在“炒币”爆赚5.7亿之后，美图将“回归主业”？

自今年9月以来，比特币市场一路飙升，甚至在12月5日突破10万美元/枚。

美图公司（1357.HK）在此期间，我们果断出售了手中的所有数字货币。公告显示，美图自2024年11月起出售所持数字货币，截至12月4日，已全部出售，共盈利约7963万美元(约5.71亿人民币)。

有很多企业亲自“炒币”，但像美图公司这样的主营业务与数字货币无关，很少有企业最终能赚大钱。

为什么美图公司从2021年开始投资加密货币，这次卖出了所有数字货币？这是否也意味着美图将进一步“回归主业”？

01.四年后炒币“解套”

美图投资数字货币，一开始并没有赚大钱。2021年，美图花了大约1亿美元购买比特币和以太币，但美图进入后不久，由于控制和马斯克攻击，货币市场出现了多轮暴跌。

此后，比特币价格便主要在30,000美元至60,000美元之间波动，2023年也跌至16,000美元左右。

当时有业内人士和投资者质疑，数字货币风险高，美图此举在国内市场环境中显得过于激进，也有人质疑美图是“投机炒币”“无所事事”。高位买入的美图很快就遭受了比特币的痛苦；2022年上半年，美图净亏损达到2.749亿元至3.499亿元，主要原因是加密货币的下跌。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，数字货币在中国是违法的，而“越墙炒币”似乎是一个灰色区域，货币市场的合法性受到质疑，因此风险较高。此外，一家公司过于专注于炒币，可能会分散公司管理层的精力，进而忽视主营业务的深度培育和拓展。。

事实上，这并非美图第一次“无所事事”；投机前，美图凭借美图秀秀庞大的客户规模，探索了许多“副业”。

最成功的探索属于当初流行于女性群体的“美图手机”。2017年，以拍照美容功能为基础的美图手机销量突破157万台，收入约37亿元，占总收入的90%以上。然而，随着智能手机市场竞争的日益激烈，到2018年，美图手机业务损失约5亿元；2018年底，美图授权小米手机商标后，突然退出手机行业。

除手机外，美图还推出了社交产品“闪聊”、短片产品“美拍”；投资游戏公司，曾推出H5休闲游戏平台“美图游戏盒”与女性手游“美美小店”；还建立了美妆电商平台，尝试在新消费零售领域分一杯羹。只是，在美图的财务报告中很少提到这些“副业”，几乎都是黯然结尾。。

从2019年开始，美图的主要盈利支柱再次从“智能产品”转变为“在线广告”，主要靠其美图秀秀、美颜相机等产品赚取广告费和会员费。根据财务报告数据，美图公司每月使用2.57亿用户，上半年，美图公司(13577).HK）总收入16.2亿元，同比增长28.6%；其中，广告收入达到4.1亿元，比去年同期增长18.3%，占总收入的25.5%。

值得注意的是，美图之前的“跨界炒币”与创始人蔡文胜息息相关。在担任美图董事长的同时，蔡文胜也是一位活跃的天使投资者，而且早就对区块链和数字货币产生了浓厚的兴趣，它早在2014年就投资了OKEx(欧易)加密货币交易所。蔡文胜在2021年公开表示，美图公司将继续布局区块链，购买的以太币、比特币等数字货币将作为美图公司区块链战略长期发展的价值储备。

在蔡文胜的作用下，美图关联公司早已涉足区块链行业，投资区块链企业，卷入ICO事件。目的BEC(美元)曾被称为美图的区块链项目。

不过，2023年6月，蔡文胜已卸任美图所有职位。，创始人吴欣鸿(吴泽源)接任董事长；在AIGC时代，吴欣鸿让美图少走了不少弯路，并明确提出了“生产力与全球化”的发展战略。

销售数字货币后，美图公司股东将计划以每股约0.109港元的价格，以约80%的净销售利润支付特殊现金股息；但根据美图公司2024年半年报，截至今年6月底，大股东蔡文胜直接持有10.68亿股美图公司的股份，如果按此计算，他可以获得约1.16亿港元的红利(约1.08亿人民币)。。

值得注意的是，12月6日，美图宣布销售所有虚拟货币一天后，比特币价格迅速开始暴跌，一度跌破9万美元/枚。。

北京社会科学院副研究员王鹏认为，美图进入比特币的决定相当大胆，这可能是因为美图对市场趋势的敏锐捕捉和对新增长点的寻找。王鹏还强调，当比特币市场大幅上涨时，美图选择销售所有数字货币，可以理解为企业在当前市场环境下做出了理性选择，不仅降低了风险，还实现了资金回流。

02.美图的竞争将是AI？

在此次销售加密货币的公告中，美图还提到，将数字货币剩余的销售利润净额作为一般运营资本，以支付订阅制度为主的图像和产品设计业务将得到拓展。"

柏文喜说，也就是说，美图要进一步重新整合，加强其主营业务，加码其核心业务的研发和商业化。

事实上，销售手机业务后，美图已经在为主营业务探索新的增长点。近两年来，影像产品的付费业务成为美图的收入支柱，占比一度接近60%。

在这些收益快速增长的背后，AI技术的加持是不可或缺的。现在看来，对AI的投入和布局，恐怕是当时美图多元化布局中最宝贵的投资。据“趣解商业”介绍，美图的AI深度学习能力始于2013年，推出了具有AIGC原型的“手绘自拍”。在模型风口爆发之前，美图在财务报告中提到了对AI技术辅助修图功能的重视。

2022年，美图将AI功能接入其“美图秀秀”“美颜相机”，同时还推出了短视频美容工具“Wink”。上半年，美图的活跃付费用户数量约为1081万，这三个应用程序的增加为整体会员增长的81%做出了贡献。

自2023年发布自主研发的奇想大模型以来，美图一直在提高这三款主要APP的AI创作能力。美图公司创始人吴欣鸿曾在业绩会上提到，AIGC产品的订阅转化率明显提高，AIGC能力已成为美图业务的核心。

目前美图秀秀可以用AI一键清除路人杂物，清除文字，增加造型，智能美颜可以根据用户提供的照片，可以和专业度更高的专业P图软件分手。但是，美图秀秀的感受对于流行的“文生图”功能非常有限。

“趣解商业”观察到，美图秀秀图片的尺寸和风格选择很少，而智谱清言、豆包等类似AI应用不仅可选风格更丰富，还支持光源、镜头、构图等细节。

曾经有用户表示，美图秀秀AI文字生图、AI扩图只能体现文字描述的一部分，效果不够准确。它还意味着，现在的美图秀秀很可能还不能覆盖设计师、新闻人等有大量绘图需求的受众。。

此外，还有许多用户对美图秀秀“7天免费会员后自动续费”的功能颇有微词。许多用户吐槽“试用会员默认开通年度会员，直接扣128元。”“警惕美图的自动续费！如果你不看支付工具，你甚至不知道你被扣了。”

也有不少用户提到，美图秀秀不充会员就不能管理面部档案，“连自己的个人信息都不能做主，想删除也不行。”

据“趣解商业”介绍，美颜相机是美图用户数量第二高的应用，主要推广拍照，还具有AI匹配发型妆容、AI智能精致的功能。近年来，美颜相机在站外讨论最多的是去年流行的“AI照片”功能，被很多急需身份证照片的用户视为“省钱救星”，8.8元就能解锁经典身份证照片模板。

但是，也有很多用户在使用美颜相机的其他AI照片风格时，觉得不够真实；有网友说:“美颜相机AI最后生成的图片不像我自己，还不如轻颜醒图，还要付费。”

可以预见，随着AI技术的发展和应用，美图的竞争对手不再只是P图软件；未来，在一个可以用眼镜拍照的时代，AI助手必然会侵入美图的腹地。

柏文喜认为，随着文生图、图生图功能的逐步迭代、完善，Stable Diffusion、AI文生图应用，如Midjourney，挑战了美图一直引以为豪的审美；此外，优化豆包、智谱清言等AI工具的“文生图”功能，可能导致美图秀秀和美颜相机用户流失。

根据美图2023年中期报告的数据，美图秀秀和美颜相机的月活用户数分别为1.3亿和0.52亿。从那以后，美图不再单独公布其月活用量；然而，根据QuestMobile的数据，今年5月，美图秀秀和美颜相机的月活用户数分别为1亿和0.47亿，与去年相比明显下降。

03.美图加速了“出海”

除美图秀秀和美颜相机外，主要推广短视频美容。Wink”，今年也成为美图旗下第三大应用，上半年月活增长率同比达到99%。

Wink是2022年美图推出的视频工具，也是通过广告和会员实现的。Wink的基本剪辑和配色功能可以免费使用，但是精细度较高的抠像和分辨率修复需要开通会员使用；Wink的会员价格和美图秀秀差不多，每年168元。

值得注意的是，今年9月，在微信朋友圈正式支持Live直播照片后，Wink很快就登上了App。 中国区Store排名第三。在国内许多客户眼中，Wink就是“美图秀秀视频版”；也有用户表示，Wink可以胜任简单的人像美容和画质修复，但是如果要做更精细的处理，Wink就有点不够了。最后，我们应该使用更专业的编辑软件，如AE。

另外，Wink的月活增长还有很多来自海外。美图在财务报告中提到，除了中国以外的其他国家和地区，Wink的月活率已经远远超过中国大陆。最近，美图秀秀还在印尼、泰国和其他海外国家的应用程序中。 Store榜单相继登顶，主要来自于AI功能在社交平台上的流行。

根据“趣解商业”的说法，上半年，美图公司每月活跃用户数达到2.58亿，同比增长4.3%。；其中，内地月活动同比下降0.2%，但内地以外的国家和地区月活动为0.84亿，同比增长15%，占月活跃用户总数的32.9%。

浙江城市大学文化创意研究所秘书长林先平认为，美图能否在国外保持现在的增长速度，取决于各种因素。第一，全球化和数字化经济的发展趋势将继续影响数字化工具的使用习惯和市场需求；第二，竞争者的实力和市场策略可能会影响美图的海外增长；此外，用户对手机摄影和图像处理的需求和偏好也可能发生变化。在今后的一段时间里，我们还需要观察市场环境和用户需求的变化，以确定美图能否在国外保持今天的增长速度。

除了C端业务，美图近两年的To B业务也在努力。一方面，美图为医疗美容品牌提供AI皮肤分析解决方案和ERP系统；此外，美图还为电子商务和游戏广告行业推出了制作工具“美图设计室”和“奇寻”。除了内容制作，奇寻还可以一站式解决客户从制作到交付的全过程。上半年，美图设计室等“生产力”工具的月活率同比增长42%，远高于美图秀秀等“生活”美图工具的增速。

如今，美图更注重核心业务，不再是“无所事事”的美图。美图集团高级副总裁陈剑毅曾说:“美图已经追了一段时间各种出路，做了很多我们不擅长的生意，比如电商、医疗美容、区块链，对企业的伤害还是比较大的。”陈剑毅认为，过去吸取的最大教训就是做自己擅长的事情，“既然美图擅长做工具，那就把AI工具做到极致。”

在陈剑毅看来，AI至少可以给公司带来100亿元的收入；目前，美图离这个目标还有很长的路要走。新技术不仅会带来新的机遇，还会带来新的挑战。接下来，如何充分发挥美图的“长板”，满足圈内更多用户的细分需求，应对各种AI应用的“挑战”，值得持续关注。

本文来自微信微信官方账号“趣解商业”，作者：张含菁，36氪经授权发布。

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