地产，利润很高，慢慢地开始撬杠杆，但玩金融大多最后的结局，大家都不陌生。

葡萄酒公司的收入，一直都很高。

贵州茅台最高，去年毛利92.11%，也就是说，卖酒100元，茅台毛利92元。

在五大酒企中，泸州老窖股份有限公司毛利率排名第二，占88.41%。

实际上，泸州老窖股份有限公司去年的业绩有所提升，跑赢了市场。

收入302.33亿元，同比增长20.34%；归母净利润132.46亿，比去年同期增长27.79%。

算下来，泸州老窖股份有限公司的归母净利率达到43.83%，即100元生意，净利润44元，其它行业看到都要吐血。

然而，泸州老窖股份有限公司非常依赖经销商渠道，在2020年区分经销商和在线平台后，泸州老窖股份有限公司的在线销售一直做得不好。

泸州老窖股份有限公司去年的线上平台收入下降了2.97%，线上收入占比也保持在4.5%-6%之间。

按商品划分，泸州老窖股份有限公司中高端饮料(价格超过150元/瓶)，去年销量仅同比增长1.24%，产量也大幅下降，产量下降23%。

但是，其它饮料(价格低于150元/瓶)的销售额增长了19.64%，提高了业绩，达到了15%的增长目标。

高档销售不能销售，靠低端销售，能让泸州老窖“重返前三”吗？

从2023年酒企前五的营收规模来看，排名应为：

贵州茅台(1506亿)、五粮液(833亿)、洋河股份(331亿)、山西汾酒(319亿)、泸州老窖排在最后。

再回到前三，喊了8年，泸州老窖的规模，还是打不过其他酒企。

大家都知道，酒企有一只“看不见的手”。

他们可以通过减少生产和提高价格来实现利润增长，也可以通过经销商囤货来实现去库存和收入增长的目标。

泸州老窖股份有限公司2023年库存大幅下降，从2022年的5.46万吨减少到2023年的4.23万吨，同比下降22.58%。

中高档葡萄酒库存同比下降14.75%，低端葡萄酒库存同比下降51.27%。

截至2023年，泸州老窖股份有限公司货币现金已达259.52亿元。

只是大家不明白的是，泸州老窖股份有限公司显然不缺钱，但长期向银行贷款100亿元，较去年大幅增长68亿元，增长213%。

投资者猜测，泸州老窖借这么大一笔长期资金，是为了借给经销商，原因是让经销商拿到更多的商品，即葡萄酒。

有没有囤货？暂时不知道，但是这种方法可以很好的帮助泸州老窖股份有限公司去库存。

这个生意怎么玩？

首先，泸州老窖有限公司要想放贷，必须有一个金融平台，即其控股的龙马兴达小额贷款公司，去年推出了三款产品——“酒商贷”、“酒企贷”、“酒人贷”。

相应地，就是借给泸州老窖股份有限公司的下游经销商、上游供应商和消费者。

也就是说，泸州老窖已经为大家想好了这条路：买不起我的酒，我借你的钱；没钱喝我的酒，也可以找我借钱。

有意思的是，泸州老窖一边挣着酒钱，一边也不忘赚利息。

网站查了一下，发现泸州老窖的贷款利率，高到12%。

当然，以上的猜测，也只是投资者的猜测。

但有一点是可以证实的，泸州老窖突然加杠杆，借长钱，以后就少不了利息费了。

当然，你可以用更高的利息赚回来。

利息赚了，生意也做了~