来伊份净利润大幅下滑，转型痛苦，如何应对量贩零食巨头的冲击？

出品/港湾商业观察

发文/廖紫雯

前几天，上海来伊股份有限公司(以下简称来伊股份，603777.SH）公布业绩预告显示，2024年公司业绩预减，盈利方面呈现大幅下滑趋势。

除了业绩挑战，2025年1月，来伊和社区生活集合店达成战略合作，希望通过互补的方式和战略合作，进一步拓展华东市场。与此同时，来伊分于2025年1月完成了三期仓储会员店的开业。

就门店布局而言，2017年，来伊份推出了“万家灯火”战略，目标是在2023年实现全国门店数量超过1万家。但是，截至2024年上半年，其全国门店数量仍未超过4000家，其中公司加盟店占比达到48.87%，呈现出逐年增长的趋势。

2024年业绩下滑：转型痛苦和市场挑战

一月十七日，来伊份公布了2024年业绩预告。

预计到2024年，公司将实现归母净利润约-8600万元，与去年同期相比，将减少约1.43亿元，同比下降约251%；扣除非净利润约为-7600万元，与去年同期相比，将减少约8770万元，同比下降约750%。

来伊份表示，业绩预减的主要原因是2024年，公司主营业务在主要销售区域受到市场环境的极大挑战，导致公司华东地区销量明显下降；同时，公司部分营销渠道的战略调整和运营模式优化导致转型期业绩低于预期。

“从2024年第三季度开始，公司根据市场需求推出新店，推广部分门店。2025年，公司将提供高质量、高价格的产品，以全新的形象和高质量的服务，满足用户多样化的个性化需求，做好业务管理，为投资者带来卓越的业绩和收益。”

同时，在报告期内，估计非经常性损益对净利润的影响金额约为-1000万元。公司指出，政府补贴、银行金融投资收益和资产产生的公允价值变动损益的影响主要包括当期损益。

在过去的三个完整年里，来伊份的业绩呈现出一定的波动趋势。2021-2023年，公司实现了41.72亿元、43.82亿元和39.77亿元的营收，同比增长3.63%、5.03%、-9.25%。

与此同时，公司实现归母净利润分别为3100万、1.02亿、5705万，同比增长147.55%。、229.12%、-44.09%。

根据前三季度的情况，从2022年前三季度到2024年前三季度，公司实现了32.50亿元、30.02亿元和25.23亿元的营收，同比增长6.53%。、-7.61%、-15.96%。

在过去的三个季度里，公司实现了7070万元、454.3万元、-4262万元的归母净利润，同比增长452.96%。、-93.57%、-1038.26%。

早在2024年上半年，来伊份的业绩就呈现下滑趋势。上半年，公司实现收入和归母净利润分别为17.92亿元和1492万元，同比增长-15.05%。、-72.56%。

关于2024年上半年业绩大幅下滑，公司表示，2024年1月至6月，公司根据目前宏观经济形势和社会消费市场趋势，对部分区域门店结构进行了调整。在调整过程中，虽然加盟收入略有增加，但直营收入同比下降，导致当期利润达不到预期。

在ROE方面，根据雪球数据，公司在2023年全年和2024年前三季度实现了3.10%的ROE。、-2.36%。

万家灯光战略下的店铺布局

在门店布局方面，来伊分于2017年提出了“万家灯”战略。当时，万家灯的目标是“计划在2023年实现1万家门店的规模，深化上海、江苏等成熟市场，发展安徽、北京等成长市场，培育深圳、江西、重庆等新市场。”

2024年中期报告显示，线下方面，以加盟发展为主的万家灯火不断推进，截至2024年上半年，全国共有3472家门店，其中直营门店1775家，加盟店1697家，加盟店占48.87%。

与此同时，来伊份指出，2024年上半年，公司对部分地区的门店结构进行了调整。在调整过程中，虽然加盟收入略有增加，但直营收入同比下降。

在2024年6月的财务报告数据简报会上，针对“之前计划2023年实现1万家门店，但由于疫情原因未能实现，公司计划何时实现？扩店的具体节奏是否有安排？”公司表示，万家灯火是公司长期战略发展的目标，并非公司2023年的经营目标。未来，公司将继续推进万家灯光战略，深化长三角地区，拓展全国市场，加强全国加盟，不断优化升级直营店，深化线下门店布局，打造“随时随地来伊拉克”的场景。

纵观前几年，2021年，公司门店总数达到3488家，同比增长484家。其中直营店2194家，同比下降175家；加盟店1294家，同比增长659家，加盟店占比接近40%。

到2022年，公司门店总数达到3622家，同比增长134家。其中直营店2128家，同比下降66家；加盟店1494家，同比增长200家，加盟店占41.2%。

2023年，公司门店总数达到3685家，同比增长63家。其中，直营店1910家，同比下降218家；加盟店1775家，同比增长281家，加盟店占48%。

总的来说，公司加盟店的比例逐年增加。在上述业绩简报会上，来伊份曾指出，公司线下直营店占比相对较高，因此销售成本占比相对较高，但公司销售成本相对较小。今后，公司将积极开展加盟业务，加强成本优化管理。加盟店属于轻资产模式，与直营店相比，在店面租赁、员工工资等方面的运营成本较低。伴随着加盟店比例的提高，预计公司的销售费用将不断优化。

2021-2023年、2024年前三季度，来伊分别实现了12.78亿、12.03亿、11.11亿、7.325亿的销售费用，销售费用分别为30.62%。、27.44%、27.92%、29.03%。

与此同时，公司的R&D费用分别为503.1万元、1769万元、1851万元和788.8万元，R&D费用分别为0.12%。、0.40%、0.47% 、0.31%。

加快布局：养馋记合作与布局仓储会员店

2025年1月，来伊分与社区生活集合店“养馋记”达成战略合作。据悉，养馋记于2018年成立第一家门店，以嘉兴为本营，聚焦江浙沪市场，目前门店超过250家。

来伊份计划通过方式与养馋记品牌互补、战略合作，逐步将养馋记自主品牌的比例提高到30%以上。

在新闻发布会上，伊拉克董事长施永雷表示，这次合作是零食行业商业合作模式的新尝试。伊拉克总裁郁瑞芬表示，伊拉克与杨毅联手后，目标是成为华东市场渗透率第一、品牌知名度第一的公司，这一地区孕育了巨大的消费潜力。

同样在一月份，公司仓储会员店三期开业，总面积达到8500。㎡，新增生鲜区，SKU增长到2200 。

据新京报报道，开业后，仓储会员店项目总监季林枫透露，与去年9月相比，黑金会员数量猛增250%。2025年，该项目将继续扩大SKU数量，加大引进非零食产品类别，加快产品更新迭代。

凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮和食品行业分析师林岳告诉《港湾商业观察》，近年来，量产零食、折扣店等新业态的出现，进一步压榨了来伊的市场空间，来伊的线下门店数量不断减少。短短半年时间，门店数量已经减少了200多家。

林岳认为，销售零食的连锁巨头对来一份的影响很大。来一份在主要销售区的优势逐渐减弱，品牌声越来越小，利润考验很大。社区生鲜店的方式可能是来一份最后的救命稻草，但是店铺的方式不要太大。除了运营成本高，大店的方式不利于与植根于社区的便利店、杂货店、生鲜店进行斗争。

据报道，2024年9月，第一家仓储会员店正式开业。该店于8月10日开业，首期营业面积达到2500平方米，正式营业面积增加到5000平方米，SKU数量增加到数千个，从单一的休闲零食扩展到饮料、米粉、粮油、生鲜熟食、水果和乳制品。

据来伊分官网报道，该店位于上海市松江区九新公路855号来伊分零食博物馆。如果你申请黑金会员，你可以成为仓储会员进入商店。年费99元。

林岳在《港湾商业观察》于2024年11月发布的文章《来伊前三季度营收净利润大幅下降，店铺收缩下押注仓储会员店成败难料》中详细指出，目前零食跑道已经进入平缓期，大部分品牌都需要寻找“第二增长曲线”，这也是来伊布局仓储会员店的原因。但是，仓储会员商店的经营模式较重，对供应链效率、供应商选择的要求也较高。作为一名新手，来伊份的品牌影响力还没有遍布全国，能否有效占领市场还存在不确定性。相比之下，轻资产模式下的社区生活店或许对来伊份未来的布局更有帮助。

另外，来伊份最近高管变化频繁。今年年初，公司宣布，2024年12月31日，股东大会收到董事张琴女士的书面辞职报告。由于个人原因，张琴女性申请辞去第五届董事会董事职务。从2025年1月1日起，张琴女性将不再担任公司董事。

1月17日，公司表示，近日收到公司副总裁周晨君先生的书面辞职报告。由于工作调整，周晨君先生申请辞去公司副总裁职务，公司另有任用。周晨君先生辞职后将不再担任公司副总裁，公司将根据业务需要安排其担任其他职务，辞职不会影响公司的正常运营。

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