内外资金疯狂抢购，完全买爆炸

上涨14%，市值突破2.6万亿！

阿里巴巴爆发的财务报告数据，使自己的市值暴涨，也直接带动了港股、a股的相关概念爆发，许多股票都冲到了日线极限。

在这些板块中，云计算是最受欢迎的交易板块之一，即使是股价一直波动较小的中国电信、中国联通，也很少有涨停。

跟踪上海、深圳、香港云计算概念股的云计算，沪港深指数大幅上涨7.18%，在主要指数中涨幅居全市第二。跟踪这个指数沪港深ETF(517390)云计算溢价也大幅上涨，表现出亮眼。

显然，市场对云计算这一板块非常看好。

特别是在AI时代，云计算的升值空间不断释放。

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云计算为何？

原因有三：

首先，AI对计算能力的需求很大。

虽然DS的出现似乎减少了模型训练对计算能力的需求，但更多AI应用的出现会增加练习和推理计算能力的需求。

据中研普华预测，2025年中国云计算市场规模将超过1万亿元，预计到2030年将超过4万亿元。全球范围内，Gartner预计2025年云服务收入增长率将达到138%，云服务总收入将首次超过传统IT服务。u200c

AI与云计算的紧密结合是促进市场增长的重要因素。

随着生成式AI和大型模型的兴起，云计算已经从一个简单的运算存储资源提供商转变为一个重要的支持AI应用的平台。

毫无疑问，计算率对AI的重要性。然而，对于许多中小企业，尤其是应用企业来说，他们无法建立计算力中心，只能通过购买云来计算制造商的计算率。u200c

总之，要实现“AI算率自由”，需要或只能依靠云计算。

二是云计算是一个集中度高、竞争格局明确的市场。

在中国AI公共云服务市场，行业集中度较高，CR4占91.3%，市场份额主要集中在u200c领先企业手中。主要玩家包括民营科技巨头、阿里、腾讯、华为等。，还包括国有云u200c，以三大典型运营商为代表。

三是云计算具有良好的商业模式。

云计算类似于“收租”的方式。最初在资本支出和科研开发上的投入相对较大，但这些投入也可以形成深厚的商业护城河。投资完成后，进入货币化阶段后，云计算的商业价值逐渐释放，利润水平、ROI、在现金流等方面的表现，可以说是相当出色。

例如，在2023年，亚马逊云计算业务净利率保持在27%左右，比整体净利率高9%。；微软在AI领域具有较强的竞争力，其云计算净利润率高达36%，是企业利润的关键。

假如用一句话来概括，那就是云计算这个生意，很香。

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云计算成大厂必争

由于云计算如此芬芳，它已成为科技大厂的必争之地。

熟悉美股科技“七姐妹”的投资者都知道，市场最关心的是微软、谷歌、亚马逊等企业的云计算业务。

尤其是在财务报告期，云计算业绩的提升和未来的业绩引导，一般可以引发股价的剧烈波动，上下10%，每天涉及数千亿美元的市值变化，这是正常的。

为何？

要知道，这些企业在各自的传统业务中已经处于垄断地位，比如微软的办公软件、PC操作系统、谷歌的广告、亚马逊的电商。

也就是说，这些传统业务的增长已经非常缓慢。绝对不是这些传统业务能够提高估值，吸引投资者购买，但云计算完全不同。

由于AI的赋能和市场对AI云服务的需求，大厂商的云计算业务找到了新的增长点，资本市场也非常认可这个新的增长点。

这种逻辑，同样适用于中国科技巨头。

所以你可以理解，昨晚市场对阿里财务报告的关注，总是离不开云计算。

好消息是，截至2024年12月31日，阿里云智能集团的收入为人民币317.42亿元(43.49亿美元)，同比增长13%，增速回到双位数，这也是两年来最大的，超出了市场预期。值得注意的是，AI相关产品的收入连续六个季度实现了三位数的同比增长。

阿里表示，将继续投资客户增长和技术创新，特别是在AI基础设施方面，提高AI领域的云选择量，保持市场领先水平。

因此，阿里的资本支出也相对较大，上季度达到317.75亿元，环比飙升80%。该集团CEO表示，未来三年，该集团在云和人工智能基础设施方面的投资将超过过去10年的总和。

这个概念是什么？

给大家简单算一笔账：

2014-2023年，阿里云计算的资本支出约为1300亿元；

2014-2024年，阿里云计算的资本支出约为2680亿元。

也就是说，未来三年的资本支出在(1300-2680)/3，也就是400-900亿之间。

别低估这几百亿，它就像一颗深水炸弹，直接引爆了今天的云计算市场。

由于这表明，新一轮AIDC建设狂潮将开始，阿里作为云计算和AI领域的领导者，很可能会起到示范作用。如果其他大公司不想被阿里甩掉，他们肯定会选择跟进。

也就是说，阿里每年抛出的几百亿，相当于央行投放的“基础货币”。货币乘数发挥作用后，市场上激发的“货币量”远不止这几百亿，可以是几千亿，也可以是几万亿。

要知道AI云计算涉及的范围很广，中上游的半导体、大数据、下游的应用都是其他1000亿元的大产业。

这类产业全部崛起后，自然会带动大量投资，创造巨大的商业价值和升值空间。

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资金已先行

春江水暖鸭先知。

实际上，嗅觉敏感的资金，一大早就大规模布局了AI云计算。

从沪港深ETF云计算在趋势中，可以得到许多启发。

过去一年，沪港深ETF(517390)云计算跟踪指数上涨85.38%，跑赢沪深300指数68.74.％。第一笔交易在春节后开始，到2月20日，ETF净流入总额为1.07亿元，在过去的10个交易日中，有8天获得净资金认购。

资金继续买入的原因沪港深ETF云云计算，主要是因为它追踪的是沪港深云计算产业指数，这是目前唯一一个跨越香港A的正宗云计算指数，集中在信息传输、软件和信息技术、通信等涉及云计算上下游的核心产业，可以准确反映云计算产业的发展方向和市场表现。

其中，阿里巴巴是第一大权重股，占11.5%，腾讯第二大权重股占9.61%，中际旭创和新易盛在“CPO三巨头”中，中科曙光在“中央企业计算能力第一股”中，金山办公、紫光股份、“国内服务器龙头”浪潮等。十大权重股总权重为57.54%。

今天，这些成份股的涨幅都相当高，证明了市场的认可度和接受度都相当高。

现在，不仅国内资金看好中国科技股，就连外资也是如此。

高盛和彭博的统计数据显示，外资正在不断增加中国科技股的头寸。从最初的对冲基金做空，到增加多头头寸，再到Long。 Only资金的购买，都显示出全球资本对中国科技股投资逻辑的巨大反转。

回过头来看，这一轮科技上涨行情已经走了一个多月，很多股票都有巨大的涨幅，但市场还没有休息的迹象。各行各业的基金仍然像推土机一样进入中国科技股。

原因是，自2021年股价高点以来，中国很多科技公司经历了近几年的下跌，股价和估值都充分下跌，甚至跌出了很高的性价比。

俗话说，跌得有多惨烈，以后的反弹就会有多强。

由于基本面已经发生了重大、良好的转变，那么资金的热情就无法阻止。

即使涨到这一点，与2021年的高点相比，很多科技公司的股价还没有回到“一半”的位置。与高估值的外部科技公司相比，中国科技股的性价比无疑更有吸引力。

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结语

当今中国股市最重要的交易逻辑之一，重新评估中国科技股的价值。

如今港股、a股科技板块的暴涨，进一步强化了这一逻辑，这一逻辑有机会继续下去。

事实上，就业绩而言，很多科技公司的业绩在2024年有了很大的提升，扭亏为盈，整体利润重新进入增长渠道。

但由于部分尾部压制因素尚未完全消除，市场信心尚未完全恢复，导致价值重估进展缓慢，甚至像去年的“924”一样，大幅反弹后迅速下跌。

这次上涨，有许多新的变化，包括政策、基本面、工业表面等等。

特别是DS的出现，使中国在基本AI技术上取得了巨大的突破，消除了最大的压制因素。

与此同时，中国在科技应用方面具有无限的商业潜力和强大的商业化能力，这在互联网时代得到了充分的解释。在合适的时间和地点下，完全引爆了资本的热情。

当一个市场如火如荼的时候，任何好消息都足以点燃一个公司、一个板块甚至整个行业，这是财富效应最明显的阶段。

当然，不知道这个上涨行情能持续多久，但现在市场情绪激动，资金热情前所未有。作为投资者，只要做好相应的风险控制和仓位控制，就可以继续享受这一难得的中国科技股市场，春潮汹涌。