航油市场格局将变：全链条一体化“巨无霸”呼之欲出

中国航油市场多年的稳定格局已被打破，一场由全产业链巨头主导的行业变革正式开启，游戏规则与市场版图将迎来重塑。

2025年10月30日，中国航油（新加坡）股份有限公司发布公告，称其控股股东中国航空油料集团有限公司正与另一家企业集团推进重组事宜。这份来自新加坡的公告，在2025年冬季搅动了国内航油市场的平静。

11月25日晚间，某大型能源央企的王先生向经济观察报透露，相关沟通与谈判已进入最高层级，涉及资产、渠道及人员的全面整合，这并非简单的资本合作，而是产业链重构。不过，重组方案仍存变数，最终能否成行及具体形式，需等待各方博弈与后续审批结果。

王先生指出，此次重组的特别之处在于目标直指“炼厂到机翼”的全链条一体化。亚洲最大航空运输服务保障龙头中国航油集团，正计划与国内另一家能源巨头合并。金联创能源分析师周密表示，若重组落地，国内航油市场竞争格局将被重塑，核心在于能否实现炼化到加注全链条的效率提升。

消息传开后，产业链各企业反应迅速且复杂。国内头部航空公司负责航油采购的高管第一时间调取了未来三个季度的用油计划与采购合同，关注重组后议价空间与供应稳定性的变化；一家民营炼化企业负责人则重新评估明年市场策略，担忧“小舢板”被挤出主航道。这些反应都表明，航油市场稳态格局已破，全产业链巨头主导的变革已然开始。

在王先生看来，此次重组并非为拯救危机或股权多元化，而是在“双碳”目标与供应链自主可控的双重战略下，主动打造能与国际能源巨头竞争的“巨无霸”。

选择

中航油新加坡公告显示，重组需履行后续程序并获批准，中国航油集团目前持有其51.31%股份。行业目光随即投向全球最大炼油商之一的中国石化。2025年5月，原中国石化系统高管李炜空降中国航油集团任总经理，被业内视为重组前奏，旨在从管理层面打通隔阂，保障战略执行同频。

经济观察报了解到，公告发布前数月，双方高层已展开多轮谈判。王先生称，谈判核心并非股权定价，而是如何将中国航油集团覆盖全国160多个机场的分销网络、亚洲最大航油实货采购平台中航油新加坡，与能源央企的庞大产能和炼化设施，整合成高效、自主、抗风险的超级供应链。

接近谈判的知情人士表示，双方焦点在于协同深度与整合尺度。中国航油集团优势在“最后一公里”的终端渠道，能源央企优势在“源头活水”的炼化产能，二者结合理论上可降低中间成本，但难点在于融合管理体系、企业文化及信息系统，同时通过反垄断审查。目前，双方业务团队已就部分区域航油资源调度和物流优化联合测算，模拟重组后供应链路径，部分区域管道和仓储资源共享方案也在草拟中。

该知情人士分析，此次重组遵循国际能源巨头垂直一体化逻辑，将推动中国航油集团从贸易为主转型为“生产+供应”一体化能源公司。王先生认为，这意味着航油市场竞争将从渠道竞争升级为全产业链效率与成本的竞争。中国石油内部人士表示，正密切关注事态进展，重新评估自身航油业务定位与策略，行业或迎来新的分化与重组。

棋局重构

过去，中国航油市场格局稳定：供给方以中国石化、中国石油为主，民营炼化企业及地炼企业补充；需求方为各航空公司；中国航油集团作为中间“超级渠道商”，平衡供需。中国航油集团在进口和终端渠道优势显著，中航油新加坡曾主导中国航油进口市场，占有率接近100%。

行业报告显示，生产端中国石化、中国石油等国企占约81%市场份额，恒力石化、浙江石化等民营炼化企业产能占比约15%，地炼企业份额有限；渠道与终端服务环节，中国航油集团占约40%市场份额，覆盖多数大型机场。

重组之下，行业格局生变。浙江某民营石化企业高管担忧“挤出效应”，暂停部分扩产计划并催收账款；一地炼企业则看到机会，调研枢纽机场周边，计划建设或租赁小型航油储罐，从“供应商的供应商”转变为直接服务航空公司的“专项供应商”。

航空公司也受影响。某大型航空公司副总裁于明表示，公司召开跨部门研讨会，关注谈判筹码变化。航油成本对航空公司影响重大，于明估算油价每涨100元/吨，公司年成本增数千万元。目前，该公司正利用金融工具对冲油价风险，并呼吁加强市场公平竞争监督。多家航空公司也加强与地炼及民营炼厂沟通，摸底市场，避免依赖单一供应商。中国石油内部人士称，若中国石化与中国航油集团联手，将迫使中国石油重新定位航油业务，不排除未来有战略举措。

新的窗口

可持续航空燃料（SAF）是航空业脱碳的关键。“十四五”规划中，中国航空生物燃料掺混比例目标从2%上调至5%。今年，中国航油集团积极布局SAF领域，战略入股嘉澳环保，与河南君恒集团合作，提前应对未来绿色转型需求。

民营SAF生产企业负责人担忧重组后新巨头设立准入门槛，目前国内获批SAF产能中民营占90%以上。该企业正加速与科研机构合作，建立技术护城河，并游说主管部门保障市场公平开放。另一家SAF技术初创公司创始人则感觉与大型能源企业合作难度增加，正寻求欧洲技术出海与国际合作机会。

私募股权基金投资总监表示，正重新评估能源赛道，更看重企业在新产业生态中的嵌合度，目前密集调研生物质能源、智慧能源管理和碳资产管理领域公司。

（应受访者要求，文中于明为化名）

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