四年来港股IPO规模最大，宁德时代从今天开始招股，90%的募资将投资于此项目。

5月12日，当代安普瑞斯科技有限公司披露发行阶段董事会公告并发布注册招股书，宣布国际配售簿记正式启动，预计5月20日在香港联交所主板上市并开始上市。

根据该公告，宁德时代港股IPO发行价格区间上限为每股263.00港元，预计募资总额为40亿~50亿美元。宁德时代将成为近年来港股市场最大的IPO项目之一。

本次发行已吸引最高203.71亿港元的能源巨头、主权财富基金和基石投资者认购(按发行价格上限每股263.00港元计算)。根据披露，参与此次基石认购的投资者包括中石化，KIA(科威特投资局)、高淳资本，高毅资产，UBS(瑞银)资产管理，Oaktree(橡树资本)、Mirae(未来资产)、RBC(加拿大皇家银行)、太保、泰康、博裕、景林等。

当代安普瑞斯科技有限公司工作人员告诉《国家商报》记者，港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务扩张和海外运营资本补充，为公司长期全球化战略提供资金支持。

根据宁德时代的招股书，其海外收入占2024年的30%以上。然而，由于外汇储备的规模和地缘政治风险，其国际扩张迫切需要资本的帮助。

目前，宁德时代正在加快全球布局，甚至通过技术授权模式迂回进入美国市场，下注印尼资源项目，稳定供应链，面对国内竞争激烈的动力电池市场和汽车公司构建多元化供应链的趋势。在这种背景下，港股上市不仅为其海外扩张提供了“弹药”，也将成为其应对行业变化的关键战役。

01 90%的资金投资于匈牙利项目

记者了解到，宁德时代港股募集收入的90%将投资匈牙利项目第一期和第二期，进一步提高本土化供应能力。

根据注册招股书，2024年宁德时代全球市场份额为37.9%，中国以外市场份额为27.0%。2024年，宁德时代的营业收入从国外市场中获得30.5%。

海外建厂和运营需要大量的欧美外汇储备。

据公开披露，截至2024年6月，宁德时代美元和欧洲外汇储备分别为67.35亿美元和38.58亿欧元，难以覆盖欧洲等地数十亿欧元的投资和持续的海外战略布局需求。而且2024年，宁德时代的营业收入同比下降了9.7%。

上述宁德时代工作人员告诉记者，通过港股上市，宁德时代可以有效储备外汇资金，为海外项目提供充足的“弹药”支持，通过国际资本平台提升跨境资源整合能力，进一步配备全球资源，提高公司的运营效率和盈利能力。

然而，出海需要面对政策、文化和劳动力的挑战。如何在不同的市场实现本土化生产经营，是当代安普瑞斯科技有限公司需要解决的问题。特别值得注意的是，国际贸易和投资政策法规的变化也可能对当代安普瑞斯科技有限公司的业务和经营效益产生不利影响。

自2025年以来，美国出台了一些新的关税和相关政策，涉及世界上许多国家、地区和行业，给各国的经济发展和全球贸易带来了一些不确定性。“上述关税政策仍在快速演变。上述政策暂时无法准确评估我们业务的影响，我们将密切关注相关情况。”宁德时代表示。

事实上，早在2018年，宁德时代就打算在美国建立电池生产基地。2022年，50亿美元的投资计划被公布，但这一计划一度搁浅。最终，宁德时代选择通过技术授权进入美国市场，提供工厂建设、运营、供应链管理和专利授权服务，同时保留工厂的实际产权归车企所有。目前，宁德时代已经与福特、特斯拉等公司达成合作。

“在地缘政治方面，当代安普瑞斯科技有限公司希望通过技术交换市场战略，通过“本土化扎根”来解决政策堡垒，深化绑定。这样，电池专利技术嵌入当地产业链，既避免了贸易壁垒，又利用汽车公司的当地资源实现了快速落地。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受记者采访时表示。

目前，LG、松下、SK等日韩公司在北美动力电池市场处于领先水平，市场份额高达80%，而宁德时代需要时间才能获得更多订单。交通银行国际证券分析师李柳晓认为，宁德时代有望在2026年释放美国的技术授权产能，预计对冲对美出口的变化。

02 市场份额面临缩水压力。

在积极出海布局的背后，宁德时代在中国的快速增长阶段已经过去。

电池供应商的崛起，如中创新航、欣旺达、比亚迪等，正在蚕食宁德时代的市场份额。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2021年宁德时代占国内市场的52.1%，这也是宁德时代市场份额的历史高点。当时，一些汽车制造商为了购买宁德时代的电池，不得不提前支付保证金，以确保产能。这一数据在2022年达到48.2%。2023年，SNE 根据Research的数据，宁德时代在中国的市场份额为44.5%。宁德时代的国内市场占2024年的45.1%。

同时，为了防止“为宁德时代工作”，许多汽车公司开始寻求多样化的供应来减少对宁德时代的依赖，这也被业界称为“去宁化”。

比如比亚迪自主开发磷酸铁锂刀片电池，几乎实现100%自供；蜂巢能源，诞生于长城汽车，已供应给长城汽车、吉利汽车等原始设备制造商；广汽集团还与中创新航空公司深度合作，同时建造了自己的电池。

即使不建电池厂，一些原始设备制造商也会通过分散订单来降低风险。比如特斯拉不仅选择了宁德时代，还增加了LG新能源、比亚迪、松下等供应商；理想汽车最初依靠宁德时代，从2023年开始引进新旺达、蜂巢能源等供应商；小鹏汽车的宁德时代电池比例以前是80%，目前新增了亿威锂能、中创新航空等供应商。

与此同时，技术转型和产品变化也给宁德时代的市场地位带来了挑战。自2022年以来，在汽车市场“价格战”的背景下，原始设备制造商逐步从三元锂电池转向成本相对较低的磷酸铁锂电池。从技术角度看，磷酸铁锂电池通过CTP、用刀片电池等技术填充能量密度短板。例如，比亚迪刀片电池的体积利用率提高了50%，续航可达600公里 ，接近三元锂水平。它在一定程度上给宁德时代带来了压力。所以，宁德时代还在麒麟电池、钠离子电池等方面布局了新的赛道，后续效果如何还有待市场验证。

此外，宁德时代和工业电池供应商一样，电力电池的生产依赖于锂、钴、镍等关键原材料，这些资源的价格波动和供应链的不稳定性可能会影响其生产和利润。而且一些关键原材料集中在少数国家和地区，地缘政治风险可能会影响供应链的稳定性。目前，印尼电池产业链项目在宁德时代正在筹备中。詹军豪认为，宁德时代在印尼布局锂矿资源只是为了减少对单个地区的依赖。

在技术路线分化和汽车公司“去宁化”的背景下，宁德时代的全球化进程能否依靠技术积累和产能优势开拓新领域，将决定该电池巨头能否在行业变化中继续领先。未来，宁德时代需要在技术创新和成本控制、本土化服务和全球标准之间找到更准确的平衡，以应对内外市场的多重挑战。

本文来自微信微信官方账号“NBD汽车”，作者：每经记者，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com