足疗保健头部企业华夏良子启动赴港IPO，有望拿下行业第一股头衔

本文来自微信公众号： 财联社 ，作者：林坚

如今不少年轻人都把足疗推拿当成日常「续命」放松方式，而这个被大家频繁光顾的行业，即将迎来自己的首家上市企业！

记者获悉，中泰证券的境外子公司中泰国际，近期已经和国内头部足疗连锁品牌华夏良子正式签署了赴港上市保荐协议。这一合作消息并未对外大肆宣扬，仅在山东卫视新闻联播报道2026港澳山东周活动时露出，画面里清晰显示，中泰国际分别和华夏良子、汉方制药、科兴生物三家济南企业签署了上市保荐协议。

双方的签约仪式在山东卫视新闻联播的报道中呈现。

对于华夏良子，大部分消费者都不会陌生，国内很多城市的街头商圈都能看到它的门店，是实打实的国内足疗保健连锁龙头。这家从济南起家的足疗品牌，早已发展成覆盖全球的连锁巨头，根据公开数据整理：

目前华夏良子在全国已经开出超过400家连锁店，海外门店更是布局了德国、美国、加拿大等多个国家，服务范围覆盖全球128个国家；

品牌年接待消费者规模突破5000万人次，换算下来每天都有超过13万人在华夏良子体验足疗服务；

创立至今累计服务用户已经达到3亿，差不多相当于全国每四个人里，就有一人体验过华夏良子的服务；

2025年第一季度，华夏良子就对外披露过年接待量突破5000万人次、累计服务3亿用户的业绩数据。

若成功上市将填补资本市场空白，足疗保健第一股含金量有多少？

根据武汉理工大学管理学院、智晨产业经济发展研究院发布的行业白皮书数据，2025年国内按摩足疗行业的市场规模已经达到7000亿元，整体体量远超国内新茶饮行业——2025年国内新茶饮市场规模约为1870亿元，也有机构预测规模超过3700亿元，和足疗行业仍有不小差距。如今足疗也早已不是中老年人的专属爱好，华夏良子此前披露的数据显示，20岁到30岁的年轻人已经成为足疗消费的主力军，就连00后也开始加入养生按脚的行列。

但即便拥有千亿规模的市场，足疗保健赛道在资本市场一直是空白状态。目前A股市场和按摩概念沾边的企业，大多是生产相关设备的厂商，比如生产按摩椅、足疗机等健康电器的奥佳华，做智能按摩椅、按摩器的荣泰健康，投放共享按摩设备的乐摩科技，新增足浴服务业务的一心堂，没有纯正的足疗保健服务企业上市。

如果华夏良子本次能够成功登陆港交所，就会成为内地与香港资本市场首个足疗保健服务板块的上市企业，填补这一领域的空白。

上市计划筹备近十年，终于进入实质推进阶段

其实华夏良子谋划上市，已经筹备了近十年时间。

早在2017年接受媒体采访时，华夏良子董事长史蕾就曾公开表示，计划引入融资后用两到三年时间完成上市。如今近十年过去，这一计划终于进入了实质推进阶段。为了筹备本次赴港IPO，华夏良子早在2024年11月就向山东省发改委申报在香港设立浩泓投资有限公司，该主体已经在2025年4月完成香港注册，上市所需的架构搭建已经提前完成。

1997年华夏良子在山东济南创立，是国内成立时间较早的连锁健康养生服务企业。之后品牌陆续在北京、青岛、天津、广州、郑州、石家庄等多个省会城市开设连锁分店，还提出了「打造华夏良子世界品牌，建设华夏良子美好家园」的战略目标，搭建了标准化的管理体系与质量检测系统。

梳理华夏良子的商业版图不难发现，经过多年发展，品牌早已经不只是「做足疗」，旗下已经孵化出久木及、次第花开、本正医道、那观等多个子品牌，业务也从传统足疗、SPA延伸到中医理疗、生物科技领域，甚至还推出了自有护肤品产品线。

华夏良子旗下已经布局多个不同定位的品牌。

针对本次上市，华夏良子目前还没有公开回应具体的募资规模与资金用途，但结合品牌近年的布局方向推测，此次募集的资金大概率会用于门店扩张、品牌数字化升级以及国际业务拓展。

华夏良子启动赴港IPO，其实只是今年消费服务类企业扎堆赴港上市浪潮的一个缩影，如今消费服务企业赴港上市已经成为行业热潮。

根据财联社此前梳理，新茶饮、黄金珠宝、美妆、餐饮、零食等消费赛道已经成为港股IPO的主力军，也诞生了老铺黄金、蜜雪冰城、泡泡玛特等千亿市值企业，诸多国民级品牌接连登陆港股，比如小菜园、名创优品、鸣鸣很忙等，其中奶茶品牌的上市扎堆趋势尤为明显。

有投行人士分析：「港股市场对消费服务类企业的包容性更强，估值体系也更加成熟，这是吸引大量内地消费企业选择赴港上市的核心原因。但此前纯服务类的足疗企业一直没有成功上市的案例，主要是因为行业普遍存在标准化程度低、财务规范性不足、人力成本占比过高等问题。」

综合行业特性与企业运营来看，足疗企业上市难主要集中在四个核心问题：

第一是高度依赖人工：新开一家门店就需要招聘对应的技师团队，人力成本会随门店扩张同步增长，没办法像茶饮品牌那样用机器压缩成本，边际成本很难降低，难以实现规模化盈利；

第二是财税规范问题：行业现金交易占比偏高，发票开具率较低，财务数据的核查难度较大；

第三是加盟模式的管理难题：足疗行业普遍采用加盟模式扩张，服务质量与品牌形象很难做到统一管控，很容易出现负面舆情；

第四是用工合规风险：技师群体流动性高，在社保缴纳、劳动合同签署等环节，很容易出现合规问题。

也正是因为这些待解决的问题，业内对于华夏良子的上市前景普遍持「谨慎乐观」的态度。有一级市场从业者接受记者采访时表示：「七千亿元的市场规模摆在那里，作为行业龙头，华夏良子的投资价值是毋庸置疑的。但也要看到，足疗行业现在面临人力成本上涨、市场竞争加剧、监管趋严等多重挑战，企业未来的盈利能力与成长性还需要继续观察。」

保荐方中泰证券持续加码国际业务，本次签约依托本土优势

针对本次签约，有投行人士分析，华夏良子选择在港澳山东周活动上完成签约，一方面是借助山东省政府推动鲁企赴港上市的政策支持，另一方面也体现出中泰国际作为山东本土券商，在服务本地企业上的天然优势。

本次担任承销保荐机构的中泰国际，过往已经拿下不少知名IPO项目，比如担任小米集团、法拉帝、申万宏源等标杆项目的联席账簿管理人，还有独家保荐中赣通信（实现196倍超额认购）、汉方制药等明星项目，核心业务方向之一就是推动山东本土企业赴港上市。

记者注意到，中泰证券近年来一直在持续加大对中泰国际的支持力度。2025年7月17日晚间，中泰证券发布公告，为境外全资子公司中泰金融国际有限公司提供3.5亿港元的担保。算上本次担保，中泰证券给中泰国际提供的担保总额已经达到10亿港元。

在境内市场，中泰证券的投行业务表现也十分亮眼。根据Wind统计数据，中泰证券的股权业务单数已经连续四年排在行业前10位。最近三年，中泰证券累计为超过540家企业提供融资服务，融资总规模超过5600亿元。

2025年1月17日，由中泰证券保荐的海博思创在上交所科创板成功上市，成为国内新型储能行业首个成功IPO的项目；2026年5月15日，由中泰证券独家保荐并主承销的维通利在深市主板上市，是2026年北京市通州区首家登陆A股的企业。

一位山东本地券商人士表示：「中泰证券每年都会参加港澳山东周活动，也推进过不少投行项目，但今年的关注度特别高。除了华夏良子这个自带话题的项目外，汉方制药和科兴生物也都是本地关注度很高的项目，如果这三个项目都能成功上市，对山东本土企业赴港上市会是很大的激励。」