王健林时代落幕：一个地产巨头的退场与行业变迁

本文来自微信公众号：格隆，作者：远禾

随着“万达电影”正式更名为“儒意电影”，这家曾连续十余年领跑行业的院线巨头，彻底抹去了王健林留下的万达印记。

与此同时，曾喊出“1个亿小目标”的王健林，如今已满头白发，正为37亿债务四处奔走。

属于王健林的时代，正悄然落幕。

但落幕的，又何止王健林一人？

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早在两年前，儒意系对万达电影的收购便已启动。

2023年7月，上海儒意影视以22.62亿元受让万达文化集团所持万达投资49%股权；同年12月，儒意投资再以21.55亿元拿下剩余51%股权，通过约44亿元的两步收购，“儒意系”实现了对万达电影的完全控股。

而2012年万达电影收购美国AMC院线时，曾花费超200亿。

这场“赔本”交易的背后，是王健林当时面临的巨大资金压力。

自2021年10月起，珠海万达商管四次向港交所递表均未成功。若未能在2023年底前完成上市，万达商管需向投资者支付约300亿元股权回购款及8%年内部收益率的补偿，同时还有数百亿元短期有息债务待偿。

为回笼资金，王健林不得不将万达电影出售。彼时万达电影自身业绩也显疲态：2019年营收达154.35亿元、归母净利润11.43亿元的阶段性高点后，2020年受疫情冲击巨亏66.69亿元，营收骤降至62.95亿元，后续三年业绩沉浮，出售时仍处于亏损状态。

2024年4月，万达电影实际控制人变更为80后影视人柯利明，虽名称未改，王健林曾认为坚持就能扭亏，但2025年万达电影扭亏为盈（全年盈利4.8亿至5.5亿）时，已不再属于万达。

王健林的时代逐渐落幕，曾经风光的千亿级民营房企也多已退场：恒大许家印、碧桂园杨国强、融创孙宏斌、富力李思廉等曾是富豪榜常客，如今多数身陷债务、变卖资产或艰难求生。2017年王健林出售文旅及酒店资产只是序幕，2024年万达累计出售约26座万达广场，2025年5月打包出售48座核心城市万达广场（规模超300亿元），2026年初又出售上海颛桥万达广场，累计出售超80座。

许家印认罪认罚时，王健林仍在为债务奔走，他未躺平或跑路，而是变卖资产、寻找投资者，虽资金不再充裕，却成了旧时代企业家的样板。

万达电影改名、王健林退场背后，是资本在商业模式间的大转移：王健林的钱流向债权人，资产流向险资、私募基金及柯利明等新玩家，重资产、高杠杆的传统模式正被轻资产、重创新的新逻辑取代。

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万达进入电影行业走的是重资产路线：建万达广场，在商场开影院，形成“商场引流-票房反哺-品牌招商”的闭环，本质是房地产思维延伸——通过控制渠道占市场，这让万达院线迅速成为行业第一。

但儒意系入主后，迅速推出联名爆米花桶、泡泡玛特手办墙，转向轻资产、重内容，影院成为内容变现场景之一。从万达电影到儒意电影，是从控制渠道到生产内容的转变，也是国内资本及经济模式转变的缩影。

过去二十多年，房地产是经济支柱，带动上下游产业、创造就业、支撑土地财政，但过度依赖投资和债务驱动导致结构失衡、风险积聚，挤压消费和实体经济。城镇化下半场、人口红利消退后，行业进入深度调整，时代潮水转向。

过去A股市值最高的是银行、两桶油、茅台，如今电子行业市值十年增长12.6万亿元，电力设备、通信分别增长7.2万亿和5.6万亿，电子已超银行成市值最大行业，科技板块市值占比超1/4，宁德时代、源杰科技等多次跃居“股王”。

这背后是时代转向：人工智能、半导体、新能源、生物医药等新兴产业成经济高质量发展核心，资本估值体系改变，知识密集型产业竞争力在于人才、技术和创新生态。王健林时代落幕，也是依靠人口、土地红利和债务驱动的高杠杆时代落幕。

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尾声

2016年，王健林曾说“先定一个小目标，挣它一个亿”，彼时万达商业帝国横跨地产、文化、体育、金融，他能与好莱坞巨头平起平坐。但十年后，他的名字与数亿债务绑定，面临多家债权人追索。

王健林和同时代的人用钢筋水泥堆砌了地产时代，如今大幕落下，时代背影远去，但王健林未倒下。“生意可以输，但人不能倒”，或许是旧时代留给新时代最后的回响。（全文完）