日本央行加息至2008年最高水平，日元仍将承压，日本股票已经消化坏消息

24日，如市场预测，日本央行将政策利率提高25个基点至0.5%。这是自去年7月以来首次恢复加息，加息幅度自2007年2月以来最大，将日本关键利率推至2008年以来的最高水平。

日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率；即使政策发生变化，实际利率仍将保持在深度负面地区，宽松的货币条件将继续保持；虽然存在各种不确定性，但整体市场保持稳定。

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与去年同期相比，核心CPI上升

预计日本央行发布季度经济展望报告，2024~2026财年核心消费指数（CPI）预期中值分别为2.2%、2.51%、2.1%(预计去年10月分别为2.0%、1.9%、2.1%）；2024~2026财年实际国内生产总值（GDP）增速预期中值为0.5%。、1.1%、1.0%(预计去年10月分别为0.6%、1.1%、1.0%）。日本央行表示，消费呈柔和上升趋势；基础通货膨胀逐渐上升，朝着日本央行的目标前进；最近的潜在增长率估计在0.5%左右。；预计2024年和2025财年CPI同比增长，反映了大米和进口价格的上涨。

日本央行公布利率决议前几个小时，日本总务省公布的数据显示，去年12月全国核心CPI同比增长3%，高于之前的2.7%，原因是能源需求上升。自16个月以来，这一主要通胀指标首次达到3%，凸显了日本物价持续上涨的势头。伊藤忠研究所(Itochu Research Institute)“相关数据给日本央行带来了坚实的信心，”首席经济学家武田惇志说。中央银行可以确认，没有必要推迟加息。”

日本最大工会日本劳动组合联合会（Rengo）今天表示，由于实际收入持续下降，保证工资上涨尤为重要。Toh凯投宏观经济学家 Au Yu表示，日本的工资压力将使日本央行今年继续加息的压力持续升温。近期调查的所有迹象都表明，在今年的“春斗”中，员工的工资将再次大幅提高。在接下来的几个月里，这将有助于维持工资-通胀螺旋的强劲势头，并且符合央行的预期。

另外，美国总统特朗普在正式任职后对关税政策的态度比竞选期间略有平静。冈山证券研究公司（Okasan Securities Research）首席经济学家中山子说:“因此，特朗普在任职后没有市场担忧的动荡，这也使得日本央行提高了利率。此外，仅将利率提高25个基点到0.5%不会降温经济。”

最近，美国银行提高了对日本央行加息的预期，预计2025年7月和2026年1月将进一步加息(此前预测为2025年10月和2026年3月)，最终利率为1%。

日元承压

日元汇率在利率决议公布前后略有波动。日本财务省外汇事务最高官员三村淳本周表示，由于汇率波动不受欢迎，日本正在高度关注外汇市场头寸，包括基于投机下注的头寸。今天，日本央行也重申，必须警惕金融体系和外汇市场的趋势以及对经济和价格的影响。不确定性仍然存在，因此有必要仔细检查企业的工资和定价行为。

在过去的一个月里，美元对日元的汇率一直在155左右，甚至处于更高的水平，这反映出投资者预计美日利率将在一段时间内保持较大差距。同时，在工资增长乏力的情况下，物价飞涨继续给消费者带来压力，给日本总统石破茂带来巨大挑战。最近一季度，日本央行家庭信心报告显示，由于生活成本居高不下，日本家庭的通胀预期已经上升到有记录的最高水平。为缓解影响，石破茂政府推出了一项经济计划，其中公共事业补贴将于1月至3月恢复，现金将向低收入家庭发放。而且补贴的恢复可能会导致通货膨胀再次下降。

今天早些时候，日本政府已经向国会提交了2025财年预算，总额为115.54万亿日元，连续三年超过110万亿日元，创造了历史最大规模。

在利率决议公布之前，日本股市继续在第五个交易日上涨。决定公布后，日本股票在午盘上涨，但仍整体上涨。10年来，日本国债期货下跌超过10个基点。

此前，市场一度担心，日本央行时隔多时再次加息，或者引发去年市场动荡。但美国银行表示，日本央行加息不太可能导致2024年8月日本股市大幅下跌，因为当时日本股市暴跌主要是由于美国就业数据明显恶化和日元套利交易结束引起的。而且现在，美国的就业数据呈现出相反的趋势，而且没有日元套利交易的积累。所以，市场早就“消化了所有的坏消息”。