钨价一年暴涨220%：比黄金更疯狂的金属逆袭
人狠话不多，金属狠起来，黄金也得靠边站。
当全世界还在关注黄金是否见顶、美联储何时降息，“工业牙齿”钨已悄然完成史诗级逆袭。
2025年全年涨幅超220%，2026年开局不到两个月，价格如火箭般直冲云霄。
2月24日节后开盘首日，A股三大指数仍在犹豫方向，小金属板块已率先发力，CS稀金属指数上涨2.75%。
市场追捧的核心：“工业牙齿”钨
明面上，市场追捧的正是被誉为“工业牙齿”的钨。
有人认为是资金炒作，也有人将其与黄金概念关联。但深入行业数据会发现，这背后是资源、政策与新质生产力的深度博弈。
现货市场“煤飞色舞”，长单价屡创新高。
据中钨在线最新统计，截至2026年2月24日，钨产业链上下游全线飘红。
2026年钨产品价格最新报价表
数据来源：中钨在线、界面新闻
更值得关注的是龙头企业长单报价。2月24日，章源钨业官微发布的最新长单采购价显示，黑钨精矿（WO₃≥55%）报73万元/标吨，仲钨酸铵报107万元/吨，较半月前分别暴涨近9%和10%。这表明，在二级市场狂欢前，产业资本已用真金白银对现货紧缺投下信任票。
供给端“三重门”：配额、品位与海外空窗
钨价狂飙的根源在于资源短缺，尤其是低成本可开采资源的减少。
第一重门是总量控制。中国掌握全球超80%的钨供应，且将其列为保护性开采矿种，配额管控严格。2025年钨精矿开采总量控制第一批指标同比再减6.5%，合规货源有限，供给紧张。
第二重门是品位下降。国内钨矿平均品位从2004年的0.42%降至2024年的0.28%，开采成本上升、难度加大，供给弹性极低，环保督查或极端天气易导致供给波动。
第三重门是海外扩产滞后。海外钨矿项目多处于初期阶段，如加拿大阿尔蒙蒂工业公司的韩国桑东矿、哈萨克斯坦巴库塔矿，产能占比低且落地周期长。五矿证券研报预计，2026年海外（非中资控制）新增钨矿产能不足5000吨，难以缓解全球需求。此外，2025年中国钨品出口同比大降27.5%，出口管制进一步加剧海外供给焦虑，反推国内价格上涨。
需求端“新故事”：光伏与AI的隐形支撑
供给端是“火药桶”，需求端则是点燃行情的“火柴”，且需求来自光伏与AI等科技领域。
光伏钨丝：切割硅片的“天选之子”
光伏硅片越切越薄，传统碳钢线已达极限，直径30-35微米的钨丝成为最优选择。其硬度是碳钢线的3倍，可降低硅片切割损耗15%-20%。厦门钨业在全球光伏钨丝市占率超65%，2024年需求8300吨，2025年翻倍至1.6万吨，同比增长198%，呈现指数级爆发。
PCB微钻：AI服务器的“精密利器”
AI服务器需求旺盛，高端PCB板对钻头精度和寿命要求极高。中钨高新旗下金洲公司研发的超长径精密微型刀具，寿命达传统钻头的2-3倍，成为AI服务器PCB板的关键材料。钨已从传统工业材料，转变为光伏与AI领域的核心支撑。
产业链分化：谁在受益？
钨价暴涨下，产业链企业表现分化，龙头企业优势凸显。
厦门钨业：多元化布局的“稳健选手”
厦门钨业控制全国30%钨储量，业务覆盖钨钼、稀土、能源新材料，2024年能源新材料营收占比近四成。除光伏钨丝外，它还是全球唯一通过ITER全流程认证的钨材料供应商，核聚变钨制品市占率超50%。多元化布局使其抗周期能力强，业绩稳定。
中钨高新：专注钨产业链的“弹性龙头”
中钨高新是全球硬质合金和APT产量第一的企业，背靠五矿集团整合资源，原料自给率提升。由于原材料占营业成本超80%，钨价波动对其利润影响显著。2025年前三季度扣非净利润同比暴涨407.52%，牛市中业绩弹性突出。
2025年钨业龙头业绩对比表
高位行情：常态还是泡沫？
市场主流观点认为，2026年钨价将“高位运行，偏强震荡”。中金公司预测，2026-2028年全球钨供需缺口将从1.85万吨扩大到1.92万吨，长期紧缺支撑价格中枢上移。需求端，光伏钨丝渗透率预计2027年达80%，AI服务器需求刚起步，可控核聚变也打开想象空间，需求并非虚火。
风险提示
一是传导阻滞：下游制造业能否消化持续高价存在不确定性；二是替代威胁：钨价过高可能推动企业寻找替代品；三是海外变局：美国将钨列为关键矿产，试图构建独立供应链，虽短期难撼中国地位，但“去中国化”暗流涌动。
结语
钨已不再是深山里的矿石，而是叠加稀缺资源话语权、大国博弈战略筹码、新能源与AI底层材料的三重属性。对矿企而言，这是难得的机遇；对中游企业而言，是成本与技术的考验；对观察者而言，钨的暴涨隐喻着：资源与硬材料在动荡世界和科技变革中的核心价值。价格走势最终取决于供需缺口，在硬短缺面前，价格由最迫切的买家决定。
声明：本文基于公开市场数据及行业研报分析，不构成投资建议。数据来源包括中钨在线、五矿证券、界面新闻等。市场有风险，投资需谨慎。
本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。
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