摩根士丹利：英伟达股价仍有38%上涨空间
近几周，备受关注的人工智能（AI）领域交易似乎遭遇“格局重塑”风险：谷歌异军突起，抢了英伟达不少风头。不过摩根士丹利最新分析给投资者吃了颗定心丸，表示目前无需过多担忧这家“AI巨头”。
英伟达上月股价下跌9%，即便第三季度业绩远超预期，也没能给自身及整个AI行业注入新活力。日本首富、软银集团的孙正义与亿万富翁彼得·蒂尔等知名投资者纷纷清空英伟达股票，市场对AI泡沫的担忧情绪日益浓厚。
但摩根士丹利分析师Joseph Moore本周驳斥了这些悲观观点，将英伟达目标价从之前的235美元上调至250美元。这一目标价在当前华尔街分析师中处于较高水平，意味着英伟达股价较当前价位还有约38%的上涨潜力。
他认为，英伟达在市场份额上面临的威胁，尤其是亚洲市场的竞争压力，被过度放大了。
实际上，关于英伟达AI市场主导地位可能动摇的猜测早已有之。自2022年ChatGPT引爆AI热潮、英伟达成为行业“独宠”后，投资者就一直好奇它作为全球最大AI硬件制造商的地位能维持多久。
ChatGPT发布近三年后的今天，谷歌似乎要改变AI芯片市场格局：随着Gemini 3的推出，其自研AI芯片TPU（张量处理单元）终于从幕后走向台前。眼看GPU霸主地位受到挑战，英伟达迅速回应，强调自家产品相比ASIC芯片，在性能、通用性和可替代性上更具优势。
不过在摩根士丹利看来，其他芯片厂商不会对英伟达构成实质性威胁。这位分析师近期还走访了亚洲地区，分享了他对英伟达无需担心东方竞争的看法。
“尽管亚洲的AI解决方案备受关注，但我们发现它们在集群规模、扩展技术等多个方面存在明显局限，而且亚洲的软件企业仍倾向于选择西方的解决方案。”他在报告中写道。
另外，英伟达CEO黄仁勋在10月底的GTC大会上透露，2025至2026日历年期间，公司已获得总计5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单，这些订单对应的是本轮全球AI布局浪潮核心的Blackwell架构，以及2026年将推出的Rubin架构AI GPU算力集群。
对此Moore表示，他的团队已“核实”这一预期。
“在与亚洲和美国多位业内人士交流后，我们愿意上调预期，让营收达到这一规模。”他补充道。
最后，虽然这位分析师也上调了芯片制造商博通（Broadcom）的目标价，但Moore强调，英伟达仍是该行业的绝对赢家。
“我们预测，2026年博通和AMD的AI处理器收入增长速度会略快于英伟达，但这主要是因为供应链限制，2026年所有关键产品都将面临供应紧张问题。”他解释道。
总体而言，摩根士丹利认为，即便AI芯片市场竞争加剧，英伟达仍能保持最优性价比，并且相比竞争对手，能覆盖更广泛的AI应用场景和工作负载。
本文来自微信公众号“财联社AI daily”，作者：黄君芝，36氪经授权发布。
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