经过12年的洗脑，溜溜梅冲击港交所，

"你没事吧，没事就吃溜溜梅."经过12年的搞笑洗脑，溜溜梅母公司对港交所产生了冲击。

4月16日，溜溜果园集团有限公司向香港证券交易所提交招股书，拟在主板上市，中信证券和国源证券担任联席保荐人。这是溜溜果园在2019年取消a股上市申请后，再次冲击金融市场。

根据招股书引用的弗若斯特沙利文数据，根据零售额，溜溜果园2024年在中国水果零食行业排名第一，市场份额为4.9%。；梅商品行业在中国排名第一，市场份额为7%。

近三年来，溜溜果园的净利润呈上升趋势。2022-2024年，溜溜果园的营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元；同期净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元，毛利率保持在35%-36%。

根据业务情况，溜溜果园产品分为梅干零食、西梅产品、梅冻等。其中，梅干零食是公司主要收入。，2024年年收入9.74亿元，占总收入的60.3%；第二大收入来源是梅冻，2024年收入为4.1亿元，占总收入的25.4%。另外，西梅商品同期收入为2.24亿元，占总收入的13.8%。

长期以来，溜溜果园一直处于过分依赖大单品、产品结构单一的苦恼之中。

溜溜果园的前身可以追溯到1999年。安徽商人杨帆在芜湖成立了安徽溜溜，最初主要从事糕点产品的生产。2001年发现青梅产品的市场需求后，推出了溜溜梅品牌。2009年，溜溜果园正式成立，工厂在安徽、福建等青梅产区设立。

然而，这个品牌真正进入大众视野还是在2013年。明星杨幂的视频广告轰炸让溜溜梅成为全国知名品牌，在水果零食这个分散的细分领域也获得了竞争优势。

但是不久之后，溜溜果园的收入进入了瓶颈期，而且净利润连年下降。2019年溜溜果园招股书显示，2016-2018年，公司营业收入分别为8.04亿、8.47亿和8.73亿；净利润分别为0.81亿、0.6亿和0.56亿。

其中一个问题就是，当时溜溜果园以梅类产品为主，触及了垂直赛道的天花板。

报告期内，青梅、李梅、西梅三大梅产品均占主营业务收入的92.28%，其余不到一变成果干等产品。

这也使得公司业绩明显受到上游原材料的波动。2017年，由于天气原因，青梅果减产，收购价格大幅上涨，导致原公司主营业务毛利率大幅下降。这也是溜溜果园净利润下降的主要原因之一。

溜溜果园也意识到了这一点，2019年溜溜梅开始围绕“梅子”展开。 “开发策略多样化布局新产品，其中以天然低热量为主的梅冻产品逐渐成长为公司第二增长曲线。根据招股书，2022-2024年梅冻产品收入分别为2.3亿元、3.11亿元和4.1亿元。

杨帆曾在一次采访中表示，梅冻产品一开始很难推出，主要是因为传统的果冻大部分都是装在杯子里的，像梅冻这样挤在袋子里的果冻比较少见，所以需要营销推广。此外，与以往的果冻不同，目标群体主要是儿童，溜溜梅聚焦20多岁的白领，以满足这群人对健康的需求。

溜溜果园也想复制梅冻等产品多样化的例子。比如今年2月，溜溜果园在合肥召开春季新品发布会，推出天然梅精软糖“打梅”，一口气推出红提、橙子、芒果五种口味。此外，根据溜溜果园的规划，它还将在调味领域推出梅味调味品。

然而，这些尝试是否成功还有待验证。在梅冻产品推出的时候，溜溜果园也推出了从厚梅饼、梅冻到梅醋、梅饮料、梅酒等相关产品的实验，但只有梅冻最终跑了出来。而这些多样化的产品都是各自巨头盘踞的细分品类。

在渠道方面，溜溜果园近三年来越来越依赖零售商渠道。根据渠道划分，溜溜果园主要是直销渠道，包括零食店、超市、连锁便利店、会员店在内的零售商除外，零售商渠道的收入比例从2022年的12.9%提高到2024年的50.6%。

其中，更具代表性的是2024年山姆渠道推出的皇家梅花产品。招股书称，定制皇家梅花可以扩大其在高端零售市场的覆盖面，高度适合中高收入消费者。此外，溜溜果园仍在扩大日本、韩国和东南亚的外国市场。

但是溜溜果园要保持高增长的趋势也有其隐患。

一方面，梅干零食仍然是溜溜果园营收的支柱，约占6%，但好店、三只松鼠、来伊分等休闲零食巨头也纷纷切入干果干跑道，推出梅花产品线，溜溜果园将面临各类零食巨头的竞争压力。

另外，原材料收购价格的波动和季节性等因素仍然会对公司产生很大的影响，目前溜溜果园的主要原材料包括梅子、西梅、新鲜水果和水果等，2022-2024年，溜溜果园的原材料收入分别为41.7%。、43.5%、47.7%。

或许出于稳定原材料成本的考虑，公司计划将资金净额主要用于扩大梅干零食、梅冻和产品成分的产能；提高品牌知名度，扩大营销网络，开拓国际市场；招聘R&D人员，推进R&D计划；并用于运营资金和一般公司。

本文来源于“界面新闻”，作者：卢奕贝，编辑：牙韩翔 ，36氪经授权发布。

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