阿里财报背后的AI化未来：长期主义下的双引擎驱动

出品/零态LT

撰文/邸天宇

在AI浪潮席卷全球的当下，阿里巴巴正以长期主义为锚点，试图在新时代续写商业传奇。

2025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度（截至2025年9月底）财报：总营收2477.95亿元，同比增长5%，若剔除已出售业务影响则同比增长15%；净利润206.12亿元，同比下降53%。

▲图：阿里巴巴2026财年Q2财报

本季度“增收不增利”的核心原因，是阿里巴巴在消费与“AI+云”两大领域的大规模前瞻性投入。集团CEO吴泳铭明确表示：“我们正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。”

这份投入已初显成效：2026财年Q2，阿里大消费平台协同效应凸显，即时零售拉动电商增长；阿里云收入同比增34%，AI相关产品收入连续第九个季度三位数增长。

零态LT认为，评判企业不能仅看短期业绩，更需审视其长线生命力。阿里正顺应时代趋势，加码消费与“AI+云”业务，打造革命性AI产品串联多元生态，展现出强劲发展潜力。随着长期主义战略深入，阿里有望在AI时代再创辉煌。

构筑大消费平台 阿里零售基本盘更趋稳健

过去几年，中国电商曾陷入价格战泥潭，低价内卷破坏生态，企业与消费者皆受其害。阿里率先“反内卷”：2023年“618”前，马云为淘天集团指明“回归淘宝、回归用户、回归互联网”方向。

▲图：阿里巴巴2025财年财报

此后阿里挣脱内卷，2025财年淘天集团营收4498.27亿元，同比增3.4%，其中Q4营收1013.69亿元，同比增9%创六个季度新高。但阿里并未止步，而是布局即时零售以构筑大消费平台：2025年5月将“淘宝小时达”升级为“淘宝闪购”，逐步整合饿了么APP、骑手体系至该品牌。

这一布局源于阿里对消费趋势的判断：物流与供应链基建成熟后，消费者即时购物需求将爆发，平台需前瞻性布局。相较竞品，阿里拥有饿了么与电商双重资源，截至2025年10月末，约3500个天猫品牌线下门店已接入“淘宝闪购”。

强悍的品牌与渠道资源让即时零售成为零售增长引擎：2026财年Q2，阿里即时零售营收229.06亿元，同比激增60%，增速首超国际电商业务。更重要的是，该业务反哺电商基本盘——2025年双11，淘宝APP消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增198%。

正如阿里电商事业群CEO蒋凡所言，闪购与阿里生态有巨大协同潜力。随着即时零售与电商双向赋能，阿里正从纯电商公司向“随时随地满足消费需求”的大消费平台进化。

阿里云收入高增长 “AI+云”成核心引擎

阿里云最初因购物节计算需求而生，如今已从云计算拓展至AI领域。2025年2月，吴泳铭宣布未来三年阿里将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，规模超过去十年总和。

同时，阿里积极打造开源模型：Qwen已累计开源超300个模型，全球下载量破6亿次，衍生模型约17万个，位居全球开源大模型首位；Hugging Face数据显示，千问Qwen的下载量与衍生模型数均超越Meta Llama，成为全球第一开源模型。

▲图：Omdia

强大的基础设施与开源模型拓宽了阿里云的市场影响力：Omdia数据显示，2025年上半年中国AI云市场，阿里云以35.8%的市占率排名第一，超2-4名总和。

▲图：阿里巴巴2026财年Q2财报

领先的市场地位转化为亮眼业绩：2026财年Q2，阿里云营收398.24亿元，同比增34%，即便不计并表收入增速也达29%。而AI产业的蓬勃发展将进一步释放“AI+云”需求——Omdia预计2025-2030年中国AI云市场复合年增长率达26.8%。

吴泳铭在财报电话会中提到，行业内新老GPU均处于满负荷状态，基于客户需求判断，此前提出的3800亿投入可能偏小。零态LT认为，随着阿里加大云和AI基础设施投入，其规模优势将让后来者难以企及，未来阿里云业绩有望持续向好。

千问APP成爆款 阿里握稳AI时代船票

为串联零售与云业务等多元生态，阿里云推出千问APP。该应用基于Qwen大模型开发，定位个人AI助手，支持解答问题、AI修图、生视频、多语言翻译等功能，被阿里管理层视为“AI时代的未来之战”。

▲图：千问

千问的优势不仅在于基座模型，更在于能调用阿里多元业务生态提供差异化体验。吴泳铭表示，阿里是中国唯一同时拥有领先大模型与广泛生活服务、电商场景的公司，Qwen将逐步整合电商、地图、本地服务等，成为日常生活的AI入口。

▲图：千问

出众的优势让千问迅速成为爆款：2025年11月24日，阿里官宣千问APP公测首周下载量破1000万。而用户数据又能反哺阿里生态——目前淘宝推荐算法已从“猜你喜欢”升级为基于千问用户行为数据的“未开口即推送”模式，精准度大幅提升。

若AI时代的核心入口是个人AI助手，阿里已握稳“船票”。凭借底层“AI+云”资源与中层生态优势，阿里有望引领用户迈入AI“全能”时代。

综上，阿里未受短期业绩波动束缚，而是以长期主义应对AI变革。未来，大消费平台、“AI+云”与个人AI助手的竞争核心将是规模效应与生态能力，阿里已具备这些优势，有望引领下一轮技术与商业范式升级，创造更普惠的数字价值。

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