暴雨触发的AI股震荡：一场基础设施危机引发的市场连锁反应
数据中心服务商CoreWeave在六周内市值蒸发330亿美元，跌幅超60%；博通和甲骨文在三个交易日内均暴跌超17%，这场危机的源头，是德克萨斯州丹顿市一个AI数据中心的施工现场。
暴雨延误数据中心建设，高杠杆模式承压
据《华尔街日报》报道，夏季强降雨和大风导致CoreWeave位于丹顿市的大型AI数据中心集群延期约60天，承包商无法按计划浇筑混凝土。该集群计划安装260兆瓦计算能力，租赁给OpenAI使用，完工日期被迫推迟数月。
CoreWeave的商业模式依赖高息债务购买英伟达AI芯片，安装在租赁的数据中心机架中再转租给AI公司。施工延期让这种高杠杆模式暴露脆弱性，而CEO Michael Intrator在财报电话会议上的混乱表态进一步加剧恐慌。
CEO前后矛盾发言引发信任危机
11月财报电话会议上，Intrator先是淡化影响，称“只是一个数据中心”出问题，随后被CFO纠正为“一个数据中心供应商”延误，暗示问题范围更广。他又将延误描述为“系统性挑战”，导致客户沮丧，这种自相矛盾的表述令投资者不安。
次日接受CNBC采访时，Intrator再次重复“一个数据中心”的说法，经主持人提示才纠正，当日CoreWeave股价暴跌16.3%，从105.61美元跌至88.39美元，后续持续下滑。
债务高企与盈利困境凸显行业隐忧
D.A. Davidson分析师Gil Luria指出，CoreWeave拥有“科技行业最丑陋的资产负债表”。尽管最近一季度营收同比翻倍至近14亿美元，但仍亏损1.1亿美元，4%的运营利润率不及债务利息支出的一半。
CoreWeave近期完成22.5亿美元可转换债券发行，虽利率低于资产支持融资，但存在稀释股东权益风险，其债务违约保险成本已飙升至7.9个百分点。
行业连锁反应：AI投资遭遇信任危机
CoreWeave的动荡引发了对AI行业的广泛质疑：快速增长背后，重大资本投资何时能产生健康利润？知名做空者Jim Chanos的批评、CoreWeave90亿美元收购Core Scientific被否决等事件，进一步加剧市场担忧。
建设延误的影响蔓延至全行业，甲骨文因资本支出超预期、博通因支出延迟表态，股价均出现双位数下跌，博通三交易日累计跌幅达18%，市值蒸发超3000亿美元。
Two Seas Capital创始人Sina Toussi表示，市场当前担忧“AI的长期价值”，尽管CoreWeave在运营效率上有优势，但行业施工延误和供应链瓶颈威胁着数千亿美元支出计划，这些支出已被提前计入估值。
本文来自微信公众号“华尔街见闻”，作者：赵颖，36氪经授权发布。
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