卖出100股，富裕芯片虞仁荣想干什么？

卖出100股，韦尔股权卖出北京君正，再也不用告诉全世界了。是的，在此之前，韦尔股权子公司绍兴韦豪拥有北京君正5%的股份。根据游戏规则，绍兴韦豪即使卖出一只股票也应该公开。现在，绍兴韦豪可以随时从北京君正套现。虞仁荣是失望了，从曾经的竞争对手到追求者，再到现在，他可以随时离开。还是蒙蔽众生想重写北京故事？

虞仁荣是韦尔股权的创始人和老板。2025年，他可能不得不依靠椅子，因为他的腰不太好。令虞仁荣高兴的是，韦尔股权提交了一份相当不错的成绩单。2024年营收将超过250亿元，同比增速将超过20%。扣除非净利润至少29亿元，可能超过31亿元，同比增长2199.15%。

卖出100股的北京君正，韦尔股份有限公司绍兴韦豪，没有韦尔股份的业绩那么出色。2021年营收超过52亿，到2023年只有45亿多一点，2024年前三季度营收仅超过32亿。北京君正2024年有多家机构预测业绩，净利润同比下降17%以上。

作为一家集成电路设计企业，北京郑钧主要从事微控制器、智能视频、存储、模拟和互联网等芯片的研发和销售。客户集中在互联网、汽车、医疗等领域，在影像信号处理、AI算法、神经网络处理等方面拥有创新的核心技术，产品线也非常丰富。

2021年10月，北京君正定增，绍兴韦豪参与530多万股定增认购，持股比例为1.1%。在持股比例达到5%之前，韦尔对北京君正的喜爱已经失控，并不断通过电话拍卖的方式加持北京君正1877万多股。如此精确，只要少了100股，就不会达到5%的标语牌线。

绍兴韦豪的普通合伙人是韦尔5%的股权投资和95%的有限合伙人。韦尔股权全资控股韦尔股权投资，所以绍兴韦豪是韦尔股权100%控股的公司。在绍兴韦豪购买北京郑钧股份之前，韦尔股份只有在并购北京豪威后才有资格上北京郑钧的桌子。

北京君正和韦尔股权曾经爱上了同一个人，那就是北京豪威。

在2015年全球CMOS镜头市场中，北京豪威占据了12%的市场份额，仅次于索尼和三星。北京君正希望在2016年以120亿元收购北京豪威100%的股份。那时北京君正的市值约为80亿，是典型的蛇吞象。北京豪威之前在纳斯达克上市，北京君正在提出收购意见之前，被中国财团私有化，包括文泰科技老板张学政的公司，给了北京君在a股收购的机会。

几个月后，收购失败了。北京君正表示，这是市场环境和政策原因。根据北京豪威的规模和市场份额，如果北京君正在收购，可能真的会变成反向收购，公司的实际控制权会变得容易。就在北京君正放弃北京豪威不到三个月的时间里，韦尔的股权涨价到130亿元，准备收购北京豪威。

同样是蛇吞象的韦尔股权，当时韦尔股权的市值也在80亿左右。正当韦尔股权与北京豪威的一群股东签订协议后，张学政说，我不知道。当韦尔股份的收购计划出来时，张学政的公司反对，因为他们拥有北京豪威11.787%的股份。韦尔股权第一次收购失败后，虞仁荣很快成为北京豪威CEO，虞仁荣清华的同事陈大同担任董事长。不难看出，虞仁荣充满信心。

韦尔股权在2018年11月再次出手，将北京豪威100%的股份收入囊中。2018年底，北京君正宣布收购同样从纳斯达克私有化的ISSI。在DRAM领域，ISSI位居世界第七，市场份额不到1%。但在SRAM方面位居世界第二，占市场份额的20%。北京君正两大实际控制人刘强和李杰在ISSI收购过程中的持股比例下降到16.06%，为了巩固控制权，他们提出新股东5年内不求控制权。

两位北京君正老板担心失去控制权。但喜爱并购的虞仁荣偏偏又看中了北京君正。绍兴韦豪除获得1.1%的股份外，还不断在北京君正集合竞价。为啥呢？因为刘强和李杰的联盟并不稳定，主要是因为李杰不断套现，到2022年第一季度末，李杰套现5.26亿元，两人联合持股比例下降到14.97%，这让虞仁荣想要大比例进入北京君正。

总有一个理由看好北京君正。韦尔股权表示，北京君是世界领先的IC设计企业，补充了韦尔的股权资源，符合公司战略，有利于未来更好地回馈股东。到2022年5月19日晚，韦尔股权总投资20.84亿加持北京君，达到5%。成为除刘强和李杰之外最大的机构股东。

刘强和李杰看到了韦尔股份的进攻。北京君正于2022年5月25日推出股权激励评估管理办法，决定以每股33.84元的价格鼓励，而当日股价为90.8元，鼓励价格仅为股价的三分之一。因此，激励评估的目标是以2021年为基础，未来三年营收或归母净利润每年同比增长5%。而且2022年第一季度营收增长超过32%，利润增长超过90%。

如果韦尔股权从北京君正手中错过了北京的豪威，虞仁荣想通过不断加持北京君正，然后曲线通过北京君正把失去的ISSI拿回来，那么北京君正就没有门槛的股权激励，就是为了韦尔股份的欲望。韦尔股份的深情告白和一亿元的投入，但北京君正不希望虞仁荣当老板。

北京君正的实际控制人很难达到自己设定的低门槛股权激励。在股权激励的三年里，北京君正在2023年营收下降，净利润下降30%以上。到2024年，收入和净利润也不容乐观。到2025年2月，除了李杰卖出股票，其他董事和股东也在卖出股票。韦尔股权的表白没有实现。

现在，被拒绝的韦尔股权看不到北京君正给自己带来的好处。北京君正，曾经几乎免费赠送股权激励，不得不把自己挡在门外。现在老板自己又开始套现了。韦尔股权真的要等吗？现在，绍兴韦豪卖出100股，到底是失望吗？还是为了蒙蔽北京君正的老板，让他们安心销售，虞仁荣又杀了一把回马枪，然后他就可以轻松回到北京君正当老板身边？

虞仁荣是一个喜欢并购的人，而且非常坚韧。

虞仁荣作为一个芯片富豪，与北京君正的结合显然不仅仅是股份。2023年5月，虞仁荣与广立微、北京君正等公司联合成立了合肥冯源仁芯股权投资合伙企业。双方还没有开始做事，卖了100股之后就一拍两散了？如今，虞仁荣的韦尔股权已经到来，外延并购是虞仁荣登上芯片富豪的关键。现在，虞仁荣会愿意放弃吗？面临韦尔股权出售北京君正100股，也许，老百姓会说，骑驴看唱本，那就要走着瞧哟。

本文来自微信微信官方账号“德林社”（ID：delinshe），作家：李德林，编辑：张佳儒，36氪经授权发布。

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