微脉提交上市申请，AI全病程管理方式运行，实现了大规模收益。

06-29 11:28

动脉网出品

六月二十七日，AI全病程管理服务供应商微脉向港交所提交上市申请。

长期以来，微脉与医院合作，成立了医生、护士、医疗助理、案例经理、医院管理员多学科服务团队，为患者提供全病程管理服务。

招股书显示，截至2024年底，微脉已与157家公立医院建立深度合作，设立独家医院全病程管理中心；与4700家医院和医疗机构合作，提供病历调查、支付结算和完整病史检查服务；约有50万名健康管理患者在全病程累计服务。

微脉自成立以来，已获得源代码资本、元景资本、微芒创投、经纬创投、光源资本、千威资本、IDG资本、百度资本、信银投资等知名机构的投资，以及余杭、德清、南湖等地方政府基金的投资。

经过全病程管理运营模式的不断验证，微脉逐渐迎来收获期，业绩稳步增长：2022年、2023年、2024年的总收入分别为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元。由于在营销推广、技术研发、服务运营等方面持续大量投入，微脉尚未实现盈利，但亏损正在缩小。

微脉的主要收入来自个人病人，其商业模式向行业展示了通过服务收费、C端支付产生大规模收入的可能性。

全病程管理方式以C端付费为主。

微脉的收入来源包括提供全病程管理服务、销售医疗卫生产品、保险经纪服务等，其中全病程管理服务贡献收入的70%左右。

微脉收入结构，信息来源：招股书

截至2024年底，微脉已与157家医院合作，为患者提供全病程管理服务。微脉可以为患者提供标准化和个性化相结合的健康管理方案，包括1000多种疾病，利用技术、数据和自主研发的CareAI。微脉还结合临床路径和患者需求，推出不同的服务套餐。

在整个病程管理运营模式下，微脉的收入主要来自购买服务的患者，也包括少数企业客户。同时，微脉向医院、医生和护士支付医疗服务费和咨询费。

与医院深度合作，是建立微脉运营模式和商业模式的重要基础。

从宏观角度来看，在传统的医疗卫生服务中，患者与医院之间的联系主要集中在医院，无论是体检、门诊、住院还是手术。然而，大量患者的实际需求并不仅限于此。他们急切需要康复指导、用药管理、健康教育、营养干预、突发情况援助、复查安排、远程监测、伤口护理等持续的医疗服务。这种情况急需由医疗服务系统的主要参与者来改变。

在实际实施层面，公立医院作为中国医疗服务的主要提供商，必须具备内在动力，才能有效推动持续医疗服务的实施。那么，为什么公立医院有动力管理整个病程呢？

近几年来，医疗支付方式改革全面推进，是医院开展全病程管理的直接动机。在支付方式改革过程中，医疗机构更加注重成本控制，从而降低成本，提高效率。管理全病程不仅可以为患者提供多元化、多层次的服务，还可以将服务延伸到医院外，提高医院的运营效率和患者满意度。

对某些特定专科来说，公立医院对全病程管理的动力特别充足。。以产科为例，随着生育意愿和生育率的降低，许多公立医院积极创新服务模式，拓宽服务项目。动脉网了解到，一些三甲公立妇幼保健机构在社交平台上做科普、直播并不是什么新鲜事；它还提供与孕妇健康相关的消费医疗项目，如医疗美容、产后康复、睡眠和心理健康。这些专科或医院也有很强的推出全病管理服务的动力。

一般来说，在多种因素的推动下，微脉构建的全病程管理模式运行，C端支付意愿明显。招股书显示，微脉2024年每个服务计划的人均服务价值约为1600元，是行业平均水平的4倍以上。

AI已经成为服务交付的关键

近年来，大模型和智能体让AI技术迎来了新一轮的飞跃。微脉定位为AI全病程管理服务提供商，AI自然是其底层技术基础。

目前，由于大模型和智能体概念的普及，有一些公司在追逐窗口，“上车”。但从微脉的业务布局来看，AI已经融入到业务的每一个流程中，发挥了重要作用。

通过对全病程管理领域的不断探索，微脉积累了丰富的基础专业知识、数据和诊断和治疗经验，并基于专业技能的沉淀，开发了M的选择.A.S.CareAI平台(多智能系统)和MoM(混合模型)架构。

当前，微脉还经营着一家省级AI医疗研究机构，不断推进AI 随着健康管理的进步，MoM可以通过真实的世界数据训练自适应AI架构，提高患者在治疗场景下管理的效率和准确性；通过在解决方案中深度应用CareAI，引导医疗机构从“以治疗为核心”向“全周期健康管理”转型。

在服务过程中，CareAI可以为诊前、诊中、诊后提供丰富的支持。

在诊断前阶段，CareAI利用对话医疗模型，根据临床指南和循证医疗方案收集必要的患者信息，也可以减少不必要的医院治疗，保证新的疾病能够及时发现和解决。

在诊断阶段，CareAI与医院系统融为一体，成为患者、健康管理团队和医疗专业人员在整个治疗过程中的不断沟通渠道，促进健康管理协调升级。对于医生来说，CareAI为他们提供临床支持，包括AI辅助诊断工具、智能病例分析和CDSS。

诊断后阶段，CareAI通提供全面的患者健康管理报告，增强临床持续性；还可以分析患者的健康数据，生成个性化报告，重点关注患者上次就医以来的关键变化、药品依从性、疾病进展和健康管理计划的遵循情况。

另外，微脉还通过APP为病人提供全天的咨询服务，由AI智能体支持。多学科服务团队支持咨询服务，AI智能体与真人团队相互配合。AI智能体可以利用自然语言理解技术、临床知识库和患者的特定病史，为患者提供智能和符合情境的答案，并向真人团队成员传达复杂或紧急情况，无论是处理药物问题、疾病问题、预约安排还是一般健康指导。

不难看出，AI在微脉的全病程管理运营模式中起到了多重辅助作用，可以快速响应患者的需求，将响应时间从几个小时缩短到几分钟，提高服务团队的服务效率，降低企业成本，提高患者的参与度和满意度。CareAI作为微脉的专属AI平台，已经成为服务交付的关键。

运营效率提高，预计短期内实现盈利。

对于微脉来说，扩大收入规模意味着需要扩大整个病程的服务量。招股书还披露，微脉将继续扩大医院网络，加深与当前医院的合作，包括扩大区域覆盖面和扩大部门覆盖面。对此，微脉通过多种运营策略支持业务拓展。

第一，单院及病人定制经营。微脉直接与医院签订合同，在各医院设立专属微脉全病程管理中心，向医院派驻医疗助理，构建深度融合的合作模式。这种模式促使微脉直接接触患者和医院的医生和护理团队。

到目前为止，微脉已经有一个由360多名医疗助手组成的团队，负责为病人和医院驻场经营。

医疗助理驻扎在指定医院，推广微脉服务，提供个性化的健康管理服务，而案例经理监督全周期的健康管理服务，协调每个患者的医疗助理服务。服务团队的服务水平直接转化为患者满意度，对会员获得和业务增长尤为重要。

微脉还建立了详细的规范内部流程，规范线上线下、院内外健康管理服务的主要内容。

二是保证跨院服务质量的一致性。随着整个疾病管理业务的扩大，质量一致性尤为重要。微脉保证跨院、跨专科、跨人员的一致性，通过技术驱动的流程、标准化培训和跨区域监管。凭借AI和技术能力，微脉最大限度地数字化和自动化标准化业务流程，以减少人为差异。

微脉还大力开展标准化培训，为医疗助理和案例经理提供培训资源，确保实践一致性。案例经理和医院经理负责指定地理区域内的质量保证、资源配置和医院关系维护，是常驻医疗助理、医院和总部的主要联系人。

第三，医院网络增长。在合作医院的选择上，微脉选择多维条件模型选择医院合作伙伴，考虑其战略价值和长期增长潜力，投入大量时间和资源，为每家医院建设全病程管理中心和技术体系。

截至目前，微脉已与157家医院合作，提供全病程管理服务；还与4700多家医疗机构合作，查看支付结算、病历、完整病史，为深化合作奠定基础。

很明显，全病程管理是一种重要的经营方式，在业务扩张过程中，经营成本控制成为提高盈利能力的关键。

微脉已经采取了多种措施来控制运营费用，尤其是销售和分销费用。就医院而言，有益的政策环境减少了医院合作关系扩大所需的大规模销售和营销投入；就患者而言，利用人工智能技术高效简化销售和分销流程。与此同时，经过多年的积累，微脉已经建立了一定的口碑效应。在2022年、2023年和2024年，销售和分销费用占收入的百分比逐渐下降，分别为38.7%。、21.6%、14.5%，企业的运营费用也相应减少。

招股书显示，随着运营效率的提高，微脉有望在短时间内实现盈利。