万亿市值新贵诞生！有色金属板块强势崛起背后的逻辑

2025年，有色金属板块以年度涨幅榜前五的亮眼表现惊艳市场。

令人意外的是，2026年开市仅两日，该板块涨势更趋疯狂，再度刷新市场预期。

截至1月6日收盘，期货市场多个主力合约大幅上涨：

碳酸锂主力合约强势涨停8.99%，收报137940元/吨，价格回升至2023年10月水平，较2025年中期已实现翻倍。

沪银、铂金、钯金三大主力合约分别收涨7.06%、6.02%、5.16%；沪铜、沪锡、沪镍等工业金属涨幅超4%。

近一个月来，白银、铂金、铜锡等多个金属品种在资金推动下频繁出现逼空行情，除铁铅等少数品种外，有色金属已全面进入上涨周期。

今日，连续三年强势上涨的中国“金铜双冠王”紫金矿业盘中大涨6.5%，最高价达37.7元，市值突破1万亿元，成为A股第15家、有色行业唯一的万亿市值公司。

显然，无论是期货市场的有色金属，还是股市中的资源股，近两年均迎来强势上涨。

这是一个积极信号，背后并非资金盲目做多，而是宏观、行业和市场层面的逻辑转变。

01 多重因素引爆行情

有色金属的上涨呈现联动增强特征。从期货涨幅看，碳酸锂板块的大涨成为此次行情的引爆点。

据报道，江西枧下窝锂矿因安检、环保及证照问题复产延后，支撑锂价上涨。此前锂盐厂商对淡季价格看空，在期货市场进行套期保值操作，随着期货价格上涨，厂商出现浮亏需追加保证金，空单平仓进一步推高碳酸锂价格。

分析指出，锂电产业链景气预期持续，需求高位叠加行业去库，锂矿产能复产延后加剧现货紧缺。

银价方面，沪银期货1月6日大涨超7%，成交额达8208.81亿元。直接原因是美军突袭委内瑞拉引发避险买盘。此前受交易所上调保证金影响，白银期货曾暴跌，随着高杠杆资金平仓及中国收紧白银出口政策，全球供应紧张预期加剧，资金推动新一轮逼空。

铜金属跟随银价上涨，供需紧张是关键支撑。2025年全球铜矿供应偏紧，刚果（金）、印尼、智利等地铜矿因矿难停产，叠加铜矿品位下降、地缘风险及开采成本上升，刺激铜价长期上涨。

铝金属方面，沪铝主力收涨3.29%，报24335元/吨，接近历史新高，连续3日放量上涨。铝土矿优质储量集中在少数国家，受环保和地缘影响，电解铝产能管控严格，新增产能释放缓慢，形成“需求稳增+供给刚性”格局。

镍方面，印尼2026年镍矿配额缩减1亿吨，在价格接近行业现金成本背景下，镍价及相关公司股价或迎反弹。

稀土方面，越南禁止稀土原矿出口，冶炼厂出货量下降推动价格反弹。分析认为，稀土价格涨至60万元/吨后，未来1-2季度需验证订单及业绩支撑估值。

02 资金与行业周期共振

历史数据显示，美元走弱、利率下行、流动性宽松及避险需求升温时，贵金属和铜等品种带动有色金属上涨，联动性强。2009-2011年、2016-2018年等时期均出现类似行情。

机构研报指出，1960年以来，有色金属波动与美元降息周期契合，利率底部后往往出现上涨。当前美元降息推动流动性宽松，叠加新能源、新能源车及AI算力需求爆发，带动有色金属需求增长，成为景气周期的根本因素。

国内市场中，资金与政策共振推动行情。2022年底以来，优质资产估值提升，长线资金增持沪深300及红利资产。国有六大行市净率修复，2024年涨幅显著。资源型企业因利润增长且低估，成为资金买入重点，如紫金矿业、洛阳钼业等。

资金涌入优质资产，一方面因新科技产业发展获认可；另一方面政策引导长线资金入场。长线资金偏好业务稳健、利润增长及高分红的企业，有色头部企业符合条件。

多数机构对2026年有色金属景气周期持信心。中泰证券认为上游资源卡位是主线，AI、新能源需求与供给刚性共振，铜、稀土缺口扩大。华创证券指出供应约束下资源品长牛，铜缺口持续，碳酸锂供需改善。中信建投称有色板块维持牛市，定义为“新质生产力牛市”，铜是配置方向。天风证券认为电解铝成稀缺资产，铝价中枢上移。

03 结语

2025年有色金属逼空行情，表面是资金推动，实则是宏观流动性、地缘博弈与供需紧张的共振。

有色金属行业已非传统周期股，兼具周期与成长属性。展望2026年，多重利好驱动景气度提升是大概率事件，但价格波动增大，投资者需控制仓位，谨慎把握机会。