盈利暴跌超50％！“香港米粉老板”宣布退市。

出品/红餐网

作者/何沛凌

“香港米粉老大”宣布：即将退市！

最近，谭仔国际宣布，其控股股东计划以大溢价提出私有化，并建议撤销上市地位，消息发布后引起业界关注。

这个时候离上市时间只有三年半左右。为什么谭仔国际退出市场？其下属谭仔米粉的近况如何？

01

利润暴跌超过50%，

“香港米线老大”难挡“港人北进”

谭仔国际有限公司是香港连锁餐饮企业，拥有“谭仔云南米粉”和“谭仔三哥米粉”两个品牌，被称为“香港米粉老板”。它还拥有“丸龟面”乌冬面和“山牛”日本牛肉饭两个品牌在香港的独家特许经营权，日本餐饮集团Toridoll集团。

官网信息显示，截至1月31日，谭仔国际在全球共有246家门店，分布在中国香港、mainlandChina、新加坡、日本和澳大利亚。大部分门店位于香港，共有213家，香港以外有33家门店。

谭仔米粉的历史可以追溯到1996年。香港谭氏家族提供谭仔云南米粉餐厅，将云南米粉改造成港式风味。它以“平、美、正”、“个性化”在香港走红，并于1999年开始探索建立中央厨房和标准化用餐体系。

2008年，谭氏家族分离，“谭仔云南米粉”由“五哥”谭泽都打理，“三哥”谭泽群也创立了“谭仔三哥米粉”。

Toridoll集团于2017年以10亿港元收购“谭仔云南米粉”，同年以11.1亿港元收购“谭仔三哥米粉”，并于2021年10月将两者合并为谭仔国际在香港上市。

谭仔米粉店上市之初，生意兴隆。根据招股书，2020年，谭仔国际销售了3073万碗米粉，营业额在15-20亿港元之间，2019-2021财年净利润分别为1.98亿港元、1.91亿港元和2.88亿港元。

然而，在过去的两三年里，谭仔国际的增长率和整体利润都大幅下降。

谭仔国际净利润分别为2.03亿港元、1.41亿港元、1.17亿港元和3610万港元，2022财年、2023财年、2024财年和2025财年上半年(截至2024年9月30日止6个月)，盈利能力持续下降。2025财年年中报告还显示，股东应占溢利比去年同期下降55.8%。

在增长率方面，2024财年(截至2024年3月31日)的财务报告显示，谭仔国际香港业务在过去五个财政年度中实现了11.0%的复合年收入增长率。而且2024财年收入为25.71亿港元，年增长率仅为4.8%。

谭仔国际将业绩下滑的主要原因归纳为香港“港人北进”消费热潮，当地客户流失。

报告指出，报告期内利润下降的原因有很多，包括北方旅游越来越方便，内地享有更具竞争力的价格优势，吸引了越来越多的香港居民北方消费。此外，香港正处于经济调整阶段，消费氛围压力大，餐饮业陷入毕业潮，也导致香港业务盈利能力下降。

而且这家企业90%以上的收益依赖于香港市场，一旦香港餐饮消费收缩，必然会影响其整体收益。据谭仔国际2025财年年中报告显示，香港市场贡献收入约为25.92亿港元(总收入约为27.6亿港元)，香港当地收入占93.9%。

另外，香港本地食材、铺租、员工成本、外卖平台手续费等费用持续上涨，也给其保持盈利带来了不小的压力。

02

5年只有18家商店开张，

内地谭仔米线扩张缓慢缓慢。

谭仔国际于2021年初在深圳提供了第一家内地商店。网站显示，截至2025年1月31日，谭仔国际在大陆仅有18家门店。

mainlandChina餐饮市场的竞争日益激烈，或者导致谭仔米粉在大陆迅速扩张。

近年来，mainlandChina一批米粉品牌迅速拓展门店，如花小新疆炒米粉、五爷拌面等。，这几年都给了上千家店。同时，这些品牌的平均价格在20元以上，比谭仔米粉40元以上的客户数量更有吸引力。

随着市场竞争的加剧，这些品牌也频繁推出低价产品。比如蒙自源去年推出了“9.9元新产品”活动，一碗牛肉酱拌米粉才9.9元。

谭仔米粉也在减少顾客数量，试图“以价换量”，但并没有带来明显的人流量增加。根据2024财年财务报告，谭仔国际在mainlandChina的顾客数量为40.1元，同比减少6元。每个座位每天卖3.2万碗，同比增加0.2碗。

受此影响，谭仔国际调整了开店策略。财务报告显示，2024年，它关闭了4家位于深圳且业绩不佳的餐厅，并计划将扩张重点转移到东莞、中山等广州和大湾二线城市。根据公众评论，谭仔米粉目前在广州有6家门店，东莞和中山各有1家门店。

另外，谭仔米线在新加坡等国外市场的利润也面临着一定的考验。

根据2024年财年财务报告，虽然新加坡谭仔米粉的客户数量有所增加，但每个座位每天的销售量同比下降0.8碗至2.9碗。对此，谭仔国际也在相关公告中表示，“企业在新加坡的发展受到经济放缓和商业和劳动力市场竞争加剧的影响，给运营效率带来压力”。

03

股票价格下跌73%，

上市三年即公告退市

回到最近的退市公告，谈谈私有化对谭仔的影响。

东利多控股有限公司(以下简称“东利多控股”)，谭仔国际大股东提出，每股注销价格将私有化1.58港元，最高现金成本约5.56亿港元，并建议谭仔国际撤销上市地位。

此前，谭仔国际在2021年9月以每股3.33港元的价格上市，募集了10.42亿港元。

市场普遍认为，东利多控股卖出买入后，可以从中获利近5亿港元，而小股东账户的股价将损失近一半。相比之下，东利多是谭仔国际从上市到私有化的大赢家。

据悉，东利多控股有限公司是日本Toridoll集团的全资子公司，拥有世界上最大的乌冬面加盟品牌“丸龟制面”，据红星新闻报道，该品牌在日本国内外共有1000多家门店。

2012年，丸龟制面首次进入中国，但选择在2022年退出中国市场。虽然后续还有回归中国的计划，但是到目前为止还没有具体的行动。

对于私有化的原因，谭仔国际在公告中强调，私有化可以更有效地实现企业的长期战略目标，为公司及其品牌创造更高的价值。

客观来说，谭仔国际上市后“股权流通长期偏低”，股价大幅缩水。退市可以帮助其节省上市维护费用(如审计和合规费用)，是及时止损的选择。

与此同时，私有化也有助于谭仔国际进行更加灵活的战略调整，比如利用Toridoll的资源来处理其业绩不佳的业务，并促进其在香港以外的业务拓展。

谭仔国际在公告中表示，“作为日本的上市公司，托尔日本可以进入金融市场进行筹资活动，并能够获得更具竞争力的筹资选择。这种财务实力可以支持托尔日本和我们公司的资本需求和长远发展。”“我们公司将能够直接利用要约人更强的财务实力为他们未来的投资提供资金”。

根据香港《信报》的分析，谭仔私有化后，东利多在运营选择上会有更多的灵活性，可以继续默默运营。香港经营环境改善后，他会上市抽水赚更多的钱，实现“两次赢你”。；你也可以选择打包和销售整个业务。如果谭仔未来高价出售给当地连锁餐饮集团，东利多将退出香港市场，也不必感到意外。

结语

谭仔国际用29年的时间书写了一个香港餐饮的传奇，从深水的小店到上市餐饮集团。然而，谭仔国际从上市到私有化只用了三年半。

香港人北进消费已经成为常态，退市可能会减轻谭仔国际的一些成本压力。然而，由于国内外市场挑战加剧、业绩下滑等问题尚未解决，谭仔国际的发展仍然面临许多挑战。

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