又一次左手换右手，马斯克创造了数千亿美元的AI巨头。

似曾相识，预料之中。马斯克再次完成了左手和右手的交易。他不仅通过上下游的整合，创造了一个1000亿美元的估值巨头，与OpenAI相匹配，还成功解决了这个问题，为自己卸下了沉重的负担。

两个企业合并下属

上周五晚上，马斯克突然宣布，人工智能公司xAI和社交平台X(之前的推特)合并了两家公司。鉴于这两家公司都是非上市公司，马斯克拥有绝对的控股权，因此不需要监管机构的批准，交易推广也不会面临任何障碍。

其实这是马斯克自己可以决定的，两家公司都有很多共同的股东。马斯克在给两家公司的员工发邮件的同时，在X上宣布了这笔交易:“今天，我们正式迈出了整合数据、模型、计算能力、分销渠道和人才的一步。”

由于目前两家公司都急需周转资金，而且控股股东都是马斯克，所以合并交易将以全股的形式完成。具体而言，X 和xAI 所有股份将交换为新的控股公司 xAI Holdings Corp的股权，相当于xAI收购了X。

据知情人士透露，交易估值是在马斯克两家公司的谈判中确定的，两家公司使用的是同一个财务顾问，即马斯克的皇家咨询服务提供商摩根士丹利。摩根士丹利与马斯克合作多年。当时，马斯克收购推特也是由摩根史丹利经营的。

因此，马斯克在内华达州注册了一家新的AI实体公司，担任总裁。合并后，企业将估值1130亿美元，其中xAI估值800亿美元，X估值330亿美元。到目前为止，人工智能领域又增加了一家估值1000亿美元的创业公司，OpenAI迎来了最强的竞争对手。

现在马斯克拥有三家超过1000亿美元的巨头企业，分别是特斯拉、SpaceX和xAI。另外，他还创立了Neuralink和地下通道企业Boring的脑机接口公司。 Company等等。尽管最近特斯拉股价大幅下跌，直接拖累了马斯克个人资产的缩水，但是xAI和SpaceX的估值飙升，给他带来了新的个人财富，也是失之东角，收之桑榆。

霸道总裁的蒙羞旧事

众所周知，马斯克原本是OpenAI的联合创始人和联合董事长，向OpenAI的非营利总公司捐赠了1亿美元。2018年，他因为控制权的失败而气馁离开。马斯克的冷漠总裁生涯只被排除了两次，一次是在PayPal期间给彼得·蒂尔让位。(Peter Thiel)，再一次就是输给了山姆·奥特曼。(Sam Altman)。

OpenAI股东大会并非不信任马斯克，因为马斯克在2018年忙于应对特斯拉的流动性危机，忙于处理Model，所以他拒绝控制企业。 量产挑战3。马斯克迫不及待地躺在特斯拉工厂里，没有时间和精力去接管OpenAI的日常管理。相比之下，奥特曼淡出了创业加速器Y Combinator的CEO工作，致力于OpenAI的管理事务。

但是马斯克无法忍受自己的拒绝，他立刻离开了OpenAI，也拒绝履行捐赠承诺。OpenAI于2022年底推出ChatGPT，开启生成式AI时代后，马斯克更是无法掩饰自己对OpenAI成功的嫉妒，多次公开冷嘲热讽。

与此同时，马斯克在过去一年多的时间里试图通过诉讼阻止它，或者试图将OpenAI总公司推迟到盈利特性公司。不久前，他甚至以960亿美元的价格收购了OpenAI总公司。当然，这个侮辱性的价格直接被奥特曼拒绝了，后者甚至开玩笑说要花96亿美元买X。

马斯克除了通过法律手段，还决定成立自己的AI公司，直接竞争OpenAI。于是他在2023年成立了xAI。在过去的一年半时间里，xAI进行了三轮融资，筹集了超过120亿美元，估值超过了500亿美元。现在，与X合并后，成立不到两年的xAI已经成为AI轨道的1000亿美元巨头。

孙正义的疯狂赌博

目前最热门的AI风口，估值最高的创业公司应该属于OpenAI。OpenAI于去年十月完成了66亿美元的一轮融资，投资后估值达到1570亿美元。这轮融资由 Thrive Capital 微软、英伟达、软银等多家机构参与。在这些集团中，孙正义投资了20亿美元。为投资OpenAI，孙正义透露，几乎每天都在寻找山姆·奥特曼。(Sam Altman)沟通。

不到半年，最近又有消息称，OpenAI已接近完成新一轮400亿美元的融资，投资后估值将达到3000亿美元，这意味着OpenAI和字节跳动和SpaceX已经成为世界上估值最高的三大创业公司。

喜欢赌博的孙正义决定投资这一轮融资。软银计划分两个阶段向OpenAI投资300亿美元:第一阶段投资75亿美元，第二阶段投资225亿美元。然而，孙正义也设定了投资条件:如果OpenAI总公司不能成功转型为盈利公司，软银集团将减少第二阶段的总投资。

AI巨头是由OpenAI“叛将”创立的Anthropic，这家公司的几位创始人来自OpenAI，他们致力于开发可靠、可控、可解释的安全AI，因为他们对AIR&D方向有不同的看法。今年3月底，Anthropic完成了35亿美元的融资，投资后估值达到615亿美元。

中国公司DeepSeek今年1月震惊了AI行业和芯片领域，由于尚未进行公开融资，因此没有明确的估值。今年1月底，《福布斯》杂志采访了5位分析师，估计DeepSeek的估值至少为10亿美元。DeepSeek在中国AI领域的战略意义显然被低估了，DeepSeek对全球AI产业的影响也没有得到充分体现。

根据DeepSeek的说法，他们开发了一种R1模型，可以与OpenAI相媲美，训练费用只有600万美元。不但带来了突破性的技术突破，而且直观地颠覆了AI巨头GPU沉积的竞争模式。2月份，美国行业分析机构PitchBook将DeepSeek与美国竞争对手Anthropic和xAI进行了比较，估计DeepSeek的估值至少等于Anthropic的700亿美元，甚至超过1000亿美元。

在上周的《全球富豪榜》中，胡润研究院对DeepSeek创始人梁文锋的个人财富估计为300亿元(约46亿美元)。他的主要财富来自于他持有超过80%的DeepSeek头寸。但是，这并非DeepSeek真正的估值水平。如果DeepSeek开始对外融资，或许估值将接近千亿美元，那么梁文峰也将一举成为中国新首富。

收购推特交易解套

回到X和XAI合并的交易。此外，合并交易对X的估值为330亿美元，但考虑到债务高达120亿美元，X的具体估值为450亿美元，略高于三年前马斯克收购推特时的价格。也就是说，马斯克用左手换左手，完全解决了自己购买推特的交易。

根据一位知情人士透露，两家公司的高管认为，合并后的公司在 xAI 名下筹集资金比各自筹集资金更容易。因此，他们组合了几个月的工作。与不断有争议的社交媒体企业X相比，XAI融资显然更容易在热门AI风口上。

毕竟AI行业的融资几乎是半年融资一次，融资规模往往是几十亿美元，估值也在上升。更重要的是，当马斯克收购推特时，他从摩根史丹利等金融机构获得了130亿美元的贷款融资，现在X仍然承担着高达120亿美元的债务。这些债务现在由xAI承担。

2022年10月，马斯克在一场肥皂剧般的收购战中，花费了440亿美元收购推特。由于推特的股价在交易宣布后大幅下跌，马斯克一度后悔退出交易，最终在推特的诉讼压力下被迫达成交易。440亿美元的市值比推特高了近一倍。

收购推特后，马斯克彻底整改了这家社交媒体巨头，短短三个月就裁减了70%以上的员工，废除了推特原有的平台内容政策，赦免了数万因言论不当而被禁的争议账号，将原本严重左倾的推特变成了右派的舆论平台，名字也变成了X。

由于马斯克的整改，很多广告主基于对平台内容和品牌安全的焦虑，放弃了在推特平台上发布，导致X的收入在2023年上半年下降了一半。受此影响，去年X的估值一度缩小到只有100亿美元(这一数据来自投资者富达投资的资产减值)。

然而，在马斯克投资超过2.5亿美元帮助特朗普再次当选总统后，X原本纷纷离开的广告主现在又回到了X平台。市场研究公司 eMarketer 预计今年X将在马斯克收购后首次实现收入增长。根据美国媒体的报道，马斯克和特朗普之间的特殊关系是广告主回归X平台的主要原因。他们不想得罪马斯克，为自己制造不必要的控制麻烦。

马斯克在特朗普正式宣誓就职后，获得了直达白宫的特殊地位。短短一年时间，X的估值再次飙升至400多亿美元，不到100亿美元。本月初，X的投资者在二级市场上以440亿美元的估值进行了交易。

打开AI领域的上下游

X和xAI有很多共同的投资者，包括红杉资本、富达投资、沙特王国控股等等。这也直接关系到他们当时帮助马斯克收购推特。为了解决这些机构投资者推特持仓资产大幅减值的问题，马斯克承诺X的投资者在建立xAI时可以获得25%的股份。

毕竟当时X估值缩水了四分之三，这些支持马斯克的投资者在xAI上得到了补偿。现在，随着xAI的收购，他们获得了更多的xAI股权，这显然是令人满意的。另一方面，这种回馈老股东的操作也意味着X拥有xAI 10%的股权。

两家公司的特殊关系不仅拥有相同的股东，而且在业务上也有许多交集和合作。毕竟都是马斯克的公司，两家公司在收购前共享了很多资源。XAI成立之初，直接从X的旧金山办公室工作。简而言之，马斯克裁员后，推特租的办公室空了很多。

当xAI启动时，GPU也从X和特斯拉借用。这也引起了特斯拉股东的不满，认为马斯克涉嫌挪用上市公司资源用于自己的公司。xAI 的首款产品 Grok 最初仅通过 X 提供，并且需要订阅社交媒体服务，这为这种迟入市场的产品提供了分销渠道。现在Grok已经深度整合到X平台，相当于拥有6亿潜在客户。

现在马斯克把人工智能公司xAI和一个有即时对话流的社交平台结合起来。X 可以作为 xAI 商品(包括人工智能聊天机器人) Grok）强大的分配工具，为创业公司模型提供宝贵的实时动态支持。

今年年初，DeepSeek对AI行业产生了巨大的影响后，马斯克公开质疑DeepSeek的实践成本，认为梁文峰在训练R1模型之前至少有5万张显卡。他还坚持“大力创造奇迹”的AI战略，不断投入巨资购买英伟达GPU进行AI军备竞赛。

目前，XAI拥有20万张英伟达显卡，包括10万张H100和更先进的H200，在田纳西州超级数据中心Colossus，是业内数一数二的。根据马斯克的想法，xAI的长期目标是拥有100万个GPU。

此外，XAI聊天机器人Grok使用X的数据进行训练，这是Grok与其他竞争对手相比的一大优势。相比之下，OpenAI不得不向内容提供商支付数千万美元的授权费，而不是内容方的侵权诉讼(《纽约时报》正在起诉OpenAI)。

得益于足够的训练数据和豪华的算率支持，xAI 在今年 2 最新旗舰AI模型于月正式发布 Grok 并且声称其性能超过了OpenAI的GPT-4o。 等竞争者。Grok 3 它在数学、科学、编程等基准测试中表现出色，并引入了新的推理能力。

左手换左手曾经被起诉

值得注意的是，这已经不是马斯克第一次左手换右手的M&A交易了。2016年，他安排特斯拉以全股26亿美元收购另一家上市公司太阳能公司。 SolarCity。这笔交易还引发了特斯拉股东近七年的诉讼。

当时特斯拉股东大会还没有重组，马斯克担任董事长兼首席执行官，几乎所有董事会成员都是马斯克的亲信朋友。马斯克也是Solarcity的创始人、董事长、首席执行官和最大股东。他安排他的堂弟担任首席执行官只是因为他没有时间照顾他。

根据马斯克的说法，特斯拉通过整合特斯拉的电池业务SolarCity的光伏技术，收购Solarcity，旨在加快可持续能源的发展。马斯克还强调，他避免了两家公司的并购谈判。

但股东诉讼认为，Solarcity在收购前已接近破产，审计公司安永确认公司财务状况恶化，缺乏足够的流动性。马斯克不仅误导了特斯拉股东，还故意安排特斯拉高价收购Solarcity，相当于解决了自己的问题。

2016年，特斯拉股东在特拉华州提起诉讼，指控马斯克和特斯拉股东会违反信托责任，使马斯克不当得利。2018年，特拉华州衡平法院驳回了马斯克撤回诉讼的要求，认为马斯克作为控股股东控制特斯拉股东大会的证据很多。

这起诉讼经历了初步审查和上诉，直到2023年才结束。特拉华州最高法院认为，SolarCity并不是股东所说的“破产企业”。虽然马斯克有利益冲突，但特斯拉董事会的决策过程并没有构成重大违规。此外，特斯拉股东大会的其他人已经同意支付6000万美元。

在过去的几年里，马斯克经历了太多的股东诉讼，不得不多次来到特拉华州法院进行审判和认证。去年，特拉华州衡平法院连续两次否认他超过500亿美元的天价工资，甚至股东大会的批准也被判无效。目前，他仍在特拉华州最高法院上诉。

马斯克愤怒地将特斯拉的注册地从特拉华州改为得克萨斯州，远离特拉华州。马斯克也选择在内华达州注册xAI收购X的交易。

本文来自微信微信官方账号“新浪科技”，作者：郑峻，36氪经授权发布。

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