充电宝行业：从繁荣到溃缩的困局

2025-10-16

如今，充电宝行业正经历着一场严峻的行业溃缩，众多企业和资本的梦想破碎。遍布大街小巷的共享充电宝“怪兽充电”，在资本市场掀起了一场风波。

该公司董事会拒绝了高瓴资本8月提出的1.77美元/ADS私有化要约，坚持推进与信宸资本及管理层财团达成的1.25美元/ADS原有方案。这一决定令市场震惊，据去年年报数据，公司账面现金4.13亿美元，相当于每股ADS现金价值约1.63美元，而管理层主导的私有化价格竟低于每股现金价值。

怪兽充电目前股价较IPO时只剩一成，投资者愤怒不甘。部分股东直言该方案“透支信任”，并威胁发起境外诉讼。更严峻的是，怪兽充电的私有化闹剧或许只是开端。随着行业营收下滑，加上近期多起充电宝爆炸事件引发的供应链危机与监管升级，整个行业面临退潮风险。

当年怪兽充电CEO喊出“我们要打造无所不在的充电网络”，如今手机充电虽容易，但背后却是无数企业和资本的失败。

01 赚钱难

怪兽充电的私有化与其财务压力直接相关。2021年怪兽充电上市，营收达36亿元新高，但利润由盈转亏，全年亏损1.25亿元。2024年，营收只剩18.9亿元，较2023年骤降36%，利润再次由盈转亏。

模式转型也未能止血。从直销转向代销，直营收入减少，网络合作伙伴模式下收入扣除高额激励费用后入不敷出。事实证明，互联网先烧钱补贴、再盈利的逻辑在共享充电宝行业不太可行，财务压力明显反映在股价上。

一年前，怪兽充电因股价连续34个交易日低于1美元收到退市警告。私有化成了避免强制退市的选择，还能省审计等费用。但私有化本身不创造利润，若仅为资本操作，公司可能陷入更隐蔽的财务困局。

实际上，若不是巨头罗马仕陷入停工危机，全行业的财务压力和根源或许不会暴露。今年6月，某高校学生宿舍内罗马仕充电宝爆炸，多所高校要求停用。罗马仕召回超49万台充电宝，安克创新同步召回115万台。

事件矛头指向共同电芯供应商安普瑞斯，其代工厂偷换材料、伪造质检报告。但罗马仕等企业也有责任，为竞争压价导致代工厂偷工减料。当行业陷入低价内卷竞争，压缩成本忽视安全，信任崩塌和监管整改只是时间问题。

02 护城河

充电宝和共享充电宝行业，头部企业日子也不好过。艾瑞咨询显示，共享充电宝市场集中度多年稳定，前五大品牌占比高达96.6%，怪兽充电市占率36%居首，但市场份额未带来丰厚回报。

充电宝行业进入壁垒低，全球前五大企业合计份额仅约18%。安克创新今年也面临困境，特朗普关税、供应链缺陷、资产负债率等问题影响股价。

当头部企业都不滋润，不禁让人怀疑这是否是有护城河的好生意。该行业本质是标准化工业品组装销售，上下游同质化严重，快充技术壁垒也很快消失。缺乏技术和进入门槛，低价竞争、高价营销成必然，却不利于盈利。

而且，规模效应在共享充电宝行业不明显。直营模式下，头部企业承担设备折旧、商户分成、地推运维压力，商户议价能力强，扩大规模分给商户的利润增多。即便转向代理模式，也面临价格和利润难题，如怪兽充电代理点位占比提高，但毛利率暴跌。代理商肆意调价引发舆论反噬，不维持低价消费者就会自带充电宝。

低价不能成为企业和行业的护城河，通胀下企业难长期维持低成本。目前，全产业链整合与精细化运营可能是唯一潜在护城河，但只有竹芒科技在尝试，且尚未成功。竹芒科技投建工厂，产能消化不足推高边际成本，规模效应不明显。

03 坏生意

头部企业风光不再，一批资本亏损离场。2017年，共享充电宝是“顶流”，吸引大量热钱。腾讯、金沙江创投等投资小电科技，IDG资本等投资街电科技，小米系多次加持怪兽充电。那时，企业描绘着移动互联网时代电量焦虑和万亿级市场的故事。

然而，投资者低估了3C厂商在电池续航和快充上的发展速度。主流手机厂商将大容量电池和快充作为卖点，共享充电宝使用场景变为应急、偶发性，万亿市场基本盘被击穿。习惯互联网造富模式的资本没想到，“低价培育，涨价收割”在共享经济中行不通。共享充电宝价格飞涨，而充电宝售价低廉，消费者更倾向购买。随着怪兽充电私有化退市和二线品牌消失，行业进入衰退。