据说超市很难做到，为什么沃尔玛中国的销量大幅上升27.7％？

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发文/和二

编辑/蔡建桢

2月20日晚，沃尔玛公布了2025财年第四季度和年度财务报告。财务报告特别提出“在沃尔玛国际市场，净销售额由中国增长，Walmex(沃尔玛在墨西哥的子公司)和加拿大推广。”换言之，中国市场将成为沃尔玛在2025财年(截至2025年1月31日)的营收增长5.1％推动力量最为重要。

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中国沃尔玛的收入大幅上涨27.7％

2024年2月1日至2025年1月31日，沃尔玛全球实现营收6810亿美元(约49335亿人民币)，同比增长5.10亿美元。％。沃尔玛的这一表现创造了全球企业收入新高。截至2024年，沃尔玛已连续12年位居世界500强企业之首。虽然沃尔玛在全球线下实体零售压力较大的大趋势下仍成为榜样和榜样，但不可否认。

财年全年，沃尔玛中国净销售额约为203亿美元(约1470亿元人民币)，再次刷新了在华销售记录。第四季度，根据固定汇率，沃尔玛在中国的净销售额达到51亿美元(约369亿元人民币)，同比增长27.7％。明显高于前三季度的16.2%、涨幅为17.7%和17%。

换言之，在第一季度，沃尔玛中国的涨幅接近30%％，与前三季度相比，增速增长了近一倍。从节奏上看，2025年中国春节比2024年大幅提前，节日消费有利于沃尔玛在中国市场的表现，尤其是沃尔玛旗下的山姆会员店，在一定程度上承担了春节期间中国大量中产阶级消费者的需求。资料显示，截至2025年正月初一，即1月29日，山姆会员店年货季销售额同比增长25%以上。％。

到2025年1月底，山姆在中国有53家商店。2024年，这53家门店全渠道销售额达到1005亿元，相当于占据了中国沃尔玛年度净销售额的68％，超过一半的奉献，可见山姆在过去的一年里是多么的“能打”。

2024年，山姆在中国市场保持了非常规的开业率。去年增加了6家新店，仅第四季度就增加了4家新店。山姆会员店不仅数量扩张，而且会员费收入增长超过35。％，在中国，会员数量不断增加，进入了一个快速发展的时期。

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怎样进一步提高沃尔玛的效率？

提高效率是目前所有大卖场品牌最重要的经营课题。所谓效率提升，体现在两个方面。一是为外界提供更高质量的产品。这种高质量在于更好的产品和服务于消费者的感知，而不是低价策略。就宏观消费而言，中国的市场需求并非萎缩或降级，而是过去的供给方式无法满足新的需求价值。特别是对于食品、日用品等快速消费品，新一代消费者的要求更高，这是山姆、盒马、胖东来这些以质量为代表的零售商近年来表现更好的重要原因。

效率升级的第二个层次在于零售平台内部。通过更深入、更广泛的技术应用，可以降低日常运营成本，尤其是自身供应链的建设和建设，从而形成足够的能力溢出，辐射到面向终端的产品和服务——更科学、更准确地选择更有竞争力、更划算的产品，而不是像过去那样追求产品的丰富性。

如果从“效率”提升的角度考虑沃尔玛的经营策略，可以发现沃尔玛，尤其是山姆会员店，一方面面向外部市场，增加了线上渠道的效率释放；另一方面是店铺的优化和产品的高度精准化。

沃尔玛在中国的电子商务净销售额在财年的最后一个季度同比增长34％，而且前三个季度的涨幅并不弱，分别是23％、23％和25％。而且山姆会员店的线上销售比例更是达到了48％。

去年年底，沃尔玛大卖场正式宣布与美团达成战略合作，代表沃尔玛大卖场正式进入“即时零售”团，促进其在线平台流量获取的进一步多元化。

对于山姆来说，因为是会员模式，消费者的粘性更高，所以山姆的在线转换主要依靠自己的“私域流量”，包括小程序、JD.COM旗舰店和APP。这些三个渠道，使得山姆在线竞争更加激烈，转化率更高。山姆的线上销售占了近一半，因为它的内部运营高效，促使客户愿意花费更多的精力、成本和时间，比如独立下载山姆APP或者在小程序中主动搜索山姆。

在品类升级方面，包括山姆系统在内的沃尔玛进一步专注于高频、高单值、高质量的产品实力建设。在过去的一年里，沃尔玛对大量门店进行了改造和升级，其中一个重要的是品类调整。

一方面，增加烘焙、烹饪等高质量食品，让零售更像是微型餐饮，更贴近消费者需求的链条。另一方面，沃尔玛大卖场也开始向山姆学习，不断提高产品质量。对于沃尔玛来说，进口产品的优势非常明显。它进一步释放了全球产业链的能力，利用巨大的规模优势，实现了市场上所有产品的“最佳选择”。

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沃尔玛也有苦恼

虽然沃尔玛这次交出了一份合理的成绩单，但资本市场似乎对这种表现并不满意。2月20日，沃尔玛股价大幅下跌6.53％，创下15个月来最大单日跌幅，年内涨幅缩小至7.59％。分析人士认为，沃尔玛股价的表现存在着高增长和低预期的差异。也就是说，沃尔玛的最新表现低于市场预测。

对于像沃尔玛这样的龙头企业来说，光有增长是远远不够的。分析师和投资者需要的是逐渐增加“增长率”，即2025财年的增长率远高于上一财年的增长率。然而，对于一个老牌企业来说，这是极其困难的。一方面，同比增加；另一方面，宏观环境的巨大变化、政策因素的不确定性以及新兴消费者的习惯和需求的极大多样化。

虽然山姆挑起了沃尔玛业绩的大部分，但沃尔玛本身却难免陷入衰老的境地。从全球来看，截至2025年1月31日，山姆美国共有600家门店，山姆墨西哥共有173家门店，山姆中国共有53家门店，共有826家门店。沃尔玛全球有10771家门店。显然，山姆的规模远不如沃尔玛本身。

近年来，沃尔玛的大卖场业务在中国一直处于调整状态。自2016年以来，沃尔玛已在中国关闭超过140家门店。尤其是近几年，沃尔玛大卖场业态调整总数不断增加。据统计，2020财年至2024财年，沃尔玛中国门店数量分别为412家、403家、361家、322家、296家，关店数量分别为9家、42家、39家、26家。

在过去的三年里，沃尔玛关闭了20多家商店，这些关闭的商店无一例外都是大商店。继续关闭的背后是沃尔玛大卖场业绩的持续下滑甚至亏损。沃尔玛中国总裁和首席执行官朱晓静曾经说过，沃尔玛在中国的发展必须有所收获。只有学会放手，才能做到极致。不言而喻，它代表了沃尔玛大卖场和山姆会员店之间的关系。

另外，2月21日，美国电商巨头亚马逊的季度销售额首次超过了沃尔玛。据统计，亚马逊第四季度销售额达到1878亿美元(约合13604亿元人民币)，而沃尔玛同期销售额达到1805亿美元(约合13075亿元人民币)。

虽然沃尔玛的年销售额仍然处于领先地位，但是亚马逊正在迅速缩小差距。根据FactSet数据，预计沃尔玛在2026财年(截至2026年1月底)的利润将达到7087亿美元(约51339亿元人民币)，而亚马逊2025年的利润预计将达到7008亿美元(约50767亿元人民币)。

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成为一家新的科技零售公司

随着AI的巨大发展，沃尔玛开始利用新技术进一步提高运营效率。

分析人士表示，沃尔玛正在不断向技术投资下注筹码。在沃尔玛美国总部，它正试图通过AI算法实现“最佳决策”，包括增加库存周转，减少新鲜食品的损失，进一步促进整体收入和利润率的增加。

另一方面，对于拥有庞大采购供应商体系的大型电商平台，沃尔玛不断尝试比较老竞争对手亚马逊，从B端大量品牌赚取“广告收入”。

去年十二月四日，沃尔玛宣布成功收购智能电视品牌Vizio。每股沃尔玛 总价约23亿美元的11.5美元(约合人民币166亿元)，完成了Vizio的全资收购。这一举动被认为是沃尔玛将利用这个平台，加强其零售系统中商品品牌的广告投放。通过这个终端数据，沃尔玛将加强Walmart。 与亚马逊广告业务相比，Connect的精准营销能力。

通过对亚马逊收入数据的分析，发现第三方卖家服务占去年企业总销售额的24.5%，包括亚马逊在配送运输、广告和客户支持方面收取的佣金和成本。％。显然，沃尔玛也希望得到更多的佣金。去年，沃尔玛推出了一个名为Walmart的消费者。 忠诚计划，与亚马逊Prime竞争。

随着数字技术的不断进步，面对新的形势，传统的商业模式似乎有点短缺。在新时代的商业生态下，沃尔玛这样的巨头正在从过去单一的销售模式逐渐转变为“数据” 新效率、高技术含量的科技型企业服务。

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