“中国版英伟达”上市暴涨：资本狂欢下的国产GPU突围与冷思
资本狂欢与硬核突围：
摩尔线程上市暴涨背后的逻辑
2025年12月5日，对中国芯片产业而言是个标志性日子。
国产GPU独角兽摩尔线程正式挂牌上市。
开盘时股价高开达468.78%，百亿资金涌入推高其市值，也点燃了市场对“中国英伟达”的遐想。
从成立到IPO仅五年，在英伟达垄断的GPU领域，这家年轻企业如何在资本与技术博弈中突围？这不仅是创始人张建中的逆袭，更是中国半导体产业在封锁中生长的缩影。
一、掌舵者
从英伟达高管到“中国芯”创业者
摩尔线程的灵魂人物是创始人张建中。
创立前他在英伟达工作十五年，曾任全球副总裁、中国区总经理，亲历GPU从图形渲染到AI计算的发展，深谙其生态构建法则。
2020年国际局势变化，美国加码半导体限制，张建中意识到中国缺自主高端GPU，遂于2020年6月离职创立摩尔线程，立志建“中国GPU帝国”。
他凭借行业号召力集结了来自英伟达、AMD等巨头的核心团队，让企业起步就有与国际对话的底气。
二、资本造路：五年狂奔的融资史诗
芯片研发耗资巨大，摩尔线程的发展离不开资本支持。其融资历程堪称顶级风投“点将录”：
2020年8月种子轮获和而泰等千万投资；2020年12月天使轮引红杉中国等入局；2021年2月Pre-A轮获深创投等数十亿投资成独角兽；2021年11月A轮融资20亿，上海国盛等产业资本加入；2022年12月B轮融资15亿，估值达240亿；2023年11月B+轮获中信资本等加码；2025年2月C轮高粱资本入局；2025年12月IPO募资80亿，公募与战略投资者认购推动股价暴涨。
五年数十亿资金注入，解决研发投入问题，也构建了产业朋友圈，为商业化铺路。
三、硬核技术：
MUSA架构与生态兼容的突围战
资本买时间，技术赢未来。摩尔线程受关注源于“全功能GPU”路线，与专注单一AI加速的厂商不同，其研发MUSA统一系统架构，芯片可处理AI计算、3D渲染等多任务，对标英伟达全栈能力。
产品迭代快：“苏堤”芯片实现国产GPU从0到1突破；MTT S80游戏显卡是首款支持PCIe 5.0的国产显卡；MTT S4000智算加速卡用第三代MUSA内核，单卡48GB显存、768GB/s带宽，支持多精度计算和集群互联，适用于大模型训练。
生态方面，推出自研MUSIFY工具，实现CUDA代码向MUSA平台“零成本迁移”，降低用户门槛，推动国产替代落地。
四、中国芯片的“新摩尔定律”
摩尔线程的故事是资本对硬科技的追逐，也是中国科技产业的韧性体现。上市首日高开是肯定，但非终点。
未来需面对：如何抢英伟达市场份额、保证产品良率产能、构建原生软件生态等问题。张建中曾言回国创业是誓言，如今誓言化为代码与硅片，中国GPU产业正从模仿向追赶迈进，黄金时代或刚开启。
五、锐评：盛宴之下的冷思考
剥离情怀滤镜，需冷静审视摩尔线程。上市是阶段性胜利，前方是“无人区”：
一是供应链风险，被列入实体清单后，获取先进流片工艺和EDA工具难，影响下一代产品迭代；二是生态壁垒难越，MUSIFY兼容CUDA但不等同原生，英伟达CUDA生态有开发者习惯和算法库优势，迁移隐性成本高；三是商业化落地难，赛道拥挤，价格战在即，企业尚未展现足够造血能力，80亿募资支撑研发时间未知；四是人才流失风险，核心团队来自国际大厂，IPO后需防止骨干套现离场，保持团队凝聚力。
摩尔线程突围值得喝彩，但上市只是下一轮淘汰赛入场券，在技术代差、生态封锁与商业化考验下，距“中国英伟达”还有长路要走。
本文来自微信公众号“IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：IT桔子，36氪经授权发布。
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