银行股布局窗口已至：估值修复机遇显现
近期，银行板块的市场风向正悄然转变。
不仅部分银行股价悄然创下新高，板块资金也在近期出现明显流入，甚至跻身资金流入前列。
这很可能是量价齐升的信号。
回顾去年11月至今年2月，银行板块持续回撤，与大盘走势明显背离，背后逻辑不难解析：
一方面，银行股前两年累计涨幅较大，估值存在透支，去年11月时多数头部大行A股股息率降至2%左右（农行甚至低至1%区间）；
另一方面，今年一季度全球AI概念持续火热，算力、硬件等主线爆发，资金从低波动资产撤出追逐高景气科技板块，即“高低切换”，叠加市场对银行净息差收窄、地产及城投风险的担忧，多重因素导致银行股走弱。
转折始于今年3月。
随着伊朗局势升级，控制全球近五分之一能源供应的霍尔木兹海峡被封闭，全球市场风险偏好骤降，资金寻求避险资产，低波动、高股息的银行股成为主要“避风港”。
因此，3月以来银行板块扭转颓势，逐步走强。
A股市场中，工行、建行、中行3月单月涨幅分别达10.4%、12.34%、11.17%，表现亮眼；
港股市场更为强劲，工行、农行、中行、中信银行近20天涨幅超10%，部分中小银行涨幅更高。
不少银行股虽未大涨，但已止跌企稳，K线走势趋于平稳。
这些均是资金入场的信号。
为何当前是布局银行股的好时机？
核心逻辑有三：
其一，最直接的是股息率重回吸引力区间。
截至4月10日，Wind数据显示，A股上市银行中90%以上的TTM股息率超4%，15家以上突破5%。
截至4月14日，国有大行中交行股息率5.12%、邮储4.69%、工行4.1%、建行4.19%，A股普遍超4%，H股更是达5%以上。
对比当前10年期国债收益率约1.8%，银行理财和定期存款收益普遍偏低，银行股的股息率对追求稳健收益的长线资金吸引力显著。
且大行分红稳定，2025年六大国有大行合计派息4274.24亿元，占A股分红总额的22.96%，是A股分红“压舱石”，分红率常年超30%，是险资、养老金等长线资金的核心底仓。
此外，多数银行最新股息率超5%，兴业银行、招行甚至达8.75%、7.7%，这类银行估值更低，后续弹性更大；南京、上海、成都等优质城商行股息率在4.8%至5.3%之间，区域信贷需求旺盛，表现亮眼。
市净率（PB）方面，经前期回撤，银行板块PB降至0.55-0.65区间，处于历史低位，下行空间有限，向上修复空间明确。
其二，银行基本面筑底企稳，此前担忧的业绩问题逐步改善。
据中信证券、长江证券等主流券商预测，2026年一季度上市银行营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长2.5%，增速较2025年全年明显提升。
关键的净息差一季度预计同比仅降3个基点，而去年一季度降9个基点，降幅显著收窄，意味着利息净收入压力减轻，息差最悲观阶段已过。
银行资产质量稳健，不良率、拨备覆盖率稳定，地产和城投风险有序处置，加上2025年特别国债补充资本后，六大行核心一级资本充足率远超监管红线，持续分红、稳健经营的底气充足。
其三，资金持续回流，机构一致看好。
除3月地缘风险驱动的避险资金外，北向资金3月单周净买银行股超80亿元，中东主权基金、离岸资金也通过港股加仓高股息银行股，因H股股息率更高，吸引力更强。
险资、养老金等长线资金在低利率环境下，4%以上股息率、低波动的银行股是首选。
近期多家券商发布研报，一致看好银行板块二季度表现，核心逻辑是高股息、低估值及基本面修复，为普通投资者提供了参考。
当然，仍需留意风险：若中东局势缓和，市场风险偏好回升，短期避险资金可能撤离，银行板块或震荡回调，但高股息和低估值形成安全垫，下行空间有限；今年3000亿元特别国债预计二季度落地，补充工行、农行核心资本，股本扩张或短期摊薄每股分红，但长期看增强信贷投放能力，提升盈利稳定性，压制为短期影响；若净息差企稳速度不及预期或资产质量反复，可能延缓估值修复节奏，但不会改变筑底趋势。
配置策略上，需根据资金规模和目的选择：
追求稳健、长期持有稳定股息的大资金，首选工行、建行、中行、交行等国有大行，波动小、分红稳，适合长期复利；
兼顾股息与弹性、追求更高收益，可关注兴业、光大、平安、招行等高股息股份行，股息率超5%，估值低、弹性大；
博取阶段性超额收益，可关注南京、上海、成都等优质城商行，区域景气度高，表现更灵活。
综上，经前期回撤，银行板块完成估值与股息率修复，基本面筑底、资金回流、机构看多三重逻辑叠加，支撑强劲。
对普通投资者而言，无论是配置稳健底仓，还是把握估值修复机会，当前银行板块都值得重新关注。
本文来自微信公众号 “格隆汇探雷区”（ID：glh-tlq），作者：价值进化论，36氪经授权发布。
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