小鹏销量创新高后，盈利密码竟不在卖车？

小鹏似乎距离盈利仅一步之遥了。

前些日子，小鹏公布了今年第三季度财报。从小鹏近期的表现来看，大家也能猜到此次财报数据应该不错。

果然，小鹏三季度在营收、毛利率、交付量等多个指标上都创下新高，各项数据十分亮眼。何小鹏开心地发微博称，“从最艰难的血海中已经看到蓝海的光芒”。

那么，小鹏要脱离困境了吗？一起来看看。

三季度，小鹏最突出的数据当属交付量。总共交付11.6万台，环比增长12.4%，同比暴增149.3%，这也是小鹏目前季度交付的最高纪录。

自去年下半年起，小鹏推出了几款热门车型，MONA M03、P7+、新P7的市场反响都不错。其中，M03销量最佳，该车自去年8月上市，至今14个月已售出近20万辆。

近几个月，其销量维持在1.5万辆左右，是小鹏的“大功臣”。

而P7+和新P7凭借各自独特优势，一个配置丰富，一个外观拉风、操控性强，最近月销量均在5千辆以上。

恰好，我们多位同事入手了P7+，近期汽车部进行了2万公里的深度评测，感兴趣的朋友可去小破站「差评汽车部」查看。

小鹏有意思的是，其他车企，尤其是新势力，通常靠SUV走量，因为电车的厚重电池包会严重占用乘坐空间，而SUV空间余量多，更容易制造。但小鹏的轿车销量却超过了SUV，这确实是一项本事。

销量创新高后，小鹏本季度营收大幅增长。Q3营收达到203.8亿元，要知道去年同期仅101亿，一年时间就实现了翻倍。

与此同时，小鹏的毛利率达到了20.1%的历史高位。在汽车行业，20%的毛利率是一个分界线，若能超过，说明卖车盈利基本没问题。

按理说，此次小鹏卖车盈利应该不错。然而仔细查看会发现，其汽车毛利率不仅没有上升，反而下降了。三季度为13.1%，与二季度相比下滑了1.2个百分点。

这是怎么回事呢？小鹏在财报中只是简单提及“由于产品换代所致”。

产品换代是一个原因，但我认为还有一个重要因素，即MONA M03的持续热销不可避免地拉低了毛利率。作为小鹏最便宜的车型，M03目前的销量比自家排名二、三、四位的车型销量总和还要多。

这与之前的理想汽车类似，因为L6的销量远高于其他L系车型，也拉低了毛利率。

好在小鹏短期内应该不会再推出比M03更便宜的车型。目前MONA高配售价13.98万，其他车型中最便宜的是G6低配，售价17.68万，两者之间有一定的价格区间，我预计明年MONA系列SUV会填补这个空白。

实际上，小鹏如今不仅靠卖车盈利，还依靠服务及其他收入。这一项本季度达到23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%。

小鹏将此归功于售后和技术研发服务。售后收入占比相对较小，以小鹏目前的保有量来看，售后或许能盈利，但难以实现大幅盈利。

财报数据显示，Q3服务及其他的利润率高达74.6%，同比增加14.5个百分点，主要得益于技术销售。

小鹏与大众的合作经过长时间推进，近期开始陆续落地。

本月，大众的新车与众08登上工信部目录，该车由两家公司联合打造，采用800V平台，CLTC续航超过700公里，据说颇有小鹏G9的风格。

此外，大众还在采购小鹏的智驾软硬件。

小鹏高管顾宏地表示，图灵芯片已被大众选中用于两款联合开发的B级车。前不久在小鹏科技日上，何小鹏也宣布大众将成为小鹏第二代VLA模型的首发客户。

目前双方合作正处于蜜月期，明年我们可以看看大众与小鹏的合作成果如何。

凭借这些，小鹏三季度净亏损3.8亿元，相较于去年同期的18.1亿元，今年的盈利能力已有明显提升。

在财报电话会上，小鹏给出Q4交付量预期为12.5万 - 13.2万辆，高于三季度，但略低于分析师的预期。我认为这可能与近期国补退坡、动力电池产能紧张等因素有关，不少车企都有些应接不暇。

总体而言，小鹏越来越接近其定下的四季度盈利目标，但此次财报并未给出十分乐观的预期。毕竟，虽然汽车销量增加了，但盈利能力并未提升，反而是靠技术销售实现了高利润率。

至于小鹏能否成为下一家盈利的新势力，让我们拭目以待。

撰文：白日梦

编辑：脖子右拧 & 面线

美编：焕妍

图片、资料来源：

小鹏官网、懂车帝

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