火锅底料口碑下滑，百亿富豪夫妇的调味品帝国遇冷？

冬日里热气腾腾的火锅，火锅底料是提升风味的关键所在。

在四川天味食品集团的产品矩阵里，“好人家”与“大红袍”两大品牌，几乎成了川味火锅底料的代表。

这家总部位于四川成都的企业，主要经营火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料等，旗下有六大品牌，单火锅调料一年就能带来34亿的收入。邓文、唐璐夫妇凭借这家企业，以115亿元的财富登上2025年胡润全球富豪榜。6年前，邓文将天味食品推向A股市场，如今又助力公司冲击港股，计划实现“A+H”两地上市。

不过，这家公司的发展状况却出现了问题：营收增速放缓、净利润下滑、消费者口碑下降等，这些都在考验着这家火锅底料龙头企业的未来。

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火锅底料也“翻车”？消费者投诉不断

随着天味食品市场规模的扩大，消费者对其产品的投诉也越来越多。

在12315消费者投诉信息平台上，不少消费者反映购买的天味食品火锅底料、蘸料存在食品安全问题。

有消费者在社交平台发文称，冲着全网好评买了“好人家”的蒜蓉小龙虾调料，结果“失望至极”，期待的蒜香没闻到，反而有一股腻人的奶香味。更严重的是，按照说明书烹制的小海鲜咸得发齁，即使加水也很难吃。

还有消费者直接指出，好人家的蒜蓉小龙虾调料没有蒜蓉颗粒感，配料表有人造奶油，特别咸，很难吃。类似的反馈不少，“真的很难吃”成了部分消费者的共同感受。

除了口味问题，天味食品的产品包装也引发投诉。有消费者称“大红袍”火锅底料刚买打开就漏了，还有消费者从好人家火锅底料里发现头发丝等异物。

更值得注意的是，有消费者质疑好人家是否有假货：“前两次线下买的特别好吃，后来网上买的很难吃，再去线下买的也难吃了。”这反映出天味食品在品控和渠道管理上可能存在问题。

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富豪夫妻掌舵的食品帝国“减速”

天味食品这家市值超百亿的企业，是典型的“夫妻掌舵”模式。创始人邓文与妻子唐璐合计持有公司65.32%的股份。

邓文是土生土长的四川人，食品专业出身，曾在政府和食品厂工作。1993年，他受邀成为天味食品厂（公司前身）的法人代表。2001年，他以不超过20万元的价格，收购了倒闭工厂留下的“好人家”“大红袍”等核心商标，完成了关键一步。

2007年，天味有限公司成立，他精准定位川味复合调味料，将企业推向百亿市值，个人财富也随之增长。

然而，高增长的局面正在改变。尽管2022至2024年，公司营收和净利润连续增长。财务数据显示，2022年至2024年，营收从26.91亿元增长到34.76亿元，归母净利润从3.42亿元升至6.25亿元，连续三年双增。

但增长放缓的迹象早已出现：2022年到2024年营收增速从32.84%下滑到10.41%。2025年，颓势更明显。

财报显示，2025年上半年，天味食品营收13.91亿元，同比下降5.24%；归母净利润1.90亿元，同比下降23.01%。前三季度，营收24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下降9.3%，增长失速难以扭转。

03

业绩增速骤降，高管却忙着减持

更让市场警惕的是，在业绩承压、冲击港股IPO的关键时期，实控人邓文夫妇的资本操作却很频繁。

根据公开交易数据，2022年至2025年，邓文夫妇多次向关联实体转让股份。值得一提的是，如果后续他们与这些实体的一致行动关系解除，或受让方不再受其控制，这些股份将不再计入实控人持股，形式上构成减持，引发市场关注。仅今年7月，邓文就通过大宗交易套现2.20亿元。

东方财富Choice数据显示，2022年6月到2023年7月，邓文、唐璐夫妇通过多笔大宗交易累计转出天味食品A股5732.03万股，涉及资金约11.80亿元。

加上今年7月的操作，创始人夫妇累计转让股份金额约14亿元。无独有偶，多名公司高管也在今年3-4月密集减持。

回顾其A股IPO之路，曾历经七年、五次冲击才成功。如今，面对港股IPO的挑战，天味食品还能顺利过关吗？