挣钱减速，拼多多高质量发展加速

在“百亿减少”之后，拼多多交出了第一份财务报告成绩单。

十一月二十一日，拼多多发布了2024年第三季度财务报告，截至9月30日。财务报告显示，2024年第三季度拼多多营收994亿元，同比增长44%，市场预计1028亿元，低于预期30多亿元。

归属于拼多多普通股股东的净利润为250亿元，同比增长61%，同样低于市场预期的292亿元。与上季度86%的增长率相比，收入增速有所放缓。净利润环比下降22%。

百度股市通

具体而言，第三季度来自网络营销服务和其它服务的收入为494亿元，比2023年同期的收入增长了24%。；与2023年同期的292亿元相比，来自交易服务的收入为500亿元，增长72%。

佣金收入(即交易业务收入)和营收、净利润一样，没有达到市场预测，比预期少了30亿；另一方面，虽然广告收入(即网络营销服务和其他服务的利润)并不低于预期，但仍保持增速放缓的趋势，从上季度的29%下降到本季度的24%。

由于业绩低于预期，拼多多财务报告发布当天盘前跌幅扩大至15%，强烈反应更多来自于市场对拼多多的高期望。自我比较，虽然不如之前业绩的亮眼数字，但客观来说，拼多多的业绩还是保持稳定的。

成长速度放缓背后的原因，在于拼多多对生态建设的投入增加。

第三季度，品多多推出了“百亿减少”、“西进电商”、“新商家扶持计划”等多项重磅措施，1000多万商家完成了降低成本，为消费者提供了更丰富、更优质的供应。

“在过去的这个季度，我们推出了一系列减少和支持的措施，通过返还和减少真金白银来促进企业降低成本和创收，促进产业集团进入高质量发展的新阶段。”拼多多集团执行董事、联合首席执行官赵佳臻表示。

拼多多集团董事长、联合首席执行官陈磊表示:“正如上季度所说，我们在本季度增加了生态投资，并在供需双方获得了积极反馈。”

拼多多更愿意牺牲赚钱率来换取未来更多的确定性，不怕目前的增长速度放缓。正如该公司在2018年上市时发布的第一封致股东信中所说——拼多多将是一家敢于投资未来，立足长远的公司。

01

出于言语，践行

回放第二季度拼多多电话会议，关于最新季度的表现已如影随。

当时，陈磊表示，平台的整体规模已经达到了相当大的规模，生态建设的完善不是一蹴而就的。管理层已经达成共识，准备牺牲短期利润和长期投资。

因此，拼多多宣布进一步扩大投资规模，大力支持具有商品和技术创新能力的新质量企业和新质量产业集团，大幅降低优质企业的交易成本，预计未来一年将减少100亿元。

接下来的几个月里，拼多多不断围绕“百亿减少”推出一系列细节政策，不妨为大家梳理一下36氪未来消费情况：

8月13日，品多多向商家推出了技术服务费可退权益。客户发起退款后，平台会按比例退还订单1%的基本技术服务费和其他订单0.6%的基本技术服务费。

8月底，权益进一步升级。除了享受服务费退还权益外，商家参与资源水平活动产生的订单先用后付活动订单的技术服务费直接打六折。

9月初，“推广服务费退还权益”生效。对于发货前全额退款的订单，平台会自动退还商家推广软件服务费对应金额的推广红包，无需商家投诉。

九月五日，商店的基本保证金将在1000元下降到500元，新入驻的个人商店和企业商店的初始保证金也将降至500元。

九月九日，商家边远地区的物流中转费用免除， 商家只需将订单发送到中转仓库，中转仓库二次发货到新疆等偏远地区的物流中转费，全部由平台承担。

九月十二日，先用后付订单的技术服务费用全部由1%降至0.6%，覆盖所有业务。

在拼多多的盈利组成中，技术服务费等。包含在佣金收入中。当它被“100亿元减少”时，这也解释了为什么佣金收入与市场预测有很大差距。

归根结底，市场对佣金收入持乐观态度的原因是他们不相信拼多多会如此“真实”地减少和补贴真金白银。因此，正如海豚投资研究的分析所说，确实可能导致市场低估上述减少和退还政策来抵消佣金收入。

第三季度拼多多毛利率为60%，与上一季度相比，毛利率下降了5.3。％。根据海豚投资研究的分析，毛利率也明显下降，这也是由于佣金成本的降低和退还，并且几乎100%传导到利润率的下降。

如果说在第三季度报告发布之前，市场因为怀疑而出现了预测偏差，那么现在摆在我们面前的财务数字证明了拼多多的实际投资并不是虚假的。

实际上，商家的体验更早地验证了平台的减少。

品多多推出一系列“百亿减少”政策后，不少商家表示，得益于利好影响，他们在技术服务费、推广服务费、保证金、偏远地区物流运费等方面节省了相当大的费用。

来自孝感的米酒品牌米家婆透露，从8月份开始，拼多多几家门店的基本技术服务费减少了3%。有些商家算了一笔账，光是技术服务费一年就能省十几万。

亳州的一家花茶商家收到了平台几个月后退还的推广费，平均每天1000多元。按照这个速度，每年退还的红包金额接近40万元。据悉，该商家在拼多多拥有10多家门店，年销售额超过4000万元。平台退还推广费新政实施后，粗略估计他的净利润会增加1%。

另一家鸡肉制品商家也透露，推广费一年可以退三四十万元。此前，商店每天的推广费用介于15,000元。～在20,000元之间，ROI为1:5.8，广告费的退回促使ROI增加到1。:6.5，增加0.7%。

保证金的下降也进一步降低了商家的运营成本。在未来36Kr消费接触的众多商家中，他们通常在拼多多经营多家店铺，从几百家到几百家不等，这意味着他们可以退还几千到十几万的保证金。

在偏远地区，免除中转物流费用更为明显。

由于偏远地区的配送距离较远，整体快递成本明显高于其他地区，约为其他地区的3-5倍。比如新疆、内蒙古、西藏等偏远地区的订单比例接近10%，但直接快递成本通常高达每公斤18元。

高运输成本限制了盈利空间，也打消了其扩大偏远地区市场的积极性。但是现在只需要支付发送到中转仓库的快递费用，不需要承担中转阶段每单3-5元的中转费用。农产品、生鲜、日用品等快递费用最高减少了70%左右。

节省成本，不仅带来利润，还带来偏远地区的业务。过去，由于物流压力，许多卖家干脆放弃了这些地方的机会，并在详细信息页面上声明“西藏、新疆等偏远地区不发货/不包邮”。现在新的大门打开了，很多卖家的销量也实现了几十%的增长，极大地点燃了商家开拓西部市场的热情。

考虑到包括第四季度双11促销在内，拼多多“百亿减少”的投资数字很可能会达到更高的水平。在商家蓬勃发展的情况下，平台的未来有自己的世界。

02

一种新的供需匹配

还不够“百亿减少”。

为使优秀的商家在这片土壤中更好地成长，拼多多还推出了“新商家扶持计划” “，投资100亿资源包，为具有产品和技术创新能力的新质量商家和品牌提供全链路的产品、营销、运营和供应链支持。

据悉，仅在9月初的“丰收节”活动中，拼多多就投入了10亿补贴资金、20亿流量资源，帮助温县山药、平和蜜柚、开封红薯、会理石榴等新型农产品商家，推动时令农产品出村入城，帮助农产区丰收创收。2024年双十一期间，拼多多大力支持“新品牌”，通过100亿补贴和“超级加倍补贴”活动。

刚采摘的会理石榴

过去超市里有“果中之王”的软枣猕猴桃，价格可以高达200元一斤。后来辽宁丹东的村民胡秉龙经过20年的种植和探索，完成了大规模种植，但一开始被困在销售堵塞中，后来在拼多多实现了爆炸式增长。由于种植技术的突破，种类优良等特点，成为平台支持的农产品之一。双十一期间，拼多多将枣猕猴桃推出秒杀频道，平台流量曝光加持，日销售额达2万多斤。

在平台的支持下，新品牌的销售额不断创造新的增长。

以公牛插座为例，拼多多推出的五款插座全部售罄，销量比9月份增长了12倍。相关负责人表示，新插座的线长为1.5米，略短于常规插座。而且常规型号的造型比较圆，而新插座的造型比较简单，所以整体性价比比较高，成本降低了5%到10%。

此外，小熊电器旗下的两款新型保健锅和电水壶的销量分别增长了7倍和9倍，急于“超级双补”带来的高曝光率和高销量。今年，11.11小熊电器在拼多多实现了30%以上的增长。

工业集团也是“新商家扶持计划”的重要组成部分。

目前，品多多已深入沧州美妆刷、慈溪小电器、平度假睫毛、东海戴甲、亳州花茶、六安婚纱等数十个产业群。依托平台的数字技术，帮助当地商家从初级加工走向精加工，从白色产业品牌走向新品牌，引领产业带加快高质量发展。

和东海穿戴甲一样，经过2019年和2021年至少第二轮拼多多的爆发，从业人员超过5万人，仅手工穿戴甲年销售额就近30亿元，产量超过1亿副。

拼多多除了通过各种减少和补贴政策造福商家外，还向商家开放了自己的平台数据能力，实时监控市场动态，并及时向商家反馈这些信息，让商家根据市场反馈快速调整生产和销售策略。

除了高流量、高销量，拼多多也成为商家衡量资金的重要平台。佩戴者张达表示，通过比较佩戴者的点击率和转化率，拼多多最迟可以在七天内测量爆款。他用三天时间测量了一个“星光朱古力”和一个“斜边法式”，总销量达到10万单。

2021年左右，六安的婚纱行业群商家在拼多多尝到了甜头。比如婚纱商家王川店的年销售额保持在700-800万元，这也让当地人相信了一个道理——他们可以在拼多多找到更多的订单。

此后，随着越来越多的进入者进入市场，为了进入同质化竞争，当地商家开始进行产业升级，制作出更好品质的敬酒服和原创礼服， 向中高端服装转型，今年十月在拼多多经营刚满一年的商家李崖，以新质量供应，总销售额已达五六百万元。

沧州化妆刷商家走在前列，开始向自己的品牌前进。今年双11拼多多化妆刷品类第一的华阳，不仅开始专注于品牌塑造，还推出了定位为高客户单价的中高端子品牌诗珠。

凭借供应链等优势，无数产业集团的新业务迅速响应电子商务人群的需求和市场趋势的变化，推动产业升级，为产业集团注入新的动力。

新质量供应一方面与“新质量商家支持计划”联系在一起，另一方面则是满足需求，最终将新质量供需匹配融为一体。

众所周知，从供给侧帮助入手，是商家确定的业务；对于消费者来说，优质、创新、优惠的产品是不可抗拒的磁力。

赵佳臻还表示:“得益于供给侧的坚定投资，商家有更多的动力和空间来创新和升级产品和技术，进一步满足用户日益多样化的消费观念。”

一个有趣的变化是，不仅行业集团商家，各大品牌也开始将拼多多作为新产品的首发地点，比如INTO。 YOU在品多多推出了一年一度的新丝绒镜光唇釉。借助百亿补贴、万人团等平台活动，销量实现200%增长；公牛开发的充电桩、LED节能灯等战略产品，第一时间在拼多多推出。

不久前，随着一位重庆宝妈在拼多多订购花牛苹果，全国快递业务量历史性突破1500亿件。这一里程碑事件让人想起拼多多的“电商西进”，偏远地区的每个人都享受到了电商的包邮、便利、商品多样化等待遇。

供求两边「普惠」这两个字的意思还在继续。

03

加速度

去年，拼多多首次提出全面拥抱高质量发展，加快从快速到稳定、从速度到质量的战略转型，希望在高质量消费、高质量供应、高质量生态等方面实施高质量发展。

到2024年，拼多多高管多次提到，今年是拼多多集团加大努力深化高质量发展的重要一年。

然而，上个季度，陈磊表示，品多多的优质发展道路将进入一个新的阶段。接下来，健康可持续的平台生态将通过“大力帮扶”和“坚决治理”两个项目共同继续建设。

上季度，赵佳臻表示，在这个过程中，有必要牺牲短期利润，愿意为长期健康付出巨大的代价。未来几个季度的收入可能会有起伏和反弹，但长期利润下降的趋势是不可避免的。

业绩的减少就像高质量发展的两端。一年后，拼多多坚持的高质量发展战略进入全面加速阶段。

帮扶之大已经一一呈现出来，在给予优质商家各方面优惠的同时，实际上发挥了良币驱逐劣币的生态机制。

同时，拼多多还升级了商家的售后服务体系，开通了绿色通道，成立了专门的售后服务团队，全面支持商家投诉异常订单、恶意投诉订单、客户负面感受订单等。商家投诉成功后，平台会赔偿相关订单。

客户对商家发起退款申请，平台全面支持客户和商家优先协商；而且平台不再介入新质量商家等优质商家的交易订单，只是退款。平台还改进了商家入驻和货架上的流程，通过技术手段主动检查货架上的商品，然后结合合规团队进行精细化检查，打击非法作弊商家，为优质商家创造更好的商业环境。

品多多高质量发展进入加速阶段的另一个显著特征是对农业农业研究的投入。

今年9月丰收节，拼多多与全国17个科技院校的师生代表携手，向直播观众展示了近20项农业研究的新成果，如东北沙棘保健茶、广西北海鲜虾酥、四川峨边鲜笋、云南洱海香米等。，吸引了1850万网友观看和分组，完成了农业研究与生产实践和行业发展的无缝衔接。

第四届“多多农业研究技术大赛”已进入决赛第一阶段。六支农业研究团队利用前沿农业技术，在集装箱内完成了“植物厂”的创新改造，探索节能减耗等科学种植的新思路。

叶菜侠集装箱内景

拼多多也对联合国粮农组织发起的“2024年全球农业制造者大赛”决赛给予了极大的支持，为全球农业从业者推广创新计划。

从第三季度的财务报告中，我们也可以看到一些痕迹。本季度，拼多多的R&D支出为24亿元，同比增长10%，包括农业、运营和R&D的投资。

拼多多高层在这次电话会议上提到了一些新的挑战：“今年以来，一些行业和消费的宏观政策受到了极大的利益。由于第三方平台运营的历史能力有限，我们的团队没有充分把握这些宏观政策的红利。因此，为了保持同样的商品竞争力，我们需要平台给出远高于其他同行的巨大成本，这必然会影响品多多平台目前和后期的盈利能力。”

如果你观察拼多多这么多年的财务报告和电话会议，平台专注、关注、坚持的东西都没有改变。坚持自己最初的意图并不容易，但坚持环境剧烈变化更难，但也是海浪上巨型船只远行的压舱石。

当外界的不确定性越多，内部的一些确定性就越需要确定。陈磊表示，未来几个季度，拼多多将继续坚定执行高质量发展战略，逐步完善平台和工业生态，为用户、商家和行业带来更长远的利益。

念念不忘，必有回响。

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