微软人工智能收益猛增，但长期挑战早已刻不容缓。

微软 ( NASDAQ: MSFT) 2025 2000年第一季度营收大幅增长，人工智能投资规模较大(10000元。 亿美金）。此后，该股的表现略逊于市场(标准普尔 500 指数， 价格回报率为负3.65%) 1%。这家公司几天前公布了第二季度的业绩。

微软云业务在 2025 2008年第二季度实现稳步增长，营收突破 400 价格为亿美元，同比增长。 21%。这种增长是基于公司对云服务的选择越来越多，从概念验证阶段转变为全面部署。在这里，人工智能业务本身的年收入运营率已经达到。 130 亿美元，同比增长 175%。简而言之，随着企业人工智能服务的不断融入 Azure，人工智能收入的快速增长可能继续来自微软整体云计算收入的增长。

另外，微软云致力于扩大其数据中心容量。在过去 3 年中，微软将其数据中心容量翻了一番多。在这些人中，容量增加最多的发生在去年。这次扩张是针对云的。 AI 日益增加的工作负载需求。从技术上讲，AMD、英特尔公司，英伟达先进硬件，以及微软的第一方硅片进步(例如 Maia 和 Cobalt），从而提升了 Azure 的性能。例如，由于软件优化，企业观察到每一代硬件的性价比都在提高。 2 倍数以上，每一代模型的性价比都提高了。 10 倍以上。随着这些技术的进步，微软可以提供更便宜的 AI 解决方案，进而带来更高的市场需求。这样，该公司就可以在保持实践和推理负荷平衡的同时，不断扩大其全球数据中心群。

如今，人工智能效率的提高正在影响 Azure 人工智能服务收入(同比增长) 157%）。这种增长是基于 Azure OpenAI 日益普及的服务。现在 Azure 运行于数据库和应用服务中的 Azure OpenAI 应用数量同比翻了一番多。简而言之，这些趋势表明，人工智能逐渐成为云基础设施需求的核心，微软在云市场的收入领先水平进一步巩固。

这里的主要论点是，企业的需求可能会继续增加微软。 AI 收益。就数字而言，Microsoft 365 Copilot 采用率在所有交易规模中都在加速增长。在 Copilot 在过去的第一季度上市购买的用户 18 这个月总共扩大了 10 超过一倍的座位。例如，诺华公司每个季度都增加了数千个席位(现在总共 4 一万个座位)。巴克莱银行 ( BCS )、开利集团，培生集团 ( PSO ) 本季度还购买了迈阿密大学等其他公司。 1 超过一万个席位。Copilot 每天使用量环比增长一倍以上，使用强度环比增长。 60% 以上。此外，Copilot 领先水平也得到了提升 GitHub Copilot 的增长。现在，它已经成为 ASOS 和 Spotify Technology SA ( SPOT ) 等等数字原生代和惠普企业 ( HPE )、汇丰控股有限公司 ( HSBC ) 以及毕马威等各大组织的首选工具。GitHub 目前拥有 1.5 近两年来，亿开发人员增加了。 50%。

类似地，微软的战略交易(特别是与 OpenAI 交易)也引领了其收入的增长。OpenAI 的 API 专门在 Azure 这样微软的客户就可以浏览了。 AI 模型。这笔交易使 OpenAI 对 Azure 承诺急剧上升，商业预订同比增长 67%。这一合作关系带来的共同增长体现在 Azure AI Foundry 的需求上。推出2个月内，Azure AI Foundry 吸引了超过 20 万月活跃用户。

最后，围绕着微软 AI 该工具的生态系统也在不断扩大。这里，来自拜耳，Paige.AI、罗克韦尔自动化公司与西门子股份有限公司等合作伙伴 30 许多模型都是针对特定行业的例子。Phi 小型语言模型系列的下载量已经超过 2000 一万次，进一步说明微软 AI 在不断提高产品的使用率。通过使企业能够应用这些模型，快速融入微软生态系统将继续。 AI 用来促进收入增长。

非 AI 部件里的 Azure 增长已经显示出疲软的迹象。“大规模运动”存在问题，是指通过间接营销渠道与合作伙伴接触的客户。这类顾客是平衡的 AI 工作量和正在进行的转移以及相关的基本任务。它给微软带来了复杂性。为了更好地满足这些客户的需求，公司在夏季调整了销售趋势。但是，这些变化并没有完全转化为财务业绩的提高。这一调整可能需要一段时间才能体现在结果上，因为不是 AI Azure 短期内增长可能仍然会持续低迷。

因此，Azure 2024 2008年第二季度增速处于预期低端(31%) 至 32%）。这表明非人工智能部件正在连接 MSFT Cloud 整体营收表现。尽管 Azure AI 表现超出预期，但这种不平衡可能会严重打击微软在云市场维持收入增长的能力。尤其是亚马逊网络服务 (AWS) 当竞争者也在积极实现收入增长，并以高差距超过华尔街预期时。

另一个与股票价值有关的问题是微软。 AI 容量限制在基础设施方面。该公司在“容量有限”的环境中经营。这样就限制了公司的使用 AI 市场需求服务能力。这一限制是双重的。物理学基础设施(数据中心和电源)和必要的硬件部件(套件)供不应求。为了解决这一问题，微软一直在大力投资长期资产。但是，解决这一问题的时间线延长到年底。也就是说，在短期内，微软可能无法满足它。 AI 随着服务需求的不断增长，市场份额可能会被更多可用容量的竞争对手打败。（AWS 和谷歌）。

最后，从微软的资本支出趋势可以看出这些限制的影响。为了建设基础设施，企业一直在增加资金支出。但是这个还没有转化为收入的比例增长。例如，微软也有约定 3000 剩下一亿美元的履约义务。但是，企业履行这些承诺的能力可能会受到其基础设施限制的严重打击。这种不匹配的资本支出和收入增长可能会给微软的利润率带来压力，并限制其扩张云。 AI 业务能力。

微软 2025 2008年第二季度的表现清楚地表明，人工智能是该公司的增长引擎。伴随着云计算收益的突破 400 亿美元，人工智能服务同比增长 企业使用人工智能的175%正在以惊人的速度推动需求。Copilot 扩张迅速，Azure OpenAI 应用程序数量翻了一番， OpenAI 重大交易，如独家合作，正在促进商业预订的增加。

但是有个问题。微软正面临着基础设施的瓶颈，限制了它满足人工智能需求日益增长的能力。非人工智能 Azure 增长速度正在放缓，产能限制可能是 AWS 与谷歌等竞争对手抢占市场份额开门。虽然长期前景稳定，但短期内仍存在执行风险。

本文来自微信微信官方账号“华尔街大事件”，作者：Yiannis Zourmpanos，36氪经授权发布。

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