“国产英伟达”们，聚集上市

今年下半年，国内GPU“独角兽”在陆续拿出技术迭代产品后，也开始了上市指导。在中国科技企业“国内替代”的必由之路上，“国内英伟达”在过去一年的技术攻坚中走到了哪一步？

在过去的几年里，由于生成式AI的爆发，英伟达的市值一度超过3亿美元。在英伟达GPU“一芯难寻”的同时，国内很多GPU公司也在追赶。

2024年12月20日，国内GPU公司摩尔发布了最新一期的图形显卡驱动。这次升级可以让包括《黑神话:悟空》在内的各种游戏体验大幅增加。在忙于产品升级的同时，摩尔的进程也在积极冲击IPO的大门。

不久前的11月中旬，摩尔线程开始了a股IPO辅导备案。摩尔进程也被贴上了“中国英伟达”的标签，因为它的创始人兼首席执行官张建中多年来一直担任英伟达高层。

据相关信息披露，摩尔进程目前估值255亿元，上市前已完成数轮累计融资数十亿元。投资者包括著名的国有资产和风险投资机构，如中国移动、深圳创投、中国银行国际、中国建设银行国际、招商局风险投资和红杉资本。

到目前为止，摩尔的进程已经是2024年以来中国第三家开放上市流程的国内GPU公司。今年8月和9月，兖原科技和墙体科技相继取得资本进展，宣布启动IPO进程。

中国公司最像“英伟达”

2016年，黄仁勋在接受福布斯采访时提到，他从未想过GPU将用于游戏之外的领域。此后，英伟达陆续推出AI加速卡，战略性地布局了CUDA软件生态(使用GPU并行计算加速的编程模型)。黄仁勋从未想到英伟达意外扼杀了人工智能产业的命脉，因为这个一度不受业界青睐的决定。

当英伟达乘坐时代轨道列车时，国内GPU公司因技术障碍遭受了严峻的考验，迫切需要“国内替代”。

从2019年到2020年，芯片创业的第一波浪潮在中国掀起。在各种优惠政策的推动下，石泉科技、石泉科技、沐曦等创业公司层出不穷。

摩尔的进程踩在了风口浪尖上。他的创始人张建中在英伟达担任全球副总裁和中国区总经理十余年。因此，摩尔的进程也被称为最像英伟达的中国公司。

作为摩尔进程的创始人，张建中本科毕业于南京理工大学计算机系，后来在戴尔、惠普等IT巨头公司担任重要职务。然而，他简历的亮点仍处于英伟达阶段。

2005年，张建中加入英伟达15年，成为全球副总裁和中国区总经理。在此期间，张建中的主要职责是不断开发英伟达GPU在中国的生态系统。在就职期间，英伟达GPU在中国的市场份额从2008年的不到50%上升到2020年的80%。

张建中，摩尔进程创始人兼首席执行官

2020年10月，当英伟达进入快车道新一轮发展时，张建中选择离职，然后创办摩尔进程。凭借深厚的经验和人脉，张建中聚集了一批拥有英伟达、微软、英特尔和AMD、摩尔进程CTO张钰勃也是来自英伟达的ARM等背景技术人才。

《财经世界》在招聘网站上发现，在摩尔流程发布的岗位中，很多岗位都需要GPU开发经验。由于张建中的背景和销售资源的积累，摩尔的流程在创业之初就相当顺利，资本方面涵盖了国有资产、大厂战争投资和知名风险投资。

根据《财新》的整理，摩尔进程于2020年12月获得五源资本、红杉中国等天使轮投资。2021年2月和11月，Pre-A轮融资数十亿元，A轮融资20亿元。股东涵盖联想风险投资、腾讯投资、深圳风险投资、纪源资本、招商局风险投资、字节跳动战略投资部、自动驾驶企业小马智行等。

摩尔进程于2022年12月宣布完成15亿元的B轮融资，其股东包括中国移动的产业基金。摩尔进程于2023年11月完成B 轮融资，投资者包括中关村科学城、厚雪资本、中合资本等。

2023年11月，由于国际形势的变化，摩尔进程进行了一轮组织结构调整。张建中发布全体员工信称，只有积极寻求变化，才能对抗外部不确定性，这意味着摩尔进程将聚焦GPU研发。“这是公司可持续发展的必然选择，也是一个艰难的选择。”

目前，摩尔流程客户已覆盖头部运营商、大型国有银行、大型创业公司等。据业内人士透露，这些客户是比较注重信息安全、自主性和可控性的公司，也是“国内替代”芯片的核心客户。

聚焦GPU，突出性价比

客观来说，与英伟达的技术沉淀相比，国产GPU还有很大的差距。国内科技企业如何在其中找到英伟达的市场差距？

英伟达的发展并不像两年前那样顺利。尽管富国银行统计，英伟达在全球数据中心AI加速市场方面仍占98%。然而，2024年，这家芯片巨头在法国和欧盟遭受了反垄断调查。即使在总部所在的美国，它也被戴上了“反垄断”的枷锁。

它还为GPU创造企业留下了发展空间。

摩尔进程在成立之初就喊出了打造“多功能GPU”的口号。所谓“多功能GPU”，是指AI计算加速、视频编码解码、物理仿真、科学计算五大功能，除了游戏图形渲染功能外。

就组织结构而言，摩尔工艺采用了类似英伟达的设计。公司成立了“AISG"(AI战略部)和"MCSG“(元计算战略部)两个部门都致力于AI芯片和消费级显卡的研发。因此，摩尔的进程有着明显的不同——这是国内GPU企业中唯一一家在B端和C端都有规划的公司。

随着国内外行业交流堡垒的不断增加，R&D速度成为取胜的关键。仅仅四年多的时间，摩尔就推出了三款多功能GPU芯片。

2020年，摩尔进程成立300天后，公司开发了第一款国产多功能GPU-“苏堤”，同时具备图像处理和AI计算的能力。摩尔进程于2022年再次发布了第二代多功能GPU芯片——“春晓”。2023年，根据大语言模型的实践和推理能力，摩尔进程再次推出了最新一代多功能GPU芯片——“曲院”，基于自主研发结构。

2024年11月6日，在第七届中国国际进口博览会上，摩尔进程展出的国产GPU芯片

针对大模型培训，今年7月，摩尔进程从1000卡升级到1000卡的国产通用加速计算平台“夸娥智能计算集群”——成为第一家拥有数万卡牌桌的国产GPU公司。

就C端游戏显卡而言，摩尔进程于2022年推出国产游戏显卡MTT。 被称为“国产游戏第一卡”的S80，在此之后还被“黑神话：悟空”使用，这也是国内唯一能支持DirectX的地方。 消费级显卡12。

在努力提高硬件性能的同时，摩尔进程也在努力用“性价比”路线稳定市场地位，让国产AI芯片的价格越来越“香”。

查询京东销售平台的《财经世界》发现，摩尔进程正在销售的MTTS80 这款游戏的显卡售价只有1499元。这是英伟达推出的RTX。 3060芯片的市场价格已经超过了5000元。因此，很多用户在购买摩尔显卡时，都指向“性价比高”、“性能稳定”等评价。

洗牌竞争加剧

在努力突破摩尔进程的同时，国内GPU企业也在积极自主创新。许多商品在性能上取得了进步，性能参数也有了很大的提高。

举例来说，成立于2019年，2022年推出了算率芯片BR100，其峰值算率超过了英伟达A100。 GPU 三倍。成立于2018年的兖原科技，将于2021年推出云AI训练芯片“深思2.0”。寒武纪于2023年，拿出智能芯片思元590，其性能目标也是英伟达A100。

但是，也要客观地看到，国产GPU在ic设计、工艺技术等方面，与英伟达还有相当大的差距。

据媒体报道，在芯片设计方面，国产芯片与英伟达的差距仍然在12~18个月之间。在工艺方面，英伟达已经选择了3纳米工艺，而目前国内大多止步于5~7纳米。

艾媒咨询首席执行官兼首席分析师张毅表示，“国内技术水平和生产能力足以保证核心需求。然而，在商品的技术积累方面，仍然缺乏更多的训练和验证。特别是在工艺方面，需要更熟练的工艺和更多的产品检验。”

另外，目前GPU的竞争也开始从硬件为主，软件为辅的竞争转变为“硬件” 该软件的综合生态能力竞争。在今年的GTC会议上，黄仁勋直言不讳地表示，“英伟达是一家软件公司”是指其GPU产品“统治”AI的重要因素——CUDA生态。

在张毅看来，“所谓生态，是指整个产业链的匹配和应用水平。众所周知，英伟达CUDA生态系统的应用仍然非常广泛。虽然国内公司在商品和生态方面的整体投入并不低，但其投入在每个厂商中都很弱。”

另一个严重的事实是，GPU是一个非常昂贵的行业，前期投资大，回报周期长。典型的例子是摩尔进程推出的万卡集群，光是建设成本就很贵。

张建中曾经分享过，“数万P(一个计算规模单位)的智算中心成本高达数十亿元，而较大的计算规模则需要数百亿的投资。”

在GPU技术不得不向上攻坚的背景下，R&D支出和计算能力中心的巨额投资很容易拖垮创业公司，这也加速了芯片行业的洗牌速度。

国内芯片公司“象帝先”于2024年8月30日召开全员大会，估值高达150亿元，宣布与员工终止劳动合同。

近几年来，被誉为“AI芯片第一股”的寒武纪的R&D投资不断增加。2023年，寒武纪R&D投资11.18亿元，占原收入的157.53%。今年前三季度，寒武纪的R&D投资再次达到6.59亿元，占营收的355.65%。

同时，以华为、阿里、字节等大公司为代表，基于资金和人才优势，各家公司也在积极考虑结局。例如，华为曾经是寒武纪2017年和2018年的核心客户。然而，近年来，随着华为开始涉足GPU投资，寒武纪来自华为的业务大幅下滑。

即使你得到了算率订单，面对当前的to B业务普遍昂贵且需要“堆人头”的执行费用，对于GPU企业来说，利润率仍然存在很大压力。

例如，2024年上半年的财务报告显示，合同负债增长339%至77.25亿元，这意味着公司订单相对充足，但同期净利率仅为1.37%。

这也是中小型GPU“独角兽”公司面临的普遍问题。面对越来越大的现金流压力，真正能获得技术红利的公司寥寥无几。

所以，GPU公司要想快速发展，必然离不开资本的帮助，冲击上市仍然是“国产英伟达”获取资金弹药的有效途径。

在等待资本市场的大门打开之前，他们也需要面对生存的挑战。张建中曾直言不讳地说:“摩尔的进程目标是至少存活10年。”。在这场“国内替代”的光荣而艰辛的旅程中，中国算率公司的竞争才刚刚开始。

本文来自微信公众号“财经世界WEEKLY”，作者：豆蔻，编辑：李不清 ，36氪经授权发布。

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