A50突发事件，三大指数全线调整，发生了什么？

a股股票的走势确实有点出乎意料！

在2024年的最后一个交易日，早上上涨的A50指数在尾盘跳水。与此同时，a股市场也出现了筹码松动的迹象。上证50指数开始走弱，上证综指、深证综指、创业板指数全线走弱。值得一提的是，2:30以后，显然有大量资金进入市场保护市场的迹象。

所以，到底发生了什么？就市场结构和交易时间而言，目前市场如此解读确实有其原因。

首先，在过去的几个月里，主题经历了轮流炒作，随着市场生态的变化，这类主题在不久的将来不断降温。其次，这一轮收益资产的上涨也缩小到了一些收益稳定的股票，如低估值银行、石油石化、交通等。第三，到年底，春节就在眼前，有一定的资金需求。此外，特朗普即将上台，这也扰乱了市场情绪。更加值得注意的是，近期外部市场出现了明显的双头乏力信号。

2024年，a股“先抑后扬”，主要股指全线大幅上涨，其中上证综指全年上涨12.67%，收于3300点以上。深证指数上涨9%以上，创业板指数上涨13%以上。

A股的意外

从统计数据来看，在过去的几年里，最后一个交易日上涨的概率相对较高，但今天的市场有些令人惊讶。A50在开盘价飙升时，下午大幅下跌。

a股三大指数下跌。截至收盘，上证综指下跌1.63%，深证综指下跌2.40%，创业板指数下跌2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子、计算率等方向跌幅居前。沪深500股指期货（IC）在当天，主力合约下降了近3%。

杀人不是一件可怕的事情。当筹码在杀人过程中松动时，非常不舒服。今天之前走势不错的上交所50也出现过类似的情况。

然而，收盘时出现了大量资金支撑市场的迹象，指数下跌过于短暂。在这一过程中，沪深300ETFF、上证50ETF、CSI1000ETF等都出现了较为明显的成交量。在中国，移动收盘价上涨了2.5%，股价创下历史新高。

2024年，a股“先抑后扬”，主要股指全线大幅上涨，其中上证综指全年上涨12.67%，收于3300点以上。上证综指全年上涨15.42%。另外，中、农、工、建四大银行均上涨40%以上。寒武纪以387%的涨幅获得今年股王称号，总市值近2800亿元，正丹股份(375%)、汇金科技(367%)排名第二和第三。

如何演绎后势？

从12月份开始，a股市场的情绪其实是比较谨慎的。“杠铃策略”再次成为市场主流，收益资产和科技主题的增长表现相对占优。

民生证券认为，自2023年下半年以来，杠铃策略的选择似乎已经成为投资者的一种“肌肉记忆”，即当市场有宏观预期时，游戏顺周期，政策有利方向，但在政策实施后的基本面验证期，选择“双方”等待下一次宏观交易。但无论是收益资产还是主题投资，当前市场选择的“杠铃策略”两侧面临的宏观环境和行业趋势交易预期与过去有着严重的不同。

目前，制造业致力于克服“内卷”，减少库存，生产热情的下降降低了实物消费，抑制了实物消费红利的表现；就科技主题的增长而言，目前市场游戏的AI应用侧通常依赖于人群的大规模渗透，业绩实现能力、股票选择要求和情况跟踪难度远高于计算率侧。

此外，本轮收益资产的上涨已经缩小到少数稳定收益板块的部分股票，如低估值银行和石油石化、交通等。随着交易热度的下降，主题投资强度开始明显下降，但TMT板块的交易热度已经上升到近年来的高点，仅次于2023年4月和6月。

从未来的角度来看，随着繁荣的持续自下而上的传递，似乎可以期待新一轮补货周期的开启。关注主题投资在利率趋势逆转后全面下跌的可能性，受益于利率逆转的资产将继续前进。

中信建投认为，在过去的几个月里，a股市场的底部一直在移动。短期来看，从季节性规律来看，部分资金在年底结算时获利，安全落袋的心态促使年底市场通常交易浅，风险偏好降低，新年伊始后会逐渐活跃，而农历新年过后流动性往往会进一步提高。同时，在目前的政策基调下，有望在明年第一季度及时降息。债券收益率的降低将进一步增加股票估值的吸引力，增量流动性有望推动a股跨年市场。预计明年年初市场将继续向中心波动。