2025年新能源汽车，风往哪里吹？

对新能源汽车市场而言，2024年注定是冷热交织的一年。

“冷”来源于一些新力量的暂停消息，这些消息横穿全年的首尾。

从年初被曝停工停产的高合，到年底原地解散的消息，再加上自救失败的威马，2024年，太多新势力倒在黎明前夕。

“热”源于行业市场的增长。

今年，新能源市场首次取得了两项“千万”成就：销售额突破千万，交付量突破千万。

根据中国汽车协会提供的数据，2024年新能源汽车年产量首次突破1000万辆，年销量可达1300万辆，比上年增长11.1%和37.6%。

这种冷热共存的现象表明，新能源市场正处于激烈分化的趋势中，高速增长的宏观趋势和大浪淘沙的微观洗牌正在同步进行。

这种趋势，也是我们理解和预测2025年行业走势的关键。

回首往事，新能源产业几乎每3-4年就会诞生一个新的趋势节点。

2018年是新能源的“开业时”，各大汽车公司都在为谁能“多卖一辆”而战。；

2021年是新能源的“量产时代”，在规模化的主流思想下，车企比谁先下线“第十万辆车”；

从这个角度来看，大步走来的2025，或许可以定义为新能源的“盈利时间”：

今年能否扭亏增盈，在市场仍存在不确定性的背景下，将直接影响行业的洗牌结局。

1、理想之后，下一个盈利的新势力将是谁？

在过去的一年里，两件事影响了资本市场对新能源产业的整体态度：

首先是小米汽车的热销， 这场持续了三年的赌博，生动地向世界展示了目前国内新能源供应链的高度完善。在这样的供应链基础上，“不能造车”已经完全变成了谬论。

其次是理想的利润， 作为新力量中第一家盈利的汽车公司，理想的造血成功将特斯拉和比亚迪探索的规模效应扩大到中高端市场。进一步说明，无论品牌定位什么价位，只要能多卖车，毛利都能快速提升，甚至止损为盈。

把这两件事结合起来，对应的就是市场对汽车企业自我造血的迫切需求：

假如还有品牌准备在接下来的三年里亏损100亿，那还不如当场解散，推倒重来。

而且在这种趋势下，谁将是下一家扭亏增盈的汽车公司？

答案也要从财务报告和销售数据中寻找。

截至2025年1月，国内主流新能源品牌第三季度报告数据显示，大部分汽车公司仍未能实现净利润转正，但亏损幅度不同。

零跑汽车亏损至少，单季度亏损6.9亿元，紧随其后的极氪、小鹏，每季度亏损11.39亿元，每季度亏损18.1亿元，蔚来亏损幅度较高，约50.6亿元。与此同时，已正式宣布复工的哪吒虽然没有公布具体的财务报告数据，但考虑到其年销售额仍在10万线附近挣扎，短期内不太可能实现盈利。

与亏损水平相比，毛利率数据更能反映汽车企业的整体经营状况。

一般认为毛利基准线在20%左右，即车企毛利达到20%，就有初步盈利的希望。

从这个数据来看，零跑车已经成为一匹黑马。与上半年1.1%的悲惨数据相比，第三季度整体毛利回升至8.1%，涨幅较大。虽然距离盈利线还有很大差距，但考虑到该品牌在27.19万台的销售业绩中排名第三，其毛利水平有望在新的一年里进一步提高。

与此同时，极氪和小鹏也保持了一贯稳定的表现，第三季度毛利率分别为16.0%和15.3%，与上半年14.9%和14%的毛利率相比，毛利率有所提高，且年销量各自位居新力量榜第四和第七，发展形势不断改善。

相比之下，蔚来在成本控制方面并不令人满意。全年累计销售20.53万台，排名第五。但第三季度综合毛利率仅徘徊在10%周边，仍有较大改善空间。

而小米汽车，虽然仅仅凭一款产品就创造了进入销售榜单的神话，但由于还处于发展初期，还在不断投入生产提升，讨论盈利能力还为时过早。

所以，总体而言，在保持发展节奏的前提下，极氪和小鹏，或许会成为2025年率先实现盈利的新势力品牌。

进一步拉长时间线，充满后劲的小米也有望打破行业盈利记录。至于其他品牌，他们可能要有危机感，继续努力。

2、新能源汽车公司拉响了“交付战争”

在此基础上，如果说盈利能力是决定2025年新能源行业洗牌的明线，那么隐藏在深处，影响行业格局的“暗线”就是供应链。

从2018年零头销量不到百万，到现在占国内汽车销量的近一半，国产新能源汽车的销量在短短6年内翻了13倍。

在高速上涨的数字背后，交货缺口不断被拉开。

根据宏观数据，2024年，新能源汽车的交付量和销量仅差300万辆。

市场上“只买油车”的概念已经基本改变。下一阶段，与“卖车”相比，“交车”可能是达摩克里斯之刃，高高挂在各种品牌的顶端。

与经历了多轮内卷的前市场相比，目前各大主流价位段的车型在产品实力上基本趋同，无可挑剔。在客户的权衡下，交付速度已经成为影响交易的重要因素。与此同时，各地区推出的限时置换补贴进一步放大了用户拿车的焦虑。

在过去的几个月里，这一点已经从小鹏M03开始了。、在市场上展示了小米SU7等热门车型。

雷总在车间打地铺，也用实际行动诠释了什么叫“大定一时爽，交车火葬场”。

同时，各大汽车公司之所以难以交付，原因是多方面的。除了产能分配和产能不足的问题，从缺芯到缺人、缺配件，甚至极氪的“缺漆”都可能成为压垮交付的最后一根稻草。

事实上，这并非一个新奇的故事，产能困境一直伴随着新能源品类，甚至像硅谷钢铁侠马斯克一样强大，也有过工厂督战的痛苦回忆。

目前，为保证供应链的稳定性，汽车公司也是八仙过海各显神通，主要战略包括：

·自主研究：如特斯拉、蔚来、零跑等车企，很早就开始对电机、芯片等部件进行自主研究、自采；

·联盟：比如赛力斯等品牌，就是直接加入鸿蒙智行生态，背靠强大的供应链纳凉；

·合资企业：小米等车企，在关键电池部件上，与宁德时代成立合资企业，确保产能供应。

但是，在上述各种供应链合作方式的背后，最终决定这场“交付战争”输赢的“弹药”，仍然是各大汽车公司账户的现金。

此前有媒体报道，小米汽车凭借雄厚的现金储备和60天一结算的超短账期，可以在短短一年内进行产能爬坡的“多级跳跃”。

巧合的是，特斯拉副总裁陶琳此前发布的一条微博也表明，保证特斯拉供应链稳定的关键措施是不断缩短供应商的支付周期。

根据彭博社发布的数据，特斯拉平均结算天数逐渐缩短到100天左右，而列表中列出的其他车企一般都在200天左右。

从这个角度来看，与公关方面的道歉作文相比， 如何脚踏实地地与供应商建立互信、共赢的关系，无疑决定了在这场交付战争中，汽车公司可以“将背部安全交给谁”。

3、新能源产业2025还有哪些变数？

除上述经营变量外，2025年，商品、行业和资本方面的新趋势也值得关注。

第一，产品层面，新的一年，国内新能源汽车市场的竞争将更加激烈。

已曝光的各大新车型，包括小米YU7、新款Model新款Model Y、Model Q、小鹏G7、问界M8、极氪EX1E、尊界S800、作为各大品牌的旗舰主力，阿维塔06等产品不仅承载着2025年汽车公司的销售业绩和用户的关注，也直接影响着新力量新一年的盈利能力。

同时，行业一侧的整合趋势也越来越明显。

去年12月24日，宁德时代发布的磐石底盘，继鸿蒙智行生态整合之后，开启了动力电池厂商反向整合行业的新模式。

到目前为止，这种模式已经得到了江准、阿维塔等品牌的积极响应。

这一技术被业界戏称为“预制车”，能否在新的一年里建立更多的合作生态，同样关系到新能源产业的形势。

最终的资本方面， 一个显著的变化是，当地国有资产已经成为接力支持新能源品牌的关键力量，不同于寒冬期间不断收缩兴趣的市场资本，与来自世界各地的新能源产业“名牌”合作。

在去年年底轮番上演的新能源品牌融资中，全国各地都站在了后面。

披露完成智己汽车94亿元B轮融资，依托临港集团、张江高新等上海本地国投；类似于智己汽车的投资者结构，重庆本地国有资产在阿维塔110亿元的融资中也承担了主要投资力量。

此外，去年9月底，合肥国有资产增加了蔚来33亿元，在新能源品牌盈利前的最后一个黑夜，全国各地城市投资成为支撑行业发展的亮点。

除此之外，2025年新能源汽车市场，无论是赢家通吃还是百家齐放，战争都不会停止。对于玩家来说，这一年是更艰难的一年，也是最好的一年。

本文来自微信微信官方账号“财经无忌”，作者：无锈钵，36氪经授权发布。

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