在“微信小店”发财的背后：4年半巨亏51亿元，付费用户数量急剧下降

“4个交易日股价翻了一番，市值突破100亿”。这是微信店灰测“送礼”功能后，微盟股价被“带走”的繁华景象。

然而，在繁荣的背后，微盟作为微信生态的“新经济SaaS第一股”，自2019年上市以来，当时只实现了盈利，随后连续四年半亏损，累计亏损额度超过51亿元，至今未能扭亏为盈。

为了扭转巨额亏损的局面，今年1月，微盟还推出了内部资产升级——拟转让子公司50%股份。此外，通过削减低利润的非核心业务和减少员工规模，可以降低成本，提高效率。然而，这一措施几乎没有效果。上半年，微盟收入8.67亿元，同比减少28.3%。；与去年同期相比，亏损超过5亿元，进一步扩大。

凭借微信灰度测试的“送礼”功能，在SaaS行业企业经营普遍困难的整个环境下，真的能彻底扭转市场对微盟长远发展的信心吗？

四天内股价翻了一番，概念炒作明显。

前几天微信团队宣布，微信店正式启动“送礼”功能灰度测试，默认支持“送礼”功能，但珠宝、教育培训品类、原价不高于1万元的商品。

受此消息影响，证券交易市场上，多家微信店“送礼”功能相关概念股股价一路上涨。其中，微盟集团表现出色。第二天，微盟股价在微信团队发布灰色测试“送礼”功能后，一度上涨50%以上，最终收盘涨幅35.76%。

随后，公司股价连续多日大幅上涨，经过19日、20日、23日、24日四个交易日的上涨，公司股价上涨超过113.8%，股价翻了一番，市值超过109亿元。

根据微盟相关负责人的回应，“微盟小程序作为腾讯重要的生态合作伙伴之一，正在接入微信店，支持商家参与微信电商生态；目前，相关产品正在连接中。”

现在看来，业内人士对此多为“谨慎乐观”。

在微信“送礼”功能和微盟股票上涨之间，一个可以成立的前提是“送礼”功能能否给微信带来足够的商机，类似于2014年的微信红包。如果成立，基于微信生态的微盟可以获得大量的商机，从而迎来企业估值甚至盈利能力的根本变化。

在与新浪科技的交流中，资深互联网科技行业分析师唐辰表示:“基于微信的生态和流量，如果腾讯下定决心再次做电商，微信送礼会是一个很好的杠杆，在微信生态中打通电商基础设施；但是很难复制微信红包的势头。电子商务和支付是完全不同的场景，所需的资源也不是一个数量级的。”

在他看来，目前的电子商务市场格局已经基本稳定，微信送礼很难实现电子商务的颤音内容。但从另一个角度来看，“如果只是把微信送礼作为打通微信生态的流量工具，引流营销、广告、增值业务等其他业务，那就值得乐观了”。

此外，中国连锁经营协会客座顾问、零售电商行业专家庄帅也指出，早在2018年，就有很多第三方小程序开发了“送礼”功能。虽然有一定的消费刺激作用，但并没有预期的那么大。“除非有大的优惠政策推动，否则微信正式推出这个功能后也是如此。”

“目前的环境不同，电子商务业务已经重新运营，腾讯是否愿意投资运营仍然是一个问题。”在一系列问题下，当微信内部人士不愿意过多提及“送礼”功能时，微盟的股价回升和估值上涨过于明显，无疑有一些“炒作概念”的嫌疑。

某私募股权基金投资总监、私募股权基金合伙人王斌直言不讳地告诉新浪科技:“短期来看，这种情况一定是概念炒作。毕竟微盟是一个比较正宗的微信电商概念，这几年跌了不少。”从长远来看，微盟估值的提升取决于“微信电商是否有明显改善”。

巨额亏损51亿，微信“大腿”不好抱。

作为“SaaS新经济第一股”，微盟的发家历史几乎与微信的商业化相同。

2013年，微信支付的火爆让微信走上了商业化进程，从而聚焦电商领域。当时我们看到了微信渠道流量实现能力的微盟，定位了SaaS服务，基于微信为用户提供了一体化的开发、运营、推广解决方案。

四年后，微信小程序上线，微盟再次将公司战略转变为“All “in小程序”，成为第一批开发小程序、服务提供商，逐步完成原始积累。

截至2019年，微盟经历了6轮融资，期间获得腾讯投资，累计融资超过30亿元，最终在港交所成功上市，获得“新经济SaaS第一股”的美誉。

但是，一个值得注意的现象是，自2019年微盟上市以来，该公司仅在2019年一年就实现了短期利润，随后历年财务报告发布，均出现亏损。2020-2024年H1，各自亏损11.57亿元，7.830亿元，18.29亿元，7.583亿元，5.508亿元，近四年半累计亏损约51亿元。

在长期亏损下，微盟似乎也感受到了压力。为了改善公司的经营状况，在过去的一年里，微盟开始通过降低成本、专注于核心业务领域来缩小亏损规模。

去年5月，微盟剥离了智能餐饮业务，不再将其收入纳入报表。同时也减少了微商城其他小微业务的投入，减少了直销城市的数量，减少了低利润用户的比例。

截至今年1月，为优化内部资产结构，微盟拟以不低于36亿元的价格转让子公司上海微盟文化传媒有限公司50%以上的股份，但由于后续市场反馈不佳，微盟随后停止了计划。

另外，微盟还通过减少员工规模来控制成本。截至2024年6月30日，微盟员工人数已达3952人，比去年同期减少近2000人。相应的员工成本从4740万元降至2710万元，同比下降43%。

然而，所有这些调整仍然没有完全扭转公司持续亏损的现状。截至2024年6月30日，微盟亏损超过5亿元，进一步扩大到2023年同期。

在数据共享的趋势下，微盟更加困难

在一定程度上，微盟等第三方电商服务SaaS平台的出现，主要得益于电商发展初期，各大互联网公司仍处于各自封闭孤立的状态，商品链接无法相互连接，一般只能通过特殊标识码“密码”中转跳转。

近两年来，随着腾讯、阿里等大型互联网公司开始拆墙，大型平台之间的数据共享进程加快，中小型电商平台对SaaS会员制的数字化需求减弱，直接导致微盟等SaaS平台中小客户数量急剧下降。

透过2024年上半年微盟的财务报告，我们也可以看到客户减少的事实。

2024年上半年，在微盟两大核心业务中，订阅解决方案收入4.87亿元，同比下降31.0%。；付费用户数为6.87万，去年同期为10.01万。商业解决方案收入3.81亿元，比去年同期减少24.5%，付费商户数为3.87万家，比去年同期减少24.5%。

经过长期发展，国内电商市场格局基本稳定，新现象级玩家概率降低，属于微盟的增量客户不断减少。另一方面，加快数据共享的进程直接导致中小型电商平台的支付意愿减少，微盟等平台的客户数量也减少。

或许对于微盟来说，微信灰测“送礼”功能带来的估值提升只是暂时的。如何有效防止客户流失，带来收入和利润增长，最终获得市场认可？

本文来自微信微信官方账号“新浪科技”，作者：小浪努力码稿，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com