黄金价格，再次下跌

最近，国际金价大幅波动，投资者的心情也仿佛坐上了过山车。

自4月22日突破3500美元/盎司历史高点以来，国际黄金价格一路跌至3120美元/盎司周边。之后，国际黄金价格再次反弹。

五月二十七日晚，国际贵金属期货普遍下跌，现货黄金下跌1.26%，报3301.79美元/盎司，COMEX黄金期货下跌1.87%，报3302.70美元/盎司。五月二十八日上午，两者都略有上涨，截至上午10点，现货黄金上涨0.07%，报3302.930美元/盎司，COMEX黄金期货上涨0.18%，报3306.2美元/盎司。

受此影响，28日国内金饰价格普遍下跌，单克跌至1000元左右。老庙黄金997元/克，单克比前一天下跌10元；周六福足金9999元/克，比前一天下跌16元；老凤祥1001元/克，比前一天下跌9元；周生生金饰价格为1005元/克，比前一天下跌10元。

多重因素导致近期金价波动

据新华财经5月27日报道，特朗普隔夜表示，将推迟对欧盟商品征收50%关税的消息改善了市场风险偏好，欧洲股市大幅上涨，而国际黄金价格则承压小幅下跌。然而，黄金价格的整体实力并没有改变。

中国外汇投资研究院研究总监李钢分析，本轮上涨不同于2019年以避险为主的市场，这背后是国际金融秩序重构的深层投射。本轮国际金价波动属于“过热调整”，趋势符合黄金常态调整规律。

“从本质上看，这一轮的起伏是多头和空头力量的结构性再平衡。一些头寸集中度较高的双头基金选择减持和规避风险。同时，空头头寸利用成交量压制，触发技术销售。”李钢说。

根据李钢的分析，从宏观结构来看，金价并没有脱离“全球货币环境长期宽松” 这两个核心上涨逻辑不断推进美元化，这也解释了为什么黄金在短期调整后迅速恢复上涨动能。

17年来，黄金投资机构创始人、黄金分析师吕超对金价持续上涨持乐观态度。据他分析，目前国际金价处于高位震荡区间。以下位置为2900-3200美元/盎司，是一个较为重要的支撑区间；而且从上面的压力水平来看，3500美元/盎司是一个较为重要的阻力水平。在这个范围内，黄金价格波动，表明市场多头和空头双方的实力相对均衡，但总体趋势仍在上升。

专家建议：

黄金投资防止情绪化操作

有分析人士指出，从周期来看，黄金价格处于结构性双头周期的中间，其走势将体现在高位大幅波动中的重心位置。李钢也同意这种观点，“黄金长期价值重心的移位过程必然伴随着波动，但价格的下跌提供了在低位开仓的好机会”。

李钢将目前的国际黄金价格比作“上坡”。他认为:“目前国际黄金价格处于第二次上涨的‘中腰区域’——还没有进入最终泡沫区域，已经脱离了低估值区间。”

李钢分析，2025年，国际黄金价格能否突破4月22日创下的历史新高3550美元/盎司，取决于全球实际利率走势、美联储降息路径实施程度、地缘政治风险溢价是否进一步上涨。从定量模型来看，如果美国核心PCE(衡量美国民间消费通货膨胀的关键指标)低于2%，美联储年内降息两次以上，国际黄金价格可能再次创下历史新高。

世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅近日表示，鼓励投资者在全球股市动荡时提供安全缓冲和高流动性战略资产配置，从更具战略性和长远性的角度，将黄金作为一种能够提供长期回报率、帮助降低组合波动性的战略资产。“对于个人投资者和机构投资者来说，5%-10%的黄金配置可以降低典型的60/40股债组合的风险，增加收益。”与此同时，他还提示，近期金价双向波动加剧，风险增加，建议投资者更加谨慎。

李钢认为，年轻投资者通过积累黄金和黄金ETF认为、参与黄金市场的实物黄金反映了资产安全意识的觉醒。但需要明确的是，黄金投资的逻辑是“抗周期”和“保值型”，不适合短期交易逻辑。建议采用“固定投资” “周期评估”的方法是将黄金视为5年以上的财务规划工具，而不是短期套利，从而避免情绪化操作导致的高买低卖。