深入了解15家调味料公司的财务报告，我发现了5个趋势

来源/联商栏目

发文/立夫食话

最近，调味料上市公司陆续提交了2023年的成绩单。

哪个是吸金王，哪个赚钱能力强？发展趋势在哪里？

话不多说，先来看看张表。

2023年重点调味料上市公司财务报告速度

总体而言，调味料上市公司的趋势正在好转，大部分都可以逆势维持双位数增长。

其中，复合调味品公司的财务报告表现优于基础调味品。由于去年餐饮需求开始恢复，上游主要从事复合调味料的企业增长较高，如仲景食品、颐海国际、陈日股权、天威食品等。

大部分营收下滑的公司都是细分龙头，比如“生抽街千年二胎”中炬高新、“榨菜一哥”涪陵榨菜、“生抽第一股”加食品，但下降比例和数量有限。

就营收规模而言，有3家企业规模超过100亿，而且都在亏损。

主要原因是原材料价格上涨，或者价格下降导致毛利率下降，利润压力大，还有一些原因是产能扩张过快，成本压力过大。

就市场价值而言，与2023年底相比，大多数调味品上市公司的市场价值正在萎缩。

由此可见，大多数调味料企业的业绩仍受原材料上涨、跑道内卷等影响，因此资本市场估值也更加理性。

接着，通过对15家调味料上市公司的财务报告数据进行解读，我们可以看到调味料未来的五大发展趋势：

1. 在不久的将来，复合调味品的增长将优于基本调味品。

2. 复合调味品增长的关键之一是定制调味品，但小批量定制不能做标准单品，下游需求分散，考验公司的R&D、原材料供应链和服务能力。

在产品方面，健康化、零添加是一种趋势，千禾味业通过“0添加酱油”获得双位数增长。

4. 天然鲜香将成为松茸鲜、松露鲜、鱼露等基本调味品产品的升级方向。

5. 多渠道运营是一种趋势，电子商务和当地生活是核心增长渠道。比如天威食品收购食品提取物，补充中小B线上渠道、用户和商品。

最终，这15家公司的具体表现和解读。

让我们一起来看看他们靠什么赚钱，又是为什么亏钱？

预计2023年千禾味业净利润将达到5.09亿元～同比增长48%的5.78亿元～68%。

其净利润增长的原因有二：一是改善销售渠道，提高销售费用投入产出率，同时扩大销售规模，提高净利率；

第二，包装产品采购成本同比下降，商品运杂费率下降，毛利率提高。

仲景食品2023年营收9.94亿元，比去年同期增长12.77%，归母净利润1.72亿元，比去年同期增长36.72%。

它的主要表现来源于调味食品，包括香菇酱、上海红烧肉酱等；调味料，包括辣椒系列、辣椒系列等。

此外，其营收和净利润双增长的主要原因是企业调味食品调味品业务收入持续增长，其中线上渠道增长明显，电商渠道销售额同比增长99.78%。

2023年，梅花生物收入达到277.61亿元，同比下降0.63%；归母净利润达到31.81亿元，比去年同期下降27.81%。

其主要表现为动物营养氨基酸，营收145.39亿元，占52.73%；增长最快的是明星产品，包括公司的黄原胶和小类氨基酸，其中黄原胶的数量和价格都在上涨，销量同比增长26.86%。

企业净利润下降的原因主要有两个:一是苏氨酸、赖氨酸等拳头产品价格下降，造成利润压力；第二，梅花生物增加了R&D的投资成本。

2023年，安琪酵母收入135.81亿元，比去年同期增长5.74%；归母净利润达到12.70亿元，比去年同期下降3.86%。

增加收入不增加利润的主要原因有二:一是原料糖蜜价格持续上涨，导致其主要酵母和深加工产品毛利率下降；二是安琪酵母加快国外市场布局，扩大产能，增加成本压力，主营业务毛利率持续承压。

从长远来看，它完善了国外市场布局，产能落地后市场份额将持续上升；公司不断生产水解糖代替糖蜜，成本有降低空间，业绩有望进一步增长。

中炬高新2023年营收51.3亿元，比去年同期下降3.78%；归母净利润达到16.97亿元，比去年同期增长386.53%。

中炬高新和中山火炬工业联合有限公司的诉讼调解和撤诉是扭亏增盈的主要原因，2023年将回归2022年计提的预期负债影响。

此外，23年来，中炬高新在R&D的投资增加，R&D费用占年营业收入的3.52%，推出了满足消费者需求的新产品，进一步提升了品牌知名度。

2023年，涪陵榨菜收入24.5亿元，比去年同期下降3.86%；归母净利润达到8.26亿元，比去年同期下降8.04%

其业绩下滑主要有二：一是过度依赖榨菜业务，榨菜销售规模同比下降，导致毛利率下降；

二是受干季天气影响原料青菜头成本增加，导致其主要榨菜成本同比增长约13%，主要业务毛利率持续承压。

2023年，颐海国际收入达到61.48亿元，同比保持稳定。归母净利润达到8.52亿元，同比增长14.92%。

其业绩上升主要有二：一是企业在商品结构上有所改善，以中式复合调味料产品为主要业务；

二是大豆、大米、辣椒等重要原料采购价格下降，降低了成本压力，增加了利润。

天味食品2023年营收达到31.49亿元，同比增长17.02%。归母净利润达到4.57亿元，同比增长33.65%。

其主要业绩是中国调料，收入15.19亿元，同比增长28.58%；香肠腊肉调料增长最快，同比增长近50%。

从渠道来看，其电子商务增速最快，同比增长92.99%。值得注意的是，去年，天威食品通过M&A食品提取物补充了企业中小B的在线渠道、客户和商品，预计未来BC将加快发展。

阜丰集团2023年营业收入为280.06亿元，同比增长1.94%；同比下降18.57%，净利润为31.44亿元。

纯利润下降主要有两个原因:一是食用添加剂分公司毛利率下降，主要产品味精平均价格同比下降6.9%；

第二，动物营养分公司毛利率下降，同比下降10.8％，苏氨酸和赖氨酸的毛利是主要原因。

江盐集团2023年营业收入为28.84亿元，同比下降1.77%；回归母亲的净利润为4.905亿元，同比增长16.45%。

其营收略有下降和利润增长的主要原因是业绩受盐化工产品市场价格波动的影响，而公司不断降低能耗指标，做好成本管理，促进利润增长。

江盐集团2023年营业收入为28.84亿元，同比下降1.77%；回归母亲的净利润为4.905亿元，同比增长16.45%。

其营收略有下降和利润增长的主要原因是业绩受盐化工产品市场价格波动的影响，而公司不断降低能耗指标，做好成本管理，促进利润增长。

2023年，日辰股份收入达到3.59亿元，同比增长16.49%；净利5643万元，比去年同期增长7.8%。

其业绩主力为酱料类调味品，营收2.67亿元；粉体类调味品增长最快，同比增长18.28%。

其收入和净利润双增长的原因有二:一是创新驱动业绩提升，企业近三年开发的新产品占收入的50%以上。；

第二，下游餐饮市场复苏，渠道优势明显。其中，餐饮收入1.64亿元，同比增长39.46%。；直销商增长最快，增长137.48%。

2023年，老恒和酿造收入达到2.588亿元，比去年同期下降4.7%；净利润损失为5.24亿元，亏损幅度同比下降7.81%。

米酒系列产品在2023年继续成为集团的主要收入来源，占总收入的66.4%左右。

亏损的原因有二:一是行业仍受原材料成本上升、跑道内卷、消费疲软等综合因素影响；第二，集团正在升级和改造当前系统，销量受到影响。

雪天盐业2023年营收62.62亿元，同比下降2.77%，归母净利润7.09亿元，同比下降7.8%。

其主要收入是各种盐，收入23.57亿元，占总收入的37.65%；其次是纯碱，收入17.68亿元，比去年同期下降0.64%。

其收入、净利润双降的主要原因是产品价格下降，行业竞争加剧导致收入下降。

2023年，莲花健康营业总收入达到21.01亿元，同比增长24.23%；归母净利润1.28亿元，比去年同期增长176.43%。

其营收和净利润增长有三个原因:一是莲花味精改善了营销网络布局，在线销售渠道取得了显著成效。前三季度，在线销售额同比增长156.24%。；

第二，通过实施股权激励计划，进一步释放了发展活力，大大提高了R&D、生产、物流等主要运营阶段的周转效率；

第三，管理层加强市场判断，制定有效的采购方案，主要原材料采购成本同比大幅下降。

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