段永平一季度美股持仓出炉：新进特斯拉成第五大重仓，加码英伟达拼多多，清仓阿里阿斯麦

随着美国一季度机构投资者13F持仓披露全部完成，华人投资圈一直高度关注的段永平最新调仓动向也正式对外公开。

截至今年3月末，由段永平掌管的H&H International Investment基金总持仓市值达到200亿美元，换算成人民币约为1380亿元，对比去年四季度末的175亿美元，规模增长了约16%。与此同时，该基金持仓的公司数量增加到19家，其中有8只都是一季度新进建仓的标的。

整体梳理这次调仓可以发现，一季度段永平最引人注目的操作，就是大手笔新建仓特斯拉，刚买入就直接把这只股票买成了基金的第五大重仓股；同时他还大幅加仓了英伟达、拼多多、谷歌、伯克希尔B股，延续了此前的操作继续减持苹果、西方石油，并且将阿里巴巴、阿斯麦等公司的持仓全部清空。

斥资超12亿美元首次建仓特斯拉

5月19日，市场认定由段永平管理的H&H International Investment基金向美国证监会递交了最新的13F持仓文件。

具体操作来看，一季度段永平大手笔买入特斯拉，一共建仓了340万股，截至一季度末持有特斯拉的市值达到12.67亿美元，一下子就排到了H&H基金的第五大重仓股位置。

其实段永平已经关注特斯拉很久了，但一直没有正式入场投资。去年年底，段永平曾在社交平台分享，最近这几年越来越能感受到马斯克的能力，马斯克推崇的“第一性原理”自己也比较容易理解，“现在是时候认真研究一下Tesla了”，他还说准备买一辆特斯拉亲自体验自动驾驶。在这之后，他也多次公开表达过对特斯拉FSD也就是完全自动驾驶技术的认可。

今年2月，段永平再次发文提到，自己对马斯克本人的看法没有太大变化，但马斯克做出的产品“确实非常了不起”，不管是FSD、星链还是火箭回收都是如此，“很多东西最开始听着觉得像是骗人的，结果过了十几年真的做出来了”。

不过他也坦诚表示，自己投资特斯拉更多看的是“市梦率”，“这次投资基本是靠判断，大家还是要根据自己的情况谨慎做决定”。5月2日，段永平还开玩笑说，自从自己开了特斯拉Model Y之后，已经很久没开自己的劳斯莱斯SUV了。

除了特斯拉之外，段永平一季度还新建仓了联合健康，买入60万股，期末持仓市值达到1.63亿美元。早前段永平就曾说过，自己虽然“不懂保险行业”，但直觉上觉得联合健康之前的下跌属于恐慌性抛售，“这很可能是一个捡便宜筹码的机会”。

另外，段永平还新建仓了Circle，买入20万股，期末持仓市值大约是1908万美元；同时还用小仓位试探性买入了新思科技、Palantir等股票，整体持仓规模不大，大概率是作为观察仓布局。

大手笔加仓拼多多与英伟达，多位价值投资人同步看好拼多多

今年一季度，段永平对拼多多继续进行了明显加仓。

从13F文件可以看到，段永平单季度就增持拼多多超过800万股，持仓占组合的比例提升到10.09%，期末持仓市值达到20亿美元，拼多多也成为H&H基金的第四大重仓股。

值得一提的是，网易创始人丁磊同期也对拼多多进行了大幅加仓。公开数据显示，网易持有的拼多多股份，从2025年末的355.55万股飙升到886.65万股，单季度增持了531.1万股，增幅高达149.4%，持仓市值也从4.03亿美元涨到了9.06亿美元。

事实上，拼多多和段永平、丁磊之间一直有很深的渊源。公开资料显示，丁磊早在2001年就认识了拼多多创始人黄峥，之后又把黄峥引荐给了段永平。2006年段永平花费62万美元拍下巴菲特慈善午餐的时候，还特意带黄峥一同赴约。

2015年拼多多完成天使轮融资的时候，当时一共只有四位投资人，分别就是丁磊、段永平、孙彤宇还有顺丰的王卫。

这次除了段永平、丁磊一起加仓拼多多之外，李录管理的喜马拉雅资本也重仓持有拼多多，持仓比例达到14.71%。虽然这些大佬加仓不代表拼多多股价一定会上涨，但至少能说明，在这些坚持长期价值投资的投资人看来，拼多多当前的估值已经具备了足够的吸引力。

去年年底，段永平还曾坦言，自己“从来没有和黄峥聊过拼多多的业务，所以一直没太弄明白这家公司的逻辑”。不过到今年3月，他对拼多多商业模式的理解明显加深了很多。

段永平表示，拼多多做自营线上品牌其实是“顺理成章”的事情，拼多多的核心优势就是超强的数据能力和供应链效率。“他们知道哪些产品能走量，可以把有量的产品做到极致，既能保证品质，又能把价格压到足够低。如果未来拼多多线上品牌的SKU控制在4000个左右，十年之后会非常厉害”，他还把拼多多的模式类比成“线上版Costco”。

除了拼多多之外，段永平一季度还大幅加仓了英伟达，单季度增持超过660万股，持仓比例升到12.07%，期末持仓市值达到24亿美元，成为基金的第三大重仓股。

与此同时，段永平还增持了197万股伯克希尔B股，持仓比例升到20.63%，期末持仓市值达到44亿美元，是基金的第二大重仓股。除此之外，段永平对谷歌C类股进行了翻倍增持，加仓了大约185万股，持仓比例升到5.31%；同时还增持了微软、迪士尼等公司的股票。

延续减仓苹果动作，清仓阿里与阿斯麦，持仓依旧高度集中

虽然苹果现在依然是段永平的第一大重仓股，但他减持苹果的动作还在继续。

一季度，段永平减持了341万股苹果，减持幅度达到10.55%。截至一季度末，苹果持仓占整个组合的比例降到了36.72%，持股市值大约是73.46亿美元。

根据段永平早前透露的信息，苹果在他整个投资组合里的占比最高的时候曾经超过95%，单一持仓的市值一度接近130亿美元。在那之后，他就一直在持续减持苹果，仅上个季度苹果在组合里的占比还高达50%，现在已经降到了36.72%。

最近段永平在聊到苹果的时候表示，苹果依然是一家非常优秀的公司，未来还会继续增长，但“目前苹果的股价已经不算便宜了。虽然并不是特别舍得卖，但在这个价位也不太会继续买入了，哪怕是卖put都不太敢做”。

除了苹果之外，一季度段永平还减持了西方石油、台积电等公司。其中台积电的减持幅度高达87.65%，持仓比例从2.13%快速降到0.26%，已经接近清仓的状态。

与此同时，段永平还把阿里巴巴、光刻机巨头阿斯麦以及CRWV的持仓全部清空。

截至一季度末，段永平的前五大重仓股依次是苹果、伯克希尔、英伟达、拼多多、特斯拉，这五只股票加起来的持仓占比已经高达86%；前十大持仓的占比更是达到99.2%，整体投资风格依然保持了高度集中的特点。