解析钱大妈招股书：社区生鲜小店的盈利密码

出品/大V商业

撰文/刘颖

创业与IPO上市，向来是商业世界的宏大叙事。可当一家生鲜连锁企业成长至上市阶段，其社区门店的小生意究竟能创造多少收益？钱大妈的招股书给出了答案——单店年均贡献37万元，不过这并非门店自身利润，而是每年流向钱大妈总部的金额。

1、2938家门店跻身全国商超前十

深耕社区生鲜14年的钱大妈，终于在今年1月12日提交港股上市申请，让外界得以窥见这个家门口生意的真实面貌。从招股书看，钱大妈的业绩颇具亮点：2023年与2024年营收分别达117.44亿元、117.88亿元，2025年前三季度为83.59亿元（同比降4.2%，主因猪肉、蔬菜价格下跌），2024年GMV更是突破148亿元。

这份成绩单使其在2025年中国连锁协会商超排名中位列第十，超越永旺、卜蜂莲花等老牌商超，跻身全国连锁企业第42名。支撑这一成绩的是2938家门店网络，但与高营收对应的是低利润：2023年、2024年经营利润为1.29亿元、1.56亿元，2025年前三季度达2.25亿元。值得注意的是，排名前九的商超企业中，多数仍处于亏损状态，钱大妈的盈利表现已属难得。

2024年中国商超排名

钱大妈业绩情况，来自招股书

2、日清模式驱动门店盈利

单店盈利方面，2024年钱大妈从每家门店获得31.9万元产品销售收入及5.8万元加盟服务费，门店年均销售额高达500万元。这一成绩背后是其独特的“日清模式”：每晚7点起九折销售，每30分钟加一折，11点半未售商品免费赠送。该模式既保证商品新鲜（库存周转不超12小时），又通过折扣消化库存，避免传统生鲜店的高损耗问题。

虽曾因“薅羊毛”现象引发争议，但相比盒马等早期销毁临期商品的模式，钱大妈的日清策略显著降低了成本。如今其已度过模式磨合期，从优先股估值波动数据可见，市场对该模式的认可度逐步提升。

钱大妈门店地区分布，来自招股书

3、扩张之路需破局

钱大妈的低毛利模式（2023-2025年毛利率7.8%-9%）依赖供应链效率，类似社区菜摊的“微利”逻辑。若要突破增长瓶颈，扩张成为必然选择。但近年来其营收增长乏力（2024年同比微增0.38%，2025年前三季度下滑），门店总数长期维持在2900家左右，反映出扩张的困境。

此前华北市场扩张失利（2021年门店达3700家后，因加盟商亏损关停北京所有门店）的教训仍在。当前钱大妈正布局华东、华中、西南地区，如何平衡规模与盈利，避免重蹈覆辙，将是其上市后需直面的挑战。

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