估值数十亿的头部外骨骼企业：是画饼造势还是真实愿景？
作者丨欧雪
编辑丨袁斯来
要是在一年前，没几个投资人会相信，累计出货量仅几万台的外骨骼公司，估值能达到数十亿。
外骨骼是种老产品，诞生已超半个世纪，应用场景明确，但因始终难以突破体验瓶颈，从未在C端大规模应用。很长一段时间里，这个赛道没什么新鲜事，虽有零星投资，一批小而美的公司也只是不温不火地生存着。
可似乎一夜之间，外骨骼成了不少投资人都会入手一件的潮流单品，还突然勾勒出过去难以想象的宏伟前景。
这种转变也在情理之中。投资人早已在具身机器人、AIAgent等赛道转了一圈，如今手握大量回流的美金，需要新的、有科技感且酷炫的项目。而充满未来感又有技术门槛的外骨骼，自然进入了他们的视野。
它承载着“科技赋能生活”的To C故事，市场甚至一度期待外骨骼能成为下一代可穿戴智能硬件的爆点。“人人皆可化身钢铁侠”的说法如此新潮，令人浮想联翩。
不过，回到现实生活，真有那么多人愿意为这个看似酷炫的“钢铁战衣”买单吗？
“我们愿意看外骨骼产品，也乐意去试用，但到真正做决策时，需要考量的东西还挺多。”一位投资人表示。
这番话或许道出了当前消费级外骨骼赛道的真实处境——这个看似站在科技与人机交互前沿的领域，历经几轮起伏后，并未如预期般迅速爆发，反而进入了更理性、更考验耐心的沉淀期。
资本观望：To C故事吸睛，但决策门槛不低
从融资脉络看，外骨骼赛道经历了几个阶段：十余年前的技术萌芽期、约五年前以康复医疗为主的探索期，以及近期以消费级户外产品为代表的新一波关注。
值得注意的是，受医保支付与政策落地进度影响，部分早期专注医疗康复与养老的外骨骼企业，也开始向消费级户外场景延伸，试图实现“医疗+消费”双线并行的战略布局。
2025年，外骨骼消费级市场在融资与产品验证层面都呈现出爆发态势。
在海外众筹平台上，Dnsys Z1与Ascentiz两款聚焦户外运动、健身场景的产品，均获得显著支持，分别筹集约246万美元（2061人支持，均价1194美元）和250万美元（2179人支持，均价1148美元），显示出海外用户对新一代外骨骼产品有较强的尝鲜意愿与付费能力。
与此同时，国内品牌极壳科技（Hypershell）在2025年数月内快速完成Pre-B及B轮两轮融资，累计金额达7000万美元。创始人来自上海交通大学的傲鲨智能2025年也完成数千万元人民币的B轮融资。
但与此前机器人等硬科技赛道的狂热相比，资本对外骨骼的投入还是显得审慎许多。
“我觉得目前外骨骼资本市场的热度是有的，但标的没有想象中那么多，体感属于还好，不属于热到发火。”在接受硬氪采访时，某早期投资机构相关投资人这样描述他眼中的市场温度。
这背后是多重现实挑战：产品自重与续航的矛盾、穿戴舒适度、高昂售价与使用频率的错配，以及最重要的——它究竟解决了什么不可替代的痛点？
目前来看，消费级外骨骼最明确的场景仍集中在有固定路径和阶梯的景区登山。在这种场景下，它的确能帮助省力，尤其对于下山时膝盖有压力的人来说，价值真实存在。但对于更广泛的日常场景，需求就显得模糊起来。
一些企业开始尝试中间路径，比如与景区合作开展租赁服务，或向警用巡逻、消防、工业搬运等B端场景渗透，以求在消费市场完全成熟前获得现金流。“这都是To b市场没有爆发前可以去出货的一些场景。”某投资人表示。
“我们内部觉得它的确到了一个有能To C的机会，但是目前市场发布的所有产品都还没达到爆款的状态。”某投资人坦言，他们的团队买来产品实际体验后发现，虽然登山或上楼梯时能感受到助力，“但这种提升不足以带来我离不开它、我就要买它的感受。”
需求困境：从“新奇玩具”到“实用工具”的跨越
当前消费级外骨骼面临的根本挑战，在于其尚未真正切入大众的日常高频需求。
价格是第一道门槛——主流产品售价普遍超过5000元，对于非刚需产品而言决策成本较高。不少使用者表示，花费5000块买的东西可能只会使用几次，一般人不会轻易去买。
这种定价与使用频率的错位，使产品暂时停留在“尝鲜”阶段。无论是户外徒步助力，还是潜在的老年代步场景，都难以支撑起高频、刚需的消费属性。即便是看似刚需的养老助行市场，也因支付体系不完善、医保覆盖有限而推进缓慢。
在价格之后，更重要的是外骨骼用户体验不足，存在着亟待突破的技术瓶颈。
在网络上，几乎所有外骨骼体验者都会提到“异物感”——外骨骼需要紧密贴合身体才能有效助力，但这也带来了穿戴不适的问题。尤其是在夏天使用，束缚感重，体验不佳。
核心问题集中在驱动系统。外骨骼电机和电池在当下还不够轻巧，这导致产品很难在重量、续航和助力强度之间取得完美平衡，目前续航多在2-4小时，应对长距离徒步仍显吃力。
控制策略则是另一个挑战。理想情况下，外骨骼应该智能适应使用者的步态与意图，但现实往往不尽如人意。有些人希望每一步它都带着你走，有些人希望它完全跟随。但实际体验中，外骨骼很难实时根据人的动作调整。
尤其是在非结构化的复杂路况下——比如没有明确路径的土坡或乱石路——设备的预测和辅助能力仍待提升。这对于机器的AI学习其实是有压力的，需要持续升级迭代。
尽管挑战重重，但业界并未停止探索。例如用“人工肌肉”替代传统电机，可能大幅减轻重量、提升动作自然度。同时，企业也在努力通过IP合作、综艺露出等方式提升大众认知。
长远来看，外骨骼能否突破“小众酷玩”的定位，取决于两个关键：一是在驱动、能源、材料等底层技术上取得突破，真正实现“轻若无物”且智能贴合的穿戴体验；二是找到更高频、更普适的核心场景，让产品从“爬山时才想起”变为“日常离不开”。
有业内人士也向硬氪强调，外骨骼市场的确存在一个清晰的空白——真正面向日常轻活动场景、兼顾轻便性、舒适性与合理定价的消费级外骨骼产品。这至今尚未看到产品成熟落地。
“我们持续在看，也在等这中间有没有新的东西迭代出来，然后形成爆款。”某投资人说。
这或许代表了许多关注这个赛道的投资人心声——外骨骼的故事依然诱人，但它要走到下一步，需要更扎实的技术突破与更精准的需求对接做基座。
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