朱啸虎看空的人形机器人，要加速落地。

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 灵宝CASBOT

当人形机器人如火如荼地开始发展时，投资者朱啸虎开始公开“看空”人形机器人。

最近，朱啸虎在一次采访中直言不讳地说，我们正在批量撤出人形机器人企业。我问这些首席执行官，商业化可能的客户在哪里？我觉得他们说的是他们想象中的客户。谁会花10多万买一个机器人做这些工作？

最近，妙投碰巧与灵宝机器人CASBOT进行了一次对话交流。经过妙投了解，发现人形机器人的商业进步比预期的要快。

第一，技术制约越来越小。

在这一阶段，人形机器人表现出“强大脑、弱小脑、强腿、弱手”的状况。但是，小脑、手的限制也越来越小。

人形机器人的“小脑”不同于“大脑”的认知推理，主要负责核心运动控制，包括控制平衡、姿势和姿势。

就小脑练习而言，现实世界缺乏物理数据，采集成本高，影响其完善。而且模拟数据，逐渐成为处理机器人数据训练不足的破局之道。

对于机器人动作训练，灵宝机器人CASBOT身体操作中心负责人周明才告诉虎嗅妙投，“我们先有一个模拟数据的预训练，通过率已经可以很高了。然后用真机的数据进行适应性训练，不需要收集太多数据。比如抓水瓶的简单动作，可以收集十几个。”

“此外，真机采样的数据可以在模拟中翻倍成千上万。比如现在这个水瓶在桌子上，后面可以模拟，包括场景、位置等。”周明才说。

通过这种方式，模拟平台可以倍增无限数据，大大提高机器人训练的效率，同时也降低了训练成本。

周明才告诉虎嗅妙投，“一方面，大规模数据预训练的成本主要在GPU上；另一方面，收集真机数据相对费时费力。目前真机数据的比例其实不大，整体机器人训练成本是可控的。”

在灵巧手方面，据不完全统计，世界上有30多家企业正式布局了这条跑道。仅在2025年3月，雷赛智能、法术原子、星际光年等厂商就发布了灵巧手方案。

也就是说，数据训练、灵巧手等技术问题，正在逐步解决，只剩下时间问题。

因此，妙投觉得人形机器人商业化落地的奇点时刻越来越近。

二是特殊场景，工业场景正在落地。

商品逐渐成熟，谁来买单也是商业落地的一大难题。

落地离不开场景。就应用领域而言，根据国家和地方共产党创造智能创新中心的预测，人形机器人有望在未来两到三年内率先落地工业制造和特殊工种。

不过，妙投发现，人形机器人在特殊工种、工业等场景中的落地进展比预期要快。

灵宝机器人CASBOT创始人&COO张淼告诉虎嗅妙投，“我们今年的三条产品线都有小规模量产和交付的计划，大约有几十条规模。对于行业来说，不仅仅是特殊的工种和工业制造。事实上，目前的进展相当快。”

“我们相当于给合作伙伴导出标准化的软硬件产品，合作伙伴对行业know有更多的了解。-how，让他们根据我们的产品来做。张淼说，合作伙伴更注重灵宝的精细操作技巧。

另一方面，特殊工种的环境比较恶劣，相关企业更关心产品是否好用，不太考虑成本；

另一方面，需求公司将为人形机器人制造商提供场景数据。人形机器人制造商可以通过模拟数据和操作训练机器人，并逐步实现。

另外，优必选在其微信官方账号上表示，其工业人形机器人也获得了不少订单。

比如东风柳汽将在2025年上半年购买和部署20台优秀必选的工业人形机器人，甚至智家计划在2025年底前购买和部署500台优秀必选的人形机器人，并计划在合作期内销售1万台。

就产业进步而言，特殊工种、工业场景正成为当前的主要落地场景。

值得注意的是，妙投认为机器人制造商拓展客户资源的能力，将决定其后续业绩是否能够实现。

我们可以发现，人形机器人制造商应该开始抢占资源客户，抢占先发优势。例如，宇树科技最近宣布将渗透到工业机器人场景中。

目前，优必选、灵宝等已经开始融入运营场景的机器人制造商，有望率先突破一批机器人制造商，其商业化进展和订单性能值得密切关注。

另外，陪伴老人也将是未来的硬性需求，会产生很大的市场潜力。独生子女这一代人很难兼顾工作和照顾老人。要知道，2024年底，65 人口超过2.20亿。人力不足，只能依靠人形机器人等技术力量。

写在最后

从投资的角度来看，人形机器人已经进入了一个逐渐落地的时期。特殊工种和工业制造场景的人形机器人正在开始增加成交量。

当前，优必选、灵宝等已有订单，随后将有业绩兑现，以支撑其实际价值或新一轮估值。

此外，能够绑定央企、汽车公司等大客户的机器人制造商也将有机会获得订单，并继续获得资本市场的认可。比如宇树渗透到工业机器人场景中，银河通用机器人也涌入奔驰、极氪等车企的生产车间，乐聚在一汽红旗、威来汽车、北汽越野车等汽车厂工作。

人形机器人也将进入“去伪留真”的时期。能够进入情景实践，能够获得订单的机器人企业，才有升值空间。

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