人形机器人量产竞赛启幕，资本退烧下商业化成关键

人形机器人技术发展的迅猛态势，让外界的质疑声也随之而来。不久前，小鹏人形机器人被质疑由真人扮演，紧接着，中国“人形机器人第一股”优必选就遭到了美国同行的质疑。

美国Figure公司创始人Brett Adcock在社交媒体上，对优必选万人规模交付计划提出质疑，还配上模糊视频截图称“很可能是电脑特效”，这一言论迅速在行业内引发热议。

面对质疑，优必选迅速且强硬地回应：放出一镜到底、原速原声的视频素材，清晰还原现场情况，将被动的公关危机转化为一次有力的技术实力展示。

实际上，这场隔空交锋并非简单的商业碰瓷，更像是中美机器人量产竞赛的“发令枪”，揭示出行业竞争模式正发生根本性转变。当硅谷还在争论“液压驱动”与“电机驱动”的技术路线时，中国企业已将竞争焦点从“发布会PPT”转向“工厂流水线”，全球人形机器人产业围绕规模化交付与商业化落地的决战已然打响。

IPO热潮背后，交付难题待解

资本市场是产业热度的风向标，2024至2025年，中国机器人赛道掀起IPO冲刺热潮，核心正是以人形机器人为代表的“具身智能”新势力。这些冲刺IPO的企业各有特色，构成了中国人形机器人生态的先锋矩阵：

优必选作为先行者，2012年创立至今拥有全球最多的人形机器人专利，2024年全球授权专利达2680项，发明专利占比超57%。从早期教育、消费级机器人，到如今押注工业级Walker系列进入汽车制造场景，优必选具备全栈式技术能力，战略核心是“场景落地”，试图在工业领域打开大规模应用入口。

▲注：图片源于优必选科技

宇树科技以硬件实力著称，2024年四足机器人全球销量2.37万台，占全球市场份额69.75%，在电机、控制器等核心零部件上积累了深厚技术护城河与成本控制能力。人形机器人H1虽然后发，但凭借成熟供应链和技术积累快速站稳脚跟，主打性价比和运动性能，还通过春晚舞台和马拉松赛事出圈。

▲注：图片源于宇树科技

智元机器人是“AI大脑”派，以“具身智能”为核心标签，已开发远征、精灵、灵犀三大系列，覆盖交互服务、工业智造等商用场景，致力于打造机器人“大脑”，提升其环境感知、任务理解和自主决策能力。

乐聚机器人是深耕特定场景的“垂直专家”，率先提出全身动量控制算法，覆盖多元场景，通过“硬件-控制-感知”技术迭代稳定性能，全尺寸人形机器人夸父已交付一汽红旗车厂。

这些企业展现了中国人形机器人产业的生机，但繁荣背后是共同的困境——交付。现阶段人形机器人交付象征意义大于实际商业价值，宇树H1在春晚的展示本质是小规模技术表演，优必选进入汽车工厂初期部署的机器人数量有限，更多是“示范岗”和“数据采集员”角色。目前没有一款人形机器人找到可大规模复制、能为客户带来明确投资回报率的量产道路，这是行业核心痛点。

传统业务承压，押注第二增长曲线

在交付竞赛中，优必选跑得迅速且不容有失。要理解其对交付的执念，需先看其财务现实。在成为“人形机器人第一股”前，优必选是“教育机器人巨头”，2025年上半年教育智能机器人及解决方案营收2.4亿元，占总营收38.6%。但该业务市场规模有限、产品同质化、毛利率低，增长乏力，且研发费用率曾超50%，2024年营收13.5亿元却净亏损超11.24亿元。

▲注：图片源于优必选科技

资本市场不会为靠低毛利教育产品支撑、持续亏损的公司给出高估值，优必选急需新故事，押注以Walker S为代表的工业人形机器人成为必然选择。这不仅是技术升级，更是生存战略豪赌，承载着开掘“第二增长曲线”的希望。交付能证明其机器人是可走进工厂的“现货”，稳定股价、提振信心，摆脱对传统业务的依赖，重塑估值逻辑。所以面对美国同行质疑，优必选强硬回应，因为这触及了商业战略基石，交付进度是其生命线。

资本退烧，商业化落地成终极目标

优必选的困境是行业缩影，全球人形机器人行业正经历价值重估，资本逐渐“退烧”，投资者耐心有限。过去靠炫酷Demo或明星团队就能融资，如今投资人回归商业本质，关注机器人能做什么、客户为何买单、多久收回成本等实际问题。

中国机器人企业集体冲刺IPO，是资本谨慎的明证，一级市场融资难度加大，IPO是进入二级市场“输血”、活到“决赛圈”的选择。硅谷明星公司Embodied关停、K-Scale Labs倒闭，也为行业敲响警钟。

▲注：图片源于K-Scale Labs

目前全球企业都在推进量产，马斯克计划费利蒙工厂年产百万台机器人，德国Agile Robots SE2026年初开启工业级人形机器人系列化生产，美国Figure AI计划四年生产10万台Figure 03；国内小鹏计划2026年底实现IRON规模化量产，智元计划三年实现十万台级部署，乐聚全年量产目标千台级。美国同行对优必选的质疑，实则是对中国量产速度的焦虑。人形机器人终极战场不在发布会或技术参数比拼，而在谁能率先跑通“技术-产品-商品”的商业落地路径，谁才能定义下一个时代规则。

本文来自微信公众号“壹度Pro”，作者：壹度Pro，36氪经授权发布。

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