拒绝“玩具”标签！泡泡玛特引入LV系高管，剑指潮流文化新赛道
12月10日，泡泡玛特正式宣布，LVMH集团大中华区总裁吴越将出任公司董事会新任非执行董事。
吴越与LVMH集团的渊源颇深，他早在1993年就加入该集团，担任Dior香水中国业务负责人；2005年重返LVMH后，便一直担任大中华区总裁，统筹旗下47个奢侈品牌在华的业务布局。
现年69岁的吴越是中国奢侈品市场的标志性人物，在LVMH集团深耕二十余年，见证并推动了众多奢侈品牌进入中国市场。此次他以非执行董事身份加入泡泡玛特，被外界视为泡泡玛特向国际时尚潮流核心圈层探索的重要信号。
尽管泡泡玛特凭借近70%的毛利率常被拿来与爱马仕等奢侈品对比，但这家成立仅15年的企业，本质上仍是一家年轻的公司。
年轻的泡泡玛特，其股价走势也充满了“青春的波动”。近期，公司股价持续下行，12月8日跌幅超8%，12月9日再跌超5%；自今年8月339.8港元/股的高点以来，累计跌幅约40%，总市值蒸发超2000亿港元（约合人民币1800亿元）。
不过在此前的17个月（2024年3月-2025年8月）里，泡泡玛特股价曾暴涨近15倍，创下港股消费股的神话。股价的飙升，与业绩的增长相辅相成：2024年上半年净利润9.2亿元，全年达31.3亿元；2025年上半年更是狂赚45.7亿元。
这波股价与业绩的爆发，很大程度上得益于旗下头部IP——LABUBU的走红。诞生于2015年的LABUBU，直到2025年才凭借九颗牙齿、尖尖长耳朵的独特形象成为“流量密码”。随着外国明星、公众人物纷纷晒出LABUBU，这个IP逐渐走向海外，相关产品国内卖到断货，海外门店排起长队，二手平台价格也水涨船高，全球热度助推泡泡玛特市值屡创新高。
除了LABUBU，“星星人”“哭娃”等IP在二手市场也出现不同程度涨价。但随着泡泡玛特产能扩大，部分IP热度开始降温——毕竟物以稀为贵。今年8月，公司供应链中心总裁袁俊杰透露，毛绒玩具月产能已达3000万只，是去年同期的十倍以上，目前仍处于“追产能”阶段。
随着股价与产品价格双双回落，泡泡玛特的股票和潮玩都不再具备理想的理财属性。早在2016年，王宁就在《创客中国2016》栏目中畅谈“与LV做邻居”的开店策略，如今引入奢侈品集团核心高管进入董事会，泡泡玛特究竟想向市场传递什么信号？
吴越的加入，又能从哪些方面帮助泡泡玛特应对挑战、抓住机会？潮玩与奢侈品在运营逻辑、受众群体和品牌叙事上存在差异，这种跨界借鉴需要注意哪些风险？针对这些问题，《中国新闻周刊·有意思报告》记者与业内人士交流后认为：
泡泡玛特不想再当“玩具”了。
引入LV系高管，核心目的是借助其奢侈品运营经验，加速公司从潮流玩具向潮流文化的战略升级。未来泡泡玛特将不再局限于二次元衍生品，而是拓展至服饰、穿搭等更多潮流文化细分市场——此前LABUBU成为穿搭潮流爆点，已让公司看到了升级的可能性。而要成为潮流文化，首先要撕掉“玩具”标签。
吴越在奢侈品牌运营中的经验，有望帮助泡泡玛特解决三大痛点：一是如何深入潮流圈层，让产品成为身份象征，摆脱“低幼”印象；二是在产品跨界时，如何与传统服饰、生活用品结合，突出实用性，不再局限于“摆件”；三是在品牌营销上，如何从一款“潮玩”升级为一种“文化”，让产品生命周期从一时潮流变为更具生命力的社会文化现象。
毕竟，潮玩依赖创意快速成为现象级爆点，而奢侈品则需要长期耕耘品牌附加值，通过文化浸淫和消费习惯孵化达成。对泡泡玛特而言，无需将潮玩直接打造成奢侈品，而是要实现“有限升维”——具备潮流文化特质即可，不必定价离谱。
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