OpenAI或成史上烧钱最快初创企业：推理成本飙升致亏损缺口急剧扩大
近期有消息称，OpenAI的推理费用日益增长，作为史上最烧钱的初创公司之一，其大语言模型的运行成本恐难靠现有收入支撑。
OpenAI堪称历史上烧钱速度最快的初创公司！
由于未上市，OpenAI无需公开营收数据。
不过，根据它与微软的协议，微软会分享OpenAI总收入的20%，同时还公布了Azure服务的模型推理成本。
据此，从图中可看到2024年第一季度至2025年第三季度，OpenAI在微软Azure上的季度推理支出（红色实线）和基于微软20%分成反推的隐含收入（绿色虚线）情况。
基于微软数据估算的OpenAI收入与推理成本
OpenAI的推理支出增长速度远超收入，两者间的“成本-收入剪刀差”在2025年后急剧拉大：
2024年第一季度，支出仅略高于收入。
但到2025年第三季度，支出飙升至约36.5亿美元，同期隐含收入仅为20.6亿美元。
这意味着OpenAI每赚1美元，就要花近1.8美元在推理计算上，亏损幅度不断加剧。
推理成本增速远超收入，这也解释了为何OpenAI需要持续融资才能维持运营。
奥特曼曾称OpenAI“年收入将远超130亿美元”，但从现有数据来看，这一目标完全不具备可行性。
从年度数据对比更能看出问题所在：
- 2025年前9个月的推理支出（86.7亿美元）已是2024年全年（37.7亿美元）的2.3倍，而收入仅从24.7亿美元增长到43.3亿美元（增幅75%）；
- 2024年亏损13亿美元，2025年前9个月就亏损了43.4亿美元，亏损缺口急剧扩大。
OpenAI年度推理成本与收入对比
报道收入与财报反推收入差距显著
OpenAI无需公布营收，但微软作为上市公司需披露具体财务数据。
因此，相比媒体推测，微软财报数据为了解OpenAI真实财务状况提供了独特视角，且两者存在巨大差异。
2024年全年，根据财报反推，OpenAI实际收入仅24.7亿美元，而同期CNBC、The Information等媒体报道或预测的收入却高达37–40亿美元。
两者相差约12–15亿美元，差距幅度超50%。
财报反推与媒体报道的OpenAI收入差距明显
这意味着，若以媒体数据为参考，OpenAI的财务表现会比实际情况乐观得多。
到2025年，这一差距不仅未缩小，反而进一步扩大。
仅看2025年上半年，财报反推收入为22.7亿美元，媒体报告的收入却高达43亿美元，差额达20.3亿美元，相当于2024年全年差距的两倍。
这表明，OpenAI在2025年的增长神话可能被严重高估。
OpenAI每赚1美元需投入近2美元成本
暂不考虑模型训练成本，仅看推理（即生成模型输出）的花费。
图中展示了OpenAI各季度的“成本/收入比”，即每单位收入对应的推理支出成本。
当该比率大于1时，公司处于亏损状态；数值越高，亏损越严重。
从图中可清晰看到，OpenAI的亏损状况正不断恶化。
它不仅长期亏损，2025年第一季度成本/收入比飙升至2.01，意味着每赚1美元，就要花2美元在推理成本上。
第二季度更是达到2.37的历史峰值——此时公司已陷入“越营收越亏损”的恶性循环。
OpenAI季度成本收入比统计
即便2025年第三季度成本/收入比略降至1.77，仍远高于盈亏平衡线（1.0），且高于2024年任何单季度水平。
这说明其成本控制能力并未改善，只是收入增速暂时跟上了一点。
OpenAI推理成本线性与指数拟合对比
对OpenAI推理费用增长进行拟合分析后发现，推理成本呈指数级增长，而非线性增长，这与模型尺寸不断扩大有关。
若此趋势延续，2025年全年推理支出或超120–140亿美元，而OpenAI的收入仅呈线性增长。
2024与2025年OpenAI财务情况对比汇总
这意味着，若不能在技术效率或定价策略上实现根本性突破，OpenAI将不得不持续依赖资本注入，成为名副其实的“现金黑洞”。
而媒体、投资者甚至部分员工认知中的“财务健康”与实际情况存在巨大差距。
要实现2025年130亿美元的收入目标，第四季度需获得90亿美元收入，但OpenAI2025年第三季度的收入峰值也仅23.5亿美元——
这几乎是一个无法实现的目标。
既然OpenAI的推理成本如此之高，多数生成式AI公司使用其模型的运行成本也相差无几。这让人不禁质疑，前沿模型开发者是否有足够的利润空间。
更严峻的是，若推理成本居高不下，整个大模型产业生态该如何构建？行业是否存在泡沫，这一问题更引人深思。
参考资料
https://www.wheresyoured.at/oai_docs/
本文来自微信公众号“新智元”，作者：peter东，36氪经授权发布。
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