两大利好，突然袭来

小盘股迎来大反击！

开盘时，曾经下跌超过4%的万得微盘股指数被迅速拉高，并一度翻红。整个市场上涨的股票一度超过3500只。相应的，大盘股成为开盘指数的连累，上交所50跌幅居前。

就事件而言，主要有两大优势，导致当前市场风格发生变化：

首先，中国财新服务业PMI在12月份获得52.2，比11月份回升0.7％，这是2024年6月以来的最高水平，表明服务业的经营活动正在加速扩张。经济上的现实可能比预期的要好。

第二，国债市场再次出现波动。中国国债现货一度全线下跌，30年期国债期货一度下跌近0.4%，现在下跌0.13%。；10年期和30年期国债收益率略有上升。最近国债市场也经常出现压力，这对权益(尤其是中小股)来说是一个有利因素。

两大驱动

多日回调的小盘股今天终于反弹了。万得微盘股指数一度下跌超过4%，但随后明显有资金入市逢低买入，指数也迅速反弹。

从结构上看，光伏板块普遍反弹，逆变器支部领涨。和望电气涨停，上能电气和中信涨幅超过8%，钧达股份、双良节能、阳光电源表现良好。锂矿板块波动上升，中矿资源涨幅超过7%，雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业涨幅超过4%。

从港股和A50的表现来看，存在一定的差异。恒生科技指数一度上涨至1%，蔚来-SW上涨超过5%，同程旅行增长近5%。然而，A50出现了一定程度的暴跌。开盘人民币上涨了100点，但随后涨幅略有收窄。

资料显示，1月6日，财新中国12月通用服务业经营活动指数(服务业PMI)为52.2，较前51.5上升0.7％，显示服务业经营活动加速扩张，是2024年6月来最高的。虽然服务业形势有所扩大，但未能抵消制造业产出增速放缓，中国财新综合PMI在12月份获得51.4，低于前52.3。公司业务运动量持续增长14个月，但本月增速放缓至9月至今最低点。

从跨市场的角度来看，国债市场再次波动。中国国债现货一度全线下跌，30年期国债期货一度下跌近0.4%，现在下跌0.13%。；10年期和30年期国债收益率略有上升。随后，国债期货有所回升，但总体上远弱于前一段时间。根据行业消息，国债市场近期将面临一些压力，有利于中小盘股。

如何演绎a股？

近日，a股市场继续下跌，可能是由于微流通、汇率调整、政策真空、业绩预测、特朗普不确定性等综合因素造成的。短期市场弱于预期。但所有负面因素都不明显。

中信建投认为，牛市底层的逻辑并未被破坏，扭转通缩目标依然明确。特朗普2.0确实带来了不确定性，但是外部因素是次要矛盾，影响节奏，不影响趋势。从金融体系来看，特朗普交易解读以来，美债利率已经达到高位，充分反馈再通货膨胀和乐观基本面预期；最近很难有充分的理由推动a股持续调整。而且国内政策还是值得期待的。央行第四季度会议发布了及时降息和RRR降息的信号，“双重两新”加码。如果后续政策实质性实施，市场有望企稳，开始攻击市场，回调是布局机会。

国泰君安认为，在过去的三个月里，虽然经济表现、利润增长和地缘摩擦对股市很重要，但并不重要。核心动力来自政策预期推高的整体风险偏好和乐观水平。从预期来看，春季政策预期“相对稳定”，而特朗普的实际行动、春季旺季的施工水平、企业利润是否恢复，预期不确定性放大，交易控制叠加，春季震荡区间将较前期有所下移。随着风险的释放，也会有机会进行防御和反击。预计春节前股指将企稳，推动股市在春节期间反弹，伴随着节后流动性补充、地方两会产业预期和全国两会政策预期。

浙商策略表示，展望市场前景，由于上周主要宽基指数下跌较快，一定程度上损害了市场技术形态。预计短期内仍有震荡整理的需要，指数通过“反弹/反抽-回踩确认”整理的概率较高。考虑到这一整理结构需要一定的“时间”才能完成，加上北证50、国证2000等小盘指数仍在整理结构中。预计春节前市场将保持上述震荡整理格局，中线底部结构有望在春节前后出现。