用户登录 收购告吹，爱零食起诉三只松鼠

出品/零售圈 发文/零售荆言 六月十六日晚上，三只松鼠被称为“国家小吃第一股”(300783.SZ）公告称，公司全资子公司安徽一事风险投资有限公司决定终止湖南爱零食科技有限公司的控制权及相关业务和资产的收购。三只松鼠表示，自《投资意向协议》签署以来，交易各方稳步推进和落实本次交易的各项任务，进行了谈判和讨论，但双方最终没有就本次交易的一些核心条款达成一致。经过企业的充分讨论和仔细研究，决定终止此次收购。 从市场的角度来看，打算买卖，最后分手的戏码不是第一个，也不是最后一起，也不是一段感情上的爱情，不能结婚，一别两宽，各自珍惜，也可以算是保存面子，再见也可以算是朋友。然而，最近，爱吃零食的创始人唐光亮亲自出现在他的视频号“爱吃零食——大圣”中，在过去发了许多持续的短视频来吐槽过去的各种旧事。更有甚者，唐光亮明确提到“爱吃零食6月13日正式起诉三只松鼠”，三只松鼠6月16日正式停止收购。这是一个你情我愿的爱情故事，走到了对簿公堂的尽头，透露出一丝不寻常的味道。 令人意想不到的是，6月21日，三只松鼠在正式宣布与爱吃零食解除婚约后的第五天，与零食签署了深度战略合作协议。双方将在组织力提升、自有产品研发、线上线下渠道结合、营销资源共享等多个板块进行深入合作。未来，在三只松鼠的大力支持下，零食优化将继续扎根社区和下沉市场，一步一步稳定而深远，立志成为中国新零售的优秀代表。 一对未婚男女的正常恋爱，植入了韩剧中所有的桥段元素，如情投意合、退婚、起诉、闪电变心等。，不仅让吃瓜的人感到困惑，也让业内人士感到尴尬。这个故事不仅仅是两个企业和品牌的整合，实际背后是零食量贩跑道快速扩张后，资本游戏和各个品牌对未来的选择。 01 买买买买三只松鼠，意在三分天下。 2024年10月，三只松鼠宣布，公司全资子公司安徽一事风险投资有限公司拟以不超过人民币2亿元的价格收购湖南爱零食科技有限公司(爱零食)的控制权及相关业务和资产，计划以不超过人民币0.6亿元的价格收购未来(天津)科技发展有限公司(爱折扣)的控制权及相关业务和资产。计划以不超过1亿元人民币收购安徽致养食品有限公司的控制权及相关业务和资产。 这次整合收购引起了业界的广泛关注。主要原因是零食零售行业经过几年的发展和整合，形成了由两大巨头和多大强手组成的“两超多强”竞争格局，其中鸣鸣非常忙集团和陈万集团在门店数量和销量上遥遥领先，均达到万店规模。三只松鼠收购爱吃零食后，爱吃零食的创始人唐光亮提出了“三分天下”的远大抱负，三只松鼠的章燎原则解释说，这不是为了划分繁忙的市场和繁荣的市场，而是为了整合实力较弱、经营困难的区域性零食零售平台，共同打造新的市场格局。三只松鼠收购爱吃零食后，爱吃零食的创始人唐光亮提出了“三分天下”的远大抱负，三只松鼠的章燎原则解释说，这不是为了划分繁忙的市场和繁荣的市场，而是为了整合实力较弱、经营困难的区域性零食零售平台，共同打造新的市场格局。三只松鼠深入参与零食零售市场，其主要目标不是为了争夺当前的市场份额，而是为了创造新的增长机会。 三只松鼠对爱情零食的追求，深深植根于其电子商务基因带来的方式失调。根据2024年的财务报告，这家零食巨头的在线销售额仍然高达69.73%，达到74.07亿元。尽管在线增长显著，但2019年至2024年，三只松鼠累计使用广告平台服务和推广费用近60亿元，其中仅2023年、2024年就使用了20.02亿元，这是中国休闲零食市场82.6%的份额在线下的现实。平台引流成本高，成为三只松鼠的巨大成本。 离线布局便成了章燎原的执念。2019年上市时喊出的“万店计划”遭遇了残酷现实。到2024年上半年，三只松鼠已经关闭了777家门店，线下只剩下209家门店。从2019年到2023年，公司的收入从100亿元下降到71.15亿元。 1800家热爱零食的线下商店已经成为三种松鼠梦想线下的最佳选择。该公司成立于2020年长沙，在《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》中排名第五。三只松鼠一旦成功收购，就会瞬间获得覆盖13个省市的实体网络。对于章燎原来说，这不仅是店铺数量的增长，也是实现线上线下销售比例从“三七开”向“七三开”战略目标转变的关键一步。 今年4月和5月，三只松鼠宣布投资1.14亿元，收购其与爱情折扣公司成立的60%股份。与此同时，他们投资了1295.57万元，获得了20%的股份，这些股份成立于营养食品公司。两家新公司已完成股东变更和增资工商变更登记，并取得营业执照。在这三次收购中，三只松鼠只是放弃了与爱吃零食的合作。 根据宋先生接近爱吃零食的说法，三只松鼠未能收购爱吃零食，最终的原因是双方对爱吃零食的估值存在巨大差异。短短几个月，估值大幅下降。深层次的原因是零食销售跑道发生了很大的变化，头部品牌已经达到了1万家店铺的规模。2025年，2000家热爱零食的店铺，仅靠自己创业是无法快速拉近距离的。通过收购和快速扩张，三只松鼠没有多余的食物；第二，零食甚至整个打折零售行业正式从“跑马圈地”的规模崇拜转变为“精耕细作”的效率拼杀！ 02 前途未卜的零食量贩腰品牌 在零食销售跑道上，头部效应已经形成。以我真正想来为代表的陈万集团和以零食忙为代表的鸣鸣忙集团，已经成为两个规模的头部，一个已经上市，另一个正在上市。 四月二十八日，鸣鸣非常忙的商业连锁股份有限公司向港交所提交上市招股书显示：2024年店面零售额555亿元；年收入393亿元；店面超过14394家。 万辰集团财务报告显示：2024年企业实现营业收入323.29亿元，同比增长。 247.86%，归母净利润2.94亿元，同比增长3.77亿元；2025年4月28日，万辰集团发布2025年第一季度报告，2025年实现营业收入108.21亿元，同比增长124.02%。；归母净利润2.15亿元，同比增长2.09亿元。 虽然2024年，三只松鼠的营业收入为106.22亿元，同比增长49.3%；净利更是达到4.07亿元，比去年同期增长85.4%。这份成绩单意味着时隔四年，三只松鼠获得了“重返百亿俱乐部”的荣誉，但不可否认的是，三只松鼠的利润只达到了万辰集团排名第二的三分之一。与上述前三名相比，中国有130多个零食销售品牌没有完全统计，生存之路更加艰难。 区域性品牌小吃店缺乏供应链优势，甚至不能保证基本的价格竞争力。消费者信任度低，经营管理水平不够，注定要在激烈的市场竞争中挣扎。自诞生以来，零食销售跑道一直是一种加盟方式的增肥业态。当头部品牌拥有更强的品牌影响力、供应链整合能力和商品制造能力时，对加盟商的支持和利润推广能力远强于区域品牌。为了生存，加盟商反复曝光各种超越正当竞争行为的纠纷，如翻牌、改投、背刺等。，这促使零食跑道的腰部品牌不得不采取不同的方式或等待价格。在这种情况下，去年三只松鼠的估值在今年不可避免地会大大降低预期甚至极端压力。这可能是三只松鼠和爱吃零食双方最终谈判崩溃的核心原因，也可能是其他品牌都在等待被收购。 现在，零食销售龙头企业已建立了腰尾品牌难以复制和超越的优势：1、商店规模大，规模效应降低边际成本；2、供应链优势，持续优化供应链效率，确保成本领先；3、高效率的店铺管理，实现精细化经营，提高平板效率和服务水平；4、增强消费者对品牌的信任和忠诚度，提高品牌知名度。在各种不确定性中，唯一可以肯定的是，在这条小吃赛道的速度上，头部品牌会继续分享蛋糕，腰部品牌会有自己的转型和突破，生存概率不容乐观，而腰部以下的品牌会逐渐被蚕食。在各种不确定性中，唯一可以确定的是，在这条零食赛道的速度上，头部品牌将继续分享蛋糕，腰部品牌将分别转型突破，生存概率不容乐观，而腰部以下品牌将逐渐被蚕食。因为零食销售的头部品牌已经开始从规模走向质量建设。 03 灯塔质量建设，引领行业 2024年6月，成都首家批发超市零食鸣鸣，后面迅速突破1000家。随后，首选小吃旗推出惠真批发超市，喜喜小吃给小超批发部，来伊分给出首家仓储会员店。2025年1月，万辰集团还给出了第一家省钱的优品超市，一个月后，鸣鸣非常忙集团正式推出“赵一鸣省钱超市”。以鸣鸣非常忙为例。除了零食，还增加了百货公司日化、文具玩法、烘焙、鸡蛋等多样化产品。还增加了新鲜食物和低温冷冻产品区，SKU也从1000多个飙升到3000个。 。不仅如此，硬折扣超市还需要更大的规模，超过200平方米；由于新鲜水果和冷冻产品的加入，保质期管理和供应链更加复杂。 假设规模扩大，是上一阶段圈地竞争的主战场，那么下一阶段就是以商品质量和自主品牌建立环城河。在今年2月的发展会上，鸣鸣非常忙碌，直言不讳地说，自有品牌的建设不仅是对当前商业模式的补充和优化，也是对未来可持续发展的积极探索。鸣鸣非常忙碌的创始人赵定说，过去鸣鸣非常忙碌，做到了“产品多，价格低，更新快，体验好”。未来的鸣鸣非常忙碌，要做到“品类优选，价格实惠，购买方便”。 万辰集团于2025年1月推出“真想来全食优选”，重点介绍现制烘焙、新鲜水果、低温冻品等高毛利品类。第一家店落地江苏兴化，内设现烤蛋挞、瑞士卷专区，并引进山姆代购商品引流，开业当天人流超人次。这种创新业态不仅拓展了消费模式，而且通过“零食” 餐饮业与提升店铺坪效相结合，被业界视为量贩零食产业升级为“优质零售”的重要信号。 六月二十一日，位于芜湖松鼠镇的三只松鼠全品类生活馆在三只松鼠迎来成立十三周年之际隆重开业。作为三只松鼠战略转型的关键媒介，新开业的“三只松鼠生活馆阳光之城店”总面积约560平方米，定位于自主品牌各类零售空间，坚持“好品质、好感受、好利益”三大原则，以“只卖好货”为核心理念。店内优选上架超过1000款产品，涵盖近20个生活核心品类，如现制烘焙、生鲜果蔬、米面粮油、婴儿宠物等。自有品牌矩阵包括鹿蓝蓝、罩衣阿姨等子品牌。实施了“全品类、全场景、全自主品牌”的口号。 结论：收购失败表明生存之道已改写。 三只松鼠停止购买爱吃零食，绝不是一起简单的商业支付失败。它是一个响亮的警钟，宣告着中国折扣零食甚至整个实体零售跑道，正进入“深耕时代”，效率为王。潮水退去，才知道谁在裸泳。未来的零售竞争将是极其残酷和真实的。无论是巨头还是中小玩家，只有放下对“数量”的执念，沉下心来打磨每一家店铺的盈利模式，提高每一分钱的供应链成本，深入培育每一寸区域市场的价值，才能在这场大洗牌中赢得未来。这个变化，才刚刚开始。

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