商旅巨头并购梦碎的美国司法部出手？

全球商旅市场整合，恐怕又要掀起一场反垄断监管飓风。

去年3月，环球旅游新闻报道称，美国运通商务旅游管理龙头企业（Amex GBT）与世界第三大同行CWT计划合并的重大交易。

现在，时隔10个月，这一大笔钱却不断受到英美两国监管部门的质疑，交易最终可能会告吹：

最近，美国司法部提到民事反垄断诉讼，试图阻止GBT以5.7亿美元收购其竞争对手CWT的交易。

而且早在去年年底，英国市场竞争监督机构CMA就开始担心这个订单并购，他们将在月底发布进一步的评估判断。

CWT在过去的TMC(旅行管理公司)跑道上排名世界第三，仅次于美国总部的GBT和欧洲总部的BCD。 Travel。

2023年，GBT公司管理的差旅交易总额约为282亿美元，公司收入达到22.9亿美元。而且CWT在2023年管理的差旅交易总额约为140亿美元，收入约为8.5亿美元。

美国司法部认为，第一名和第三名的合并将限制美国公司的旅游管理选项。

GBT通过媒体声明对美国司法部的起诉表示“失望”，认为监管部门对市场采取了“后退观点”。GBT正在考虑“评估下一步的措施”。

目前，该诉讼已提交给纽约南区联邦法院。相关诉讼文件指出，这起高并购案件是2018年以来GBT第五次类似收购，将对美国跨国和全球公司的差旅管理服务产生危害。

“美国公司依靠旅游管理公司连接员工，控制旅游成本，简化预订和成本管理制度，确保旅游中员工的安全。”美国司法部反垄断部门代理助理司法部长Doha Mekki表示，“这次收购是近年来GBT系列M&A的最新案例，将进一步压缩已经高度集中的旅游管理市场，削弱少数能够为客户提供旅游管理服务的竞争选择。因此，美国企业将面临更高的价格、更少的创新和更有限的选择。”

有趣的是，根据美国司法部发布的公告，他们似乎已经掌握了两家公司关于并购的内部邮件，其中有许多有趣的细节。

公告显示，GBT和CWT预计此次收购将削弱市场竞争，损害客户利益，但也有利于合并后的公司。根据诉讼，GBT高管将此次收购视为整合全球和跨国企业旅游管理服务市场的机会，同时也可以减少客户最近转为CWT带来的损失风险。

例如，GBTCEO曾经告诉公司总裁，在正常情况下，需要评估每年可能因CWT而流失的业务量。CWT股东也认为，GBT应该支付更高的收购价格，因为GBT在收购后可以通过“减轻主要竞争对手的价格压力”获得更多的利润。

起诉书进一步指出，GBT和CWT的合并将使美国两大旅游管理服务公司合二为一，在全球和跨国旅游管理服务市场占有显著份额。CWT的一位主要股东承认，这个市场本质上是“寡头垄断”的。只有少数公司能够以GBT和CWT的规模为美国全球和跨国公司提供有效的旅游管理服务。

目前，GBT和CWT在为大型企业和复杂的旅行需求客户提供服务方面竞争激烈。最近，CWT为了吸引GBT用户，采取了改进服务、降低价格的新颖创新策略。

美国司法部认为，由于这种竞争，GBT最近失去了许多大型企业客户的投标机会。如果允许GBT购买CWT，这种激烈的竞争将不复存在，这可能会导致更高的价格、更少的创新和更有限的选择——这些成本最终会受到依靠旅行管理服务的企业和员工的影响，影响生产力和运营效率。

实际上，这并非GBT第一次收购。近年来，这家旅游巨头一直在买买买：

* 2018年，全球第四大TMC公司Hoggg被收购。 Robinson Group；

* 2019年，德国旅行公司DERR购买了专注于小企业客户的公司。 Business Travel；

* Ovation在2021年被吞并。 Travel Group，同一年，通过与美国OTA集团Expedia的交易，将Egencia纳入后者的数字商旅平台。

回顾过去几次M&A交易，并没有像这次那样引起英美监管部门的质疑。这可能与交易规模的差异有关，也符合近年来全球加强市场反垄断管控的大趋势。

然而，彭博社报道称，美国司法部选择在拜登总统政府剩余时间不多的时候发起反垄断诉讼，新总统特朗普即将上任，这也是非常有趣的。

在新旧交接过程中，即使出现变数也并不奇怪。

本文来自微信公众号“环球旅讯”，作者：唐佳振，36氪经授权发布。

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