金价高位攀升，A股矿企全球“淘金”忙：是战略布局还是追高博弈？
金价持续飙升，让A股矿业巨头们动作频频。
12月15日，洛阳钼业公告称将斥资70亿元收购巴西四座金矿资产，消息发布后公司股价随即上扬。截至12月17日收盘，洛阳钼业年内股价累计涨幅已接近180%。
这一收购案例正是中国矿企全球“淘金热”的一个缩影。2025年以来，紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等多家A股矿业公司纷纷通过跨界拓展或增持存量的方式布局黄金领域，带动贵金属板块年内涨幅超70%。
业内人士坦言：“围绕黄金资源的全球争夺战已全面打响。”
2025年，A股矿企掀起全球“淘金”热潮
洛阳钼业此次拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold旗下巴西的Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区等四大资产。据披露，这些资产合计黄金资源量达501.3万盎司，储量387.3万盎司，平均品位1.88克/吨，显著高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平。
该消息引发资本市场积极反应，12月15日洛阳钼业开盘后快速拉升，盘中涨幅一度超过4%，最终收报17.93元/股，当日上涨1.99%。
事实上，这已是洛阳钼业年内第二次布局金矿资产。今年4月，公司就以5.81亿加元收购了加拿大上市公司Lumina黄金，获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿项目。
对于此次收购，洛阳钼业董事长兼首席投资官刘建锋表示：“公司长期看好黄金资产的市场前景，此次交易是落实‘铜金双极’并购战略的重要一步。巴西资源丰富且地缘政治相对稳定，该项目将与公司在巴西的铌磷资产形成协同效应，进一步深化南美地区的资源布局。”
洛阳钼业的动作并非孤例。2025年，A股矿企在全球范围内掀起了黄金资源收购热潮。
紫金矿业在4月完成对纽蒙特旗下加纳阿基姆金矿项目的收购后，6月又以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿；盛屯矿业10月宣布拟以2.61亿加元收购加拿大Loncor公司，获得刚果（金）阿杜姆比金矿项目。
国内黄金资源同样备受青睐。今年6月，中金黄金宣布收购控股股东旗下四家公司，以解决同业竞争问题，进一步做强黄金主业。
布局金矿：是“买在高位”还是战略选择？
矿企密集布局的背后，是金价的强劲表现。2025年以来，金价已创下超50次历史新高，累计涨幅超过60%。12月17日，伦敦现货黄金价格突破4340美元/盎司。
面对金价的历史高位，市场对A股矿企大规模收购金矿资产的合理性提出疑问：这究竟是明智的战略布局，还是盲目追高？
从短期价格看，当前金价确实处于高位，但并购决策往往基于长期战略而非短期波动。洛阳钼业相关人士表示：“在当前全球经济和政治格局下，黄金是具有长期确定性的金属品类，也是公司重点布局的品种。”
据悉，洛阳钼业收购巴西金矿资产预计于2026年一季度完成交割，交易完成后黄金年产量将新增约8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨。
紫金矿业收购的哈萨克斯坦RG金矿为在产矿山，2024年净利润达2.02亿美元，并购后当年即可贡献产量和利润。紫金矿业技术团队称：“通过优化开采和选矿工艺，项目采选规模有望提升至1000万吨/年，进一步增强盈利能力。”
一位海外矿业人士透露，优质金矿资源正日益稀缺，全球前十大黄金生产商的储量替代率已连续五年低于100%。加之美联储货币政策宽松预期，中国矿企通过国际化并购可快速扩充资源储备，提升盈利能力。
行业未来：如何在高位市场中持续突破？
世界黄金协会对2026年黄金市场的四种情景分析显示，当前市场共识下，若全球经济稳定增长、主要央行开启降息，金价或在高位区间震荡（波动幅度-5%至+5%）。
此外还有三种可能情景：温和衰退下金价或涨5%-15%；恶性循环情景下涨幅或达15%-30%；若再通胀回归，金价则可能回调5%-20%。
图表：2026年假设宏观经济情景及其对应的黄金表现预期（来源：世界黄金协会报告）
面对市场的不确定性，矿企纷纷制定应对策略。增储和产能扩张是直接选择，同时多家公司强调强化生产管理、加大基建和技术改造投入。
国际化资本运作也是重要方向。山金国际6月启动H股发行筹备；紫金矿业将8座境外黄金矿山注入紫金黄金国际，并推动其在港交所上市。
分析人士认为：“全球黄金资源争夺战已进入新阶段，拥有优质资源储备的企业将在行业变革中占据优势。”
本文来自微信公众号 “中国基金报”（ID：chinafundnews），作者：赵心怡，36氪经授权发布。
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