下注单一跑道，国投瑞银基金一季度建设6只基金亏损10亿以上。

近年来，一批“独特风格”的基金经理出现在公开发行市场，他们喜欢在单一跑道下注。跑道爆发时，一战成名，成为市场关注的知名基金经理。然而，当赛道热潮退去时，他们遭到了自我攻击，他们的表现大大降低。

国家投资瑞银基金旗下的基金经理施成就是典型的单押一条跑道风格的基金经理。

4月12日，实施管理的6只基金发布了2024年第一季度报告，成为市场上第一批发布第一季度报告的股权产品。根据第一季度报告，实施管理的6只产品净值下降，基金利润亏损，基金财产规模下降。

净值下降、利润损失、资产规模下降的背后，是各类主题基金对新能源上游产业股票进行重仓下注，持股结构高度统一。

过去，施工因重仓新能源赛道而在第一次世界大战中成名，成为市场前沿的100亿基金经理。现在跑道热度下降，他还抱着不放手的施工遭遇了“滑铁卢”。

01 六个净值下跌，总利润损失超过10亿。

目前，中国投资银行基金共管理7只基金。2024年第一季度报告发布的6只基金大部分由施工单位独立管理。2024年第一季度报告未公布的基金是中国投资银行形势驱动的混合，由施工单位和汤二人共同管理。这只基金由基金经理汤匙主导管理。

根据基金第一季度的统计，2024年第一季度6只基金净值下跌超过7%，其中国投瑞银产业升级两年净值下跌9.71%。

基金净值表现与基金业绩基准相比，2024年第一季度6只基金净值表现均跑失业绩基准。其中，中国投资银行业转型一年，中国投资银行业升级两年，跑输基金标准超过10。％。

净值下降意味着过去2024年第一季度基金的利润是亏损的。

从基金的盈利能力来看，根据基金第一季度报告的统计，披露第一季度报告的6只基金总利润损失超过10亿元，达到10.86亿元。其中，中国投资银行新能源混合利润损失较大，基金A份额和基金C份额总额损失3.63亿元。

此外，当净值下降时，市民选择赎回基金产品。根据基金第一季度报告的统计，2024年第一季度，这六只基金的赎回份额达到了2.96亿份。其中，5只基金的认购减少，赎回次数不同。只有中国投资银行的先进制造业和一只基金的认购增加了100万份。

值得注意的是，净值下降，基金认购被赎回，导致基金财产规模下降。

据基金第一季度统计，2024年第一季度，6只基金的财产管理总规模减少了约13.52亿元。其中，中国投资银行新能源混合A份额和C份额总资产减少最多，达到4.66亿元。

总的来说，2024年第一季度，施工管理的6只基金净值下降，跑输了业绩基准，基金利润亏损。同时，市民赎回了基金份额，促进了基金财产规模的下降。

2024年第一季度6只基金的表现背后，基金经理对新能源进行了重仓单押。

02 单独押注一条跑道，明星基金主管起降

根据公开信息，施成于2017年3月加入国投瑞银基金，2019年3月开始就职基金经理，至今已就职5年。从就业时间来看，施成属于新一代的基金经理。

与市场老手相比，新一代基金经理最大的特点就是勇于操作，风格激进，希望重仓的行业能获得高回报，一举成名。相反，市场老手不会太激进，而是追求长期稳定。

2020年和2021年两年，新能源赛道是金融市场的热点。无论是什么主题的基金产品，前十大股票都在新能源上游行业重仓。

以2020年第四季度末基金持仓为例。当时管理了三只基金，分别是中国投资银行的先进制造混合、中国投资银行的新能源混合、中国投资银行的灵活配置混合。

根据基金头寸，中国投资银行先进制造混合前十大重仓股与中国投资银行新能源混合股份有9只相同，涵盖宁德时代、亿威锂能、当升科技等新能源股份。同样，中国投资银行进宝灵活配置混合前十大重仓股与中国投资银行新能源混合股份有8只相同，包括大量新能源股份。

新能源股重仓，2020年取得良好管理业绩。2023年，中国投资银行先进制造混合和中国投资银行新能源混合净值超过100%。一战成名，成为中国投资银行基金的前沿基金经理。

趁热打铁，国投瑞银基金开始推出新产品。2021年6月，国投瑞银产业趋势混合建立，募集规模达到22.09亿元。

尝到新能源赛道的甜头，我选择继续重仓新能源，单独保留新能源赛道。2021年，施工再次取得了不错的成绩，管理的四只基金都取得了40%以上的增长。

随着基金业绩的上升，施工管理规模也大幅增加。2021年第三季度末，管理规模超过200亿元，施工成为市场上数百亿基金经理。

2022年3月，国投瑞银基金继续让施成发行新产品，国投瑞银产业升级两年，2022年7月发行国投瑞银产业转型一年，管理基金数量达6只。2022年第三季度末，施工管理规模达到231.15亿元。

建成管理的基金数量增加，在基金持仓上趋同，全部重仓新能源赛道。

成也萧何败萧何。自2022年以来，新能源赛道不再是市场的热点，热度也有所下降。和市场上其他投注新能源赛道的基金经理一样，所有管理的基金产品都遭受了巨大的业绩下降。

举例来说，国投瑞银先进制造混合在2022年净值下跌27%，基金累计收益也大幅下降，从2022年7月最高收益387%减少到年底的220%。

自2023年以来，新能源赛道仍然不受市场欢迎。一些之前重仓新能源赛道的基金经理开始改变投资思路，配备其他行业的股票。

比如汇丰晋信基金知名基金经理陆彬，他管理的基金不仅配置了新能源股，还购买了计算机行业甚至一些AI股。

例如，海富通知名基金经理吕超越，2021年和2022年重仓新能源，2023年开始大换仓，“ALL in AI"，单押AI跑道。

2023年，上述两位基金经理管理的基金跌幅都低于施工管理的商品。

施工仍然热爱新能源，特别是上游锂矿股。资料显示，2023年管理的6只基金业绩持续下滑。

在过去的2024年第一季度，管理基金的前十大重仓股仍然是新能源赛道股，导致管理基金的6只基金在2024年第一季度持续下跌。与此同时，基金业绩大幅下降。

根据国投瑞银先进制造混合，数据显示，2024年第一季度末，国投瑞银先进制造混合累计增幅已降至92.56%。

2023年底，施工管理规模也下降至134.09亿元。虽然还有一个商品没有披露第一季度报告，但从目前6只基金的规模变化来看，2024年第一季度施工管理规模可能会继续下降。

“以新能源为代表的业绩增长行业，在2024年第一季度报告中，已经经历了 2022 2023年重新评估估值后， 2008年再评估利润。我们认为整体市场情绪和预期处于低点，看好。 2024-2025 每年都能实现企业成长的市场。”

上述观点在2022年第四季度报告中就已经开始提到，只是乐观的日期发生了变化，从2023年到2024-2025年。

本文来自微信微信官方账号“德林社”（ID：delinshe），作者：基金组，36氪经授权发布。

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