东吴证券：给予巴比食品购买评级

东吴证券股份有限公司苏？ , 近日，李茵琦对巴比食品进行了研究，并发布了《2024》调查报告 年度业绩快报评价：单店收入提高，净利率提高，给予巴比食品购买评级。

巴比食品 ( 605338 )

投资要点

事件：公司发布业绩报告，估计 2024 年实现收入 16.71 亿元，同比 2.5%；归母净利 2.77 亿元，同比 29.6%；扣非净利润 2.10 亿元，同比 18.0%。2024Q4 实现收入 4.61 亿元，同比 3.9%；归母净利 0.83 亿元，同比 40.8%；扣除非归母净利润 0.63 亿元，同比 12.7%。

收入端：逐季修复，单店收入环比改善。2024 年 Q1-4 企业各自实现收入 4.47/4.3.54/4.10/4. 亿元，有逐季改善的趋势，估计 2024Q4 单店收入同比只有小缺口，环比有所改善。

利润方面：净利率同比上升。2024年，不考虑投资收益的影响。 实现每年扣除非归母净利率 12.6%，同比 1.7pct；2024Q4 实现扣除非归母净利率 13.8%，同比、环比均有所改善；由于营收增长带来的规模效应的提高，公司成本、费用端基本稳定。

2025 2025年预计将是一个向上的转折点。 年度公司引导新开业 1000 家庭商店，单店收入也有望进一步修复。随着规模的扩大，毛利率稳定，成本率持续下降。

利润预测和投资评级：企业基本面企稳，逐步看到向上的转折点，我们之前的利润预测，预测， 2024-2026 年度公司收入为 16.71/18.11/19.46 亿元，同比增长 7.5%/8.4%/7.5%；归母净利为 2.77/2.54/2.74 一亿元(前一次预测为 2.3/2.4/2.6 亿元），同比 /-8.2%/29.5%// 7.9%；对应 PE 为 14/15/14X。保持“买入”评级。

风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，光大证券李嘉祺研究员团队对此股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为 预测79.52% 2024 年度归属净利润为利润 2.39 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 17.16。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 11 家庭机构给予评级，购买评级 9 家庭，加持评级 2 家。

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