东吴证券：给国芯科技买入评级

马天翼翼股份有限公司东吴证券有限公司 , 王润芝最近研究了国芯科技，并发布了一份调查报告《公司现状评估:新产品开发验证顺利，汽车芯片业务加速增长》。本报告对国芯科技进行了买入评级，目前股价为 29.54 元。

国芯科技 ( 688262 )

汽车电子芯片产品全方位布局，汽车电子芯片产业化生态建设初步取得成效:1)汽车电子芯片已经初步完成了系列化、品牌化的产品布局。围绕“顶天立地”、“铺天盖地”的发展理念，公司不断突破汽车电子 MCU 积极通过“中高端产品技术壁垒” MCU "战略开拓市场，已经在 12 在线实现条产品的系列布局。大规模生产和装载在车辆域控制、动力总成、线控底盘、车身和网关控制、车联网信息安全和安全气囊打火芯片等领域。预计将打破汽车电子核心芯片关键领域的国际垄断，实现技术自主可控和国产替代。二是聚焦行业重点客户，公司在国内市场的中高档汽车电子芯片产业影响力显著提升。公司汽车电子芯片已进入比亚迪、奇瑞、吉利、SAIC、SAIC通用、SAIC通用五菱、长安、长城、一汽、东风、北汽、小鹏、理想等众多汽车整机厂商，并在数十款自主合资品牌汽车上批量应用。

量子技术取得新进展，未来前景可期:公司积极开展量子技术合作，将信创和信息安全芯片与量子技术相结合，实现信创和信息安全芯片的迭代升级。安徽问天量子科技有限公司及其与量子领域知名企业合肥硅臻芯片科技有限公司合肥硅臻芯片科技有限公司成立了量子芯片联合实验室。光量子真随机数芯片研制成功 基于量子真随机数芯片，CQWNG10公司积极开发端应用量子安全芯片、量子安全芯片 TF 卡片，量子安全 U 盘式和云应用量子安全 PCI-E 密码卡产品种类。

2024Q3 单季度收益创新高，成本连累盈利表现：公司 2024 年度前三季度实现营收 4.7 亿元，同比增长 归母净利17% -1.3 同比减少1亿元 扣除非归母净利122% -1.5 同比减少1亿元 37%。其中 24Q3 季营收 2.1 亿元，同比增长 环比增长35% 归母净利151% -0.4 同比减少1亿元 环比下降105% 24%。企业单季营收高增系芯片定制业务收入增长的驱动力。前三季度公司利润下降主要是因为公司不断加大新产品研发布局，增加R&D支出和销售成本，以抓住国内替代汽车电子芯片等自主芯片的机会。

利润预测和投资评级:鉴于近两年公司不断增加R&D投资，以抓住市场机会，短期影响公司利润，我们对公司 2024-2025 年度归母净利润预测调整 -1.5/-0.3 前一次估计值为1亿元 1.3/1.9 亿元)，新增 2026 年度归母净利润预测为 0.4 亿元，公司目前持续加大新产品研发，芯片验证顺利进行，有望得益于汽车芯片的国产替代进程，基于此，保持“买入”评级。

风险提示:新产品研发进展低于预期风险；新产品交付速度低于预期风险；下游需求低于预期风险

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心东海证券研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均为 预测7.11% 2024 年度归属净利润为利润 300 万，根据现价转换预测。 PE 为 2954。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 2 家庭机构给予评级，购买评级 1 家庭，加持评级 1 家。

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