阳光融合资本：十年磨一剑，不骄不惧。

投资没有捷径，只有耐心和坚持才能致远。

2015年，首批保险私募基金经理成立。保险私募基金经理以其独特的资金特性、严格的控制、差异化的竞争优势和与国家战略的密切联系，成为一级市场的独特存在。

本期我们邀请了首批保险私募股权基金经理石晟昊先生——阳光融合资本管理合伙人，一起来谈谈阳光融合资本。

阳光融合资本成立于2015年1月，是中国银行业监督管理委员会(现“国家金融监督管理局”)批准的首批保险私募基金经理。基金管理规模已达300亿元，下注100多家公司。在漫长的投资清单中，有许多明星项目，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、嘉和生物、同源康药业、商汤科技、摩尔线程、兖原科技、创新智慧等。值得注意的是，阳光融合资本旗下90%的投资企业获得IPO或新一轮融资，超过60%的项目成功撤出。

蓄势而发：不听林打叶声，何妨吟啸而徐行？

2019年，算是中国风险投资产业的一个分界点。

当时，国际国内环境正在发生重大变化。在中国，政策方开始积极鼓励科技概念和“高精度特新”公司的发展，从而推动处理卡脖子技术的优质项目暴露在水面上，肆意成长。同时，在资本方面，推出了科技创新板和创业板注册制，香港证券交易所18A新规落地，推动了更早撤出高新技术企业，上市融资更加顺畅。自此，VC/PE投资硬核科技企业逐步成为一股浪潮。

“2019年之前，阳光融合资本主要以PE投资为主，当时的典型项目有迈瑞医疗、商汤科技等。”石晟昊告诉36Kr。“2019年，为了满足政策、市场变化和自身发展的需要，我们的投资项目类型开始更倾向于创新项目，投资阶段也倾向于成长型公司。”

但是转换并不容易。这是因为在风险投资行业，后期项目的投资逻辑与初期项目有很大不同，所以对机构能力的要求也有很大不同。

蓄势而发，关键字是“蓄势”。 长期以来，我们应该放眼数量，积累力量，加深认知，为未来的行动打下坚实的基础。“深入行业研究是当时团队的一致决定。”石晟昊提到，“通过优秀的行业研究，我们可以抵抗直觉判断，通过行业研究创造更长期的投资布局。”

他说：“那段时间，团队每天都很忙，除了投资工作外，还不断地进行行业研究，融合内部不断的思考和复盘。”石晟昊说，“播种和收获从来都不在一个季节，中间隔着一条路叫‘坚持’。这是自然规律，投资行业也是如此。很多事情做对了还是做错了，需要很长时间才能开始逐渐显现。很多时候，事物的发展路径就像指数函数一样。前期投资可能效果不明显，但持续投资后会出现指数级爆发。”

作为一家成立于2020年10月的新秀公司，摩尔线程在成立仅3个月后，阳光融合资本就完成了投资。在此背后，正是通过行研驱动精确出击的具体体现，在投资之后，摩尔线程又完成了多轮融资，展现了阳光融合资本的独特眼光。

携手共进：竹杖芒鞋轻胜马，一次烟雨任命一生。

商业是1-10，技术是0-1。如果能提前了解行业机会，准确捕捉到好的项目，那么通过经验教学，做好投资前后的安排和赋能，陪伴企业实现关键发展节点，是一个更大的优势。

“我们始终相信中国产业升级的巨大潜力，相信技术驱动创新的长远价值，相信顽强的中国企业家精神。我一直相信，只有到达山顶的人才能推动还在攀登的人找到正确的方向。”石晟昊告诉36氪。

阳光融合资本利用自身的医疗、科技行业资源，从0到1陪伴企业成长，为已投资项目和储备项目提供融资、业务、公司管理、销售推广等服务。 帮助企业更快更好地发展。

2020年，阳光融合资产在国内工业领域首次投资AI。、高新技术企业机器学习与设备噪声分析相结合硕橙科技。在项目的后续陪伴下，阳光融合资本通过引进公司全感知、多维智能运维产品，为背后的大型股东——阳光财产保险承保制造企业提供特色风险控制服务，提高客户的保险意愿和续保粘性。

当然，优秀的产品是其背后的关键。“硕橙科技的产品可以准确识别大型制造企业的生产设备故障，避免因故障导致整个生产线停工或人身设备事故，降低事故发生率，减少赔偿金额，有效控制生产中断造成的损失。”石晟昊指出。

给予公司适当的认知和经验指导，连接各种资源，帮助企业在发展过程中事半功倍；在此基础上，推动LP与被投资企业合作，或积极帮助当地产业发展，让充足优质的项目落地，阳光融合资本实现三方双赢，真正实现1 1 1>3。详细指出石晟昊。

静水流深：料峭春风吹酒醒，山头斜照却相迎。

耐心资本和可持续经营两个概念在阳光融合资本内部反复被提及。 一方面，作为一个保险私募经理，如何在管理机构上实现可持续经营，如何给LP满满的安全感，给被投资企业足够的耐心；另一方面，在投资方面，如何快速识别具有可持续经营特点的公司，如何耐心帮助被投资企业实现可持续经营。

“从十年前开始，我们建立了一个非常扎实的公司管理系统。我们的投资业务系统、风险控制系统和培训系统非常完整。新员工后，这些积累立即成为他的武器。管理层非常重视经验的再利用和传承，一直致力于以具体的形式向所有年轻员工展示我们所经历的一切。可持续经营的基础是继承，继承是企业历史的延续。”石晟昊先生说。

实现核心技术突破，离不开“凳子要坐十年冷”的执着研究；为了发展新的生产力，我们必须经历传统产业转型升级和新产业发展的艰辛攀登。石晟昊先生说:“一切从来都是昂贵而恒定的，阳光融合资本始终坚定地寻找具有可持续经营理念的创始人合作。可持续经营的灵魂是创新，创新是企业发展的动力。”

回首往来萧瑟的地方，没有风雨也没有晴天。

今年是阳光融合资本成立十周年，投资没有捷径，阳光融合资本在前进的道路上不断积蓄“新”的动能，深植“质”土壤。十年磨一剑，不骄不惧。

本文来源于微信微信官方账号“36氪”，36氪经授权发布。

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