您的“寒王”，开始反击

03-02 06:27

电子爱好者网报道(文章 / 近日，寒武纪发布了黄山明) 2024 年度业绩报告不仅显示其营收大幅上升，而且净亏损也逐渐大幅收窄，主要是因为报告期内营业收入较去年同期大幅上升，信用减值损失转回。

寒武纪作为国内少数掌握通用智能芯片底层技术的公司之一，在国内替代和技术自主性方面具有战略意义，代表了中国在高端芯片自主化进程中的突破和挑战。如今，寒武纪开始发布扭亏信号，这意味着国内技术在市场上开始得到相对较高的认可。

寒武纪开始盈利

这次由寒武纪发布 2024 年度业绩快报显示，全年收入达到 11.74 亿元，同比增长 65.56%。如此高的增长，主要在于市场拓展和 AI 加速落地应用。另外，企业归母净利润为 -4.43 与去年同期相比，亿元收窄亏损。主要原因是报告期内营业收入较去年同期大幅增加，信用减值损失转回，这是47.76%。

但是基于寒武纪 2024 2008年第三季度财报，前三季度归母净亏损约为 7.2 十亿元，也就是说，寒武纪 2024 第四季度归母净利润达到 2.815 1亿元，自上市以来首次单季盈利，打破持续亏损局面。2024 年度基本每股收益为 -1.06 人民币，与去年同期相比，亏损幅度收窄 48.79%

在此之前，寒武纪推出 7nm 工艺的思元 590 达到芯片计算率性能接近英伟达的512TOPS A100 的 80%。技术突破也促进了商品升级迭代，智能新产品机加速卡业务收入明显增长。技术创新正在转化为产品的实际竞争力和收入增长的动力，产品在市场上的认可度越来越高。

与此同时，过去一年 AI 芯片需求激增，企业在服务器、边缘计算等场景下实现了产品用途的突破，也促进了其收入的增长。并且存货 2024 年 Q3 达到 10.15 亿，预付款达到 8.54 亿均创下新高，也预示着备货积极，为后续订单做准备。

智能芯片和加速卡业务收入大幅增长，成为收入增长的重要动力。与此同时，软件生态逐渐完善，与浪潮、中科曙光等公司形成生态闭环，拓展了产品应用场景。

去除二级市场 2024 寒武纪以全年上市的新股， 387% 的涨幅问鼎 A 股票涨幅排名第一。今年以来，寒武纪的涨幅也已超过市值超过10% 3100 亿。

值得注意的是，尽管第四季度实现了盈利， 2024 年年归母净利仍然是亏损 4.43 扣除后净利润损失亿元，扣除后净利润损失 8.54 十亿美元。公司仍处于投资和发展阶段，R&D费用高，需要进一步优化成本结构，提高整体盈利能力。

另外一方面，是的 AI 芯片市场竞争依然激烈，英伟达等国际巨头在技术和市场份额上占有优势。因此，寒武纪在R&D、生产和市场开发等方面不断投入资金，现金流压力很大。

寒武纪本人也承认，为了保证在激烈的市场竞争中保持技术领先地位，他不断投入大量R&D。R&D成本高是企业连年亏损的主要原因之一。

2020 年到 2024 年第三，寒武纪的R&D费用累计超过 50 亿元，几乎每年的R&D投资都大大超过了收入。但好消息是，现在 2024 年 Q3 在财务报告中，寒武纪表示，一些预期宝利率较低的R&D项目相继暂停，报告期内的R&D支出较去年同期有所减少。前三季度的R&D支出是 6.59 同比减少1亿元 8.13%。

做中国的 AI 芯片之首

作为我国的 AI 近年来，寒武纪一直伴随着芯片龙头。 AI 技术的爆发越来越受到重视。它的产品不仅覆盖了云、边、终端场景的完整生态模式，而且得到了政策和市场的双重支持。

寒武纪本身也有大量的通用智能芯片核心技术，包括Cpu微结构和指令集。寒武纪每年都在更新和迭代这两项关键技术。目前，寒武纪正在积极开发第六代商品，开发五代智能处理器微架构和五代商用智能处理器指令集。

然而，在软件领域，寒武纪通过优化和迭代基础软件系统平台，大力推动大模型业务的适应和优化，包括在内 AIGC 在业务、开源生态建设和便利性等方面都取得了良好的进展。

并且寒武纪的软件训练平台已支持 Llama3 系列、Qwen 支持系列等主流网络，重点改善并行训练功能。到达 2024 2008年上半年，寒武纪在集群中成功验证了大预言模型的预训练功能，完成了行业领先水平的长期稳定运行单训练任务，计算效率和能效均达到行业领先水平。

就市场而言，根据 Gartner 报告显示，2024 预计每年全球人工智能芯片市场规模将增长至 671 亿美金，2027 每年都有望进一步增长 1194 亿美金。

但是现在世界上提供最强的 AI 由于美国政策的限制，芯片英伟达无法在中国销售高端芯片，但这也促进了国内替代的发展。寒武纪是中国制造的 AI 芯片龙头，凭借产品优势，也有望继续受益。

更加值得注意的是，随着 DeepSeek 大模型布局所需的成本和算率要求大大降低。以 DeepSeek 最新的 API 以成本为例，以 DeepSeek-R1 而言，百万 tokens 输入(缓存命中 / 没有命中)价格是 1 元 /4 元，百万 tokens 出口价格为 16 元。如果是在优惠期，价格还是可以打个折扣的。 2.5 折。

而近期 OpenAI 推出的 ChatGPT4.5 然后向另一个方向迈进，其研究预览版的输出价格是每百万 token150 美金（约合 1092 人民币)，几乎达到了 DeepSeek 的 100 倍。在这一趋势下，海外 AI 芯片将朝着越来越昂贵的方向发展，相比之下，寒武纪的 AI 产品应该更符合中国市场。

有分析人士认为，寒武纪目前亏损的核心原因是使用的芯片架构市场份额仍然很低，英伟达仍然是世界主流。 GPU，而且寒武纪使用的是 ASIC 除实用性外，架构还低于英伟达，其它优点是功耗低，效率高。

伴随着寒武纪 2024 年 Q4 季度扭亏为盈，也看到市场开始逐渐认同国内产品 AI 芯片。当然，国内 AI 芯片领域的竞争越来越激烈。除了寒武纪，华为升腾、百度昆仑芯等。都在加速布局，这就要求寒武纪不断突破性能和生态适应性，巩固份额。

总结

寒武纪的业绩快报表现出高增长、亏损和预期的特点，其技术突破和国内替代逻辑支撑着金融市场的高估值。而且伴随 DeepSeek 出现，让国产 AI 芯片性能进一步符合国内大型模型。寒武纪这次当然是这样 Q4 扭亏主要取决于非经常性损益。如何在技术迭代和商业化之间找到高度的R&D投资和能否在国内残酷的竞争环境中突破，以及未来寒武纪能否站在国内 AI 芯片面临的第一个难题。

阅读更多热门文章

加关注星标我们

把我们设为星标，不要错过每一次更新！