央行连续17个月增持黄金 3月外汇储备稳固在3.3万亿美元之上

国家外汇管理局（以下简称“外汇局”）于4月7日发布的最新统计数据表明，截至2026年3月末，我国外汇储备规模达33421亿美元，较2月末减少857亿美元，降幅为2.5%。

虽然3月末我国外汇储备规模环比有所下降，但依旧处于近十年的高位水平，并且已连续8个月稳定在3.3万亿美元以上。

同日更新的官方储备资产数据还显示，2026年3月末，官方黄金储备为7438万盎司，较上月末增加16万盎司，这是自2025年3月以来，中国央行首次单月增持黄金规模超过10万盎司。目前，中国央行已连续17个月增持黄金。

3月外汇储备规模环比下降

针对3月外汇储备规模环比下降的情况，外汇局分析称，受全球宏观环境、主要经济体货币政策及市场预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格出现下跌。在汇率折算和资产价格变动等多种因素的综合作用下，当月外汇储备规模有所下降。

3月以来，伊朗局势导致全球资产出现剧烈波动，原油价格大幅上涨，全球资产价格普遍下跌。在美联储加息预期升温以及避险资金回流的影响下，3月美元指数走强，10年期美国国债收益率上升。

民生银行首席经济学家温彬对券商中国记者表示：“油价上涨引发通胀预期上升，市场甚至开始押注美联储加息，在高利率维持时间更长、避险资金回流这双重因素的支撑下，美元指数延续了走强的态势。”

从汇率因素来看，3月美元指数环比上涨2.4%，月内曾一度突破100关口，非美元货币整体走弱，这压低了以美元计价的外汇储备规模。

从资产价格因素来看，3月10年期美国国债收益率上升33个基点至4.3%，全球股市波动剧烈且整体下行，各类主要金融资产价格普遍下跌。

在外部风险冲击加大的背景下，3月我国外汇储备规模继续保持在3.3万亿美元以上，为汇率的双向波动提供了更坚实的安全保障。外汇局指出，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新的成效，这为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟向记者表示：“随着主要经济体增长动能的转变，美元指数单边上行的空间有限。一旦美联储政策转向确定，汇率折算因素将从‘拖累’转变为‘贡献’，推动外汇储备规模回升。”

我国外汇储备主要来自贸易顺差、外商直接投资（FDI）以及资本流动。展望下一阶段，温彬认为，出口将继续发挥国际收支基本盘的作用：在油价冲击全球产业链供应链的背景下，我国新能源制造优势、全产业链优势将进一步凸显。在跨境资本流动方面，随着我国跨境投融资便利化水平的不断提升，外商直接投资将保持平稳运行。同时，人民币资产的估值优势与配置价值突出，证券投资有望延续合理规模的流入。

央行单月增持黄金16万盎司

截至2026年3月末，中国官方黄金储备为7438万盎司，较上月末增加16万盎司，这是自2025年3月以来，中国央行首次单月增持黄金规模超过10万盎司。目前，中国央行已连续17个月增持黄金。

黄金是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具有避险、抗通胀、长期保值增值等优点。3月以来，金价出现剧烈调整。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在研报中指出，当月金价大幅下跌的主要原因包括地缘局势推升通胀上行与货币紧缩预期、资金高位获利了结、股市波动引发的流动性恐慌带来黄金被动抛压。

华泰证券认为，流动性挤兑使黄金暂时脱离了传统的通胀对冲属性，从而导致金价承压。从中长期来看，全球“去美元化”和美国财政的不可持续性仍将支撑黄金的配置价值，黄金的定价逻辑将转向信用风险对冲和资产再配置。

罗志恒表示：“非美央行购金意愿依然强劲，有望继续推高黄金的价格中枢。增持黄金已成为非美央行增强金融安全的重要选择，新兴市场央行尤为积极，储备增长仍有较大空间。”